美國網路券商 Robinhood 於美東時間 5/20 向美國證交會 (SEC) 遞交現實資產代幣化 (RWA) 的法規提案，同時也透露實體資產交易所 (RRE) 的未來藍圖，試圖提升現有金融系統效率與解決各州法規碎片化的狀況，讓代幣化資產能合規上鏈。
Table of Contents
Toggle請確實將 RWA 視為資產，而不是衍生品
Robinhood 提案中有一項特別要點，那就是：
「希望 SEC 確實把 RWA 當作資產本體來看待，例如一顆代表美債的代幣，在法律上應該就直接等同於那張國債本身，而不是類似的 ETF 或衍生品。」
而這樣也能讓券商、機構投資人更容易把傳統資產上鏈，免去許多額外法規和稅務問題，讓代幣化資產順利進入主流金融體系。
RRE 採用 Solana 與 Base 作為雙鏈結構，目標當日交割
Robinhood 計畫打造的實體資產交易所 (Real World Asset Exchange，RRE) 將採用「雙鏈架構」，使用 Solana 和 Base 鏈作為技術基礎。
根據技術概述，RRE 會用「鏈下撮合 + 鏈上結算」的方式來處理交易，不但能壓低交易成本、解決延遲問題，又能保有區塊鏈的透明與可追溯性。以下為技術細節：
撮合過程花不到 0.00001 秒
每秒最多可處理 30,000 筆交易 (TPS)
清算從傳統金融的 T+2 壓縮至 T+0，可當日交割
預估每年可省下約 30% 的交易成本
KYC、反洗錢系統一應俱全，與 Jumio、Chainalysis 一同強化合規
Robinhood 也表示，RRE 也會與 Jumio 與 Chainalysis 等業者合作，確保使用者資料驗證 (KYC) 與反洗錢監控 (AML) 機制齊全，打造一套完全合規的交易環境。
此外他們也建議 SEC 推動全國統一的監管標準，取代現在各州各管各的狀況，解決 RWA 市場監管碎片化的問題。
貝萊德、Telegram、阿聯房地產也來參一腳
目前整個金融與加密市場都在推行 RWA 相關應用：
- 貝萊德 (BlackRock)：於 4/30 向 SEC 提案，想要把旗下 1500 億美元的美債基金建立鏈上版本，方便追蹤持有狀況。
- 代幣化專案 Libre：於 4/30 協同 TON 推出 Telegram 債券基金，計劃將 5 億美元 Telegram 的公司債券代幣化。
- 阿聯酋地產公司 MAG 與區塊鏈業者 Mavryk 合作：簽下一筆高達 30 億美元的資產代幣化協議。
區塊鏈結算時代來臨，券商若不轉型恐被淘汰
總結來看，Robinhood 的這份創新提案，也可能顛覆傳統結算模式。假設 SEC 最終同意，未來在美國能夠看到利用區塊鏈來交易國債、房地產等現實資產。
但對於傳統券商來說，可能會面臨以下問題：
- 被迫升級自家系統
券商的商品設計能力、用戶體驗與托管服務若無法對接鏈上資產結構，恐被淘汰。
(Robinhood 進軍歐洲市場，計畫推出自有區塊鏈平台將美股代幣化)
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
Ripple 與 Coinbase 近日傳出競標 USDC 發行商 Circle 的消息，引發社群擔憂。若 Ripple 成功奪標，將同時掌控兩大穩定幣，更可能帶來以太坊、DeFi 生態、甚至是整個加密領域的「末日」。
Table of Contents
Toggle前情提要：Ripple 與 Coinbase 有意收購 Circle
鏈新聞此前報導，Ripple 目前已以高達 90 至 110 億美元的報價，領先 Coinbase 成為有意收購 Circle 的競標者。
(IPO 黑馬還是收購標的？Circle 傳尋求 50 億美元出售，Coinbase 與 Ripple 有意接手)
Circle 是 USDC 的發行方，而 USDC 是以太坊與 Solana 等公鏈 DeFi 生態系統中舉足輕重的穩定幣，總市值達 600 億美元，市佔率 24.6%。與此相比，Ripple 自家推出的穩定幣 RLUSD 僅有約 3 億美元市值，位居第 18 名。
其實早在 5 月初，Ripple 就曾以 50 億美元報價洽談收購，但遭 Circle 拒絕。此次大幅拉高報價，也凸顯 Ripple 掌控穩定幣市場的野心。
法律專家警告：「加密末日」恐由此開啟
對於 Ripple 若成功收購 Circle 的可能性，投研公司 Delphi Labs 法律顧問 Gabriel Shapiro 提出嚴重警告。他認為這不單單只是一個收購案，而是可能動搖整個加密基礎設施的「末日導火線」。
他指出，Ripple 若同時控制 USDC 與 RLUSD，將成為各公鏈上最大的穩定幣發行商，帶來壟斷與反競爭風險：
更讓人擔心的是，他們會利用這筆交易帶來的權力，對每一個 DeFi 協議和其他區塊鏈進行惡意打擊。
Shapiro 表明，Ripple 過往曾多次對以太坊等競爭對手散布 FUD，若其未來掌握了 USDC 的流通，可能迫使 DeFi 生態流向其自家 L1 XRP Ledger，造成「選邊站」的局面。
以太坊 DeFi 生態遭遇結構性威脅
Ripple 控管 USDC 的另一大風險，是對以太坊 DeFi 生態造成根本性衝擊。Shapiro 援引 Dragonfly Research 2019 年的報告指出，以太坊因其 DeFi 應用的交互依賴，已成為「不可分叉 (unforkable)」的系統。但這種強綁定也使其對 USDC 等中心化穩定幣過度依賴：
若 Ripple 進一步控制 USDC 的發行政策，可能導致 MakerDAO 或 Aave 等大型協議失去穩定資產支撐，引發流動性與信任危機，進而動搖以太坊的去中心化基礎設施地位。
更嚴重一點的說法就是：「誰控制了 USDC，誰就控制了 DeFi，就控制了以太坊。」
去中心化精神面臨嚴峻挑戰
這場潛在的收購交易也引發社群對加密原則的反思，去中心化一直是區塊鏈領域的核心價值，但 USDC 本身又是一種由單一企業控制的中心化資產。若再落入 Ripple 這類權力更加集中的公司之手，將徹底背離去中心化精神。
對此，Shapiro 呼籲 Circle 執行長 Jeremy Allaire 三思：
若收購案最終落地，我們會立刻前往美國司法部與聯邦貿易委員會，檢舉 Ripple 過往針對比特幣與以太坊的攻擊行為，並說明 Ripple 收購 Circle 對整個加密產業而言將是一場災難，更違反了反壟斷原則。
Circle 處於「進退兩難」的戰略轉捩點
目前，Circle 似乎正處於一個尷尬局面。作為 USDC 的發行商，它一方面面臨 Ripple 與 Coinbase 的競購壓力，另一方面又要應對傳統金融機構即將入場、監管環境逐步鬆綁所帶來的市場挑戰：
若選擇 IPO，可能暴露其利潤結構的脆弱與對 Coinbase 的依賴；但若選擇不上市，又可能失去進一步擴張與籌資的機會。
(Circle 正式提交 IPO 上市文件，燒錢合作商業模式難掩壓力)
如今，Circle 作為加密與傳統金融交界處的樞紐角色，卻也正面臨進退兩難的關鍵時刻。此時，重新界定自身方向、擴展多元業務並強化市場主導地位，便成了當務之急。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
