BTC期權：風險偏向上行，買家紛紛出手

美國降級與比特幣的信心遊戲

穆迪剛剛與其他兩大評級機構一起下調了美國債務評級。這曾經是市場震動的事件，如今卻幾乎無動於衷。

股市堅挺。比特幣呢？受ETF流入和Metaplanet 1.04億美元買入的支撐，比特幣價格一度突破10.7萬美元。即使在亞洲市場短暫下跌後，BTC也在週一收盤時迅速回升。

這不是恐慌，而是信心問題。比特幣的光芒往往並非來自炸彈落下，而是來自人們對政府和法定體系的信任開始崩塌。此次降級正是這種信任崩塌的另一個跡象。

與此同時，機構投資者正在加倍押注。Coinbase 加入標準普爾 500 指數。上市公司正在將BTC添加到資產負債表中——這不僅是為了回報，也是一種戰略信號。

比特幣不再只是一種對沖工具。當人們對該系統的信任逐漸消退時，它正在成為一種替代方案。

Crypto Vols：暴風雨前的寧靜？

BTC實現交易量穩定在 37。ETH 下跌 10 點至ETH ，但仍處於高位。

BTC的前端波動率持平， ETH略有上升。BTC 的BTC轉為正值（波動率 +5），但ETH 的套利仍為 -8，表現不佳。

OHLC 圖表顯示壓縮BTC正在盤繞，而ETH仍在觸及邊界。

目前市場很平靜。

波動率低，波動幅度窄，交易員正在觀望。當下一個重大催化劑到來時，預計波動率將出現劇烈波動——尤其是在BTC。

傾斜信號：多頭悄然掌控局勢

由於市場保持堅挺，看漲期權偏差正在上升。

BTC 的曲線顯示出持續的看漲壓力，大多數期限的看漲期權溢價均超過 2.5 個波動率，6 月底達到 3.5 個波動率的峰值。

ETH 的傾斜曲線已從看跌期權轉向看漲期權。它最初持平，然後穩步上升至 3.5 個波動率。戰略性看漲期權價差買入正在抑制極端情況，但市場情緒清晰：上漲空間正在重現。

買家正在展示他們的實力——而且是傾向於上漲的。

ETH/ BTC相對價值：下行趨勢完好，但傾斜指向反轉押注

ETH/ BTC位於 0.024 左右，仍處於自 2024 年 6 月以來的下降趨勢中：

• 前端波動率價差仍然較高（約 30 波動率），實際價差甚至更大，為 44 波動率。
• 後端波動率價差正在攀升——賣家更喜歡 BTC 的穩定性。
• 短期內，傾斜有利於ETH看跌期權，但到 7 月份，隨著看漲期權溢價走高，上行押注開始顯現。

ETH尚未爆發——但定位表明一些人正在悄悄押注追趕。

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