文章來源：話李話外
今天（5月22日）比特幣價格突破 11 萬美元、再創歷史新高，如下圖所示。
現在繼續回頭看，過去的這半年多時間裡，比特幣的價格漲了跌、跌了漲，再一次磨掉了很多人的倉位，雖然現在價格漲到了 11 萬美元的歷史新高，但人們的情緒似乎已經沒有當初那麼興奮了。
回顧這半年多時間以來，我的持倉倒是沒有任何變化，唯一變化的就是錢包裡面的餘額（U計價）一直在波動而已。不過按照原有計劃，因為今天比特幣達到了之前設定的第二目標位置，因此在發表這篇文章之前，我個人再次選擇出掉了 1 成倉位的餅子。上一次減倉操作還是在去年（2024）的 12 月 5 日，那時候比特幣的價格首次突破 10 萬美元，記得當時還專門發了一篇文章留念，如下圖所示。
這半年我基本沒做什麼交易，主要的業餘時間和精力都放在了自媒體的寫作上面，從年初至今，差不多做了 30 萬字的筆記，其中整理編輯後通過話李話外公眾號以文章（圖文）形式輸出的應該有 18 萬字左右，平均每天分享約 1200 字。
不過比起去年（2024）平均每天 2000+ 字的輸出分享，內容量上面幾乎少了一半，也許後面我的分享還會進一步做減法吧，其實，現在每週還能夠持續保持分享，更多是因為已經形成了一種習慣（習慣性堅持），我現在已經不太去在意什麼私域流量或公域流量這種問題了。
當然，這種習慣換來的結果也有好有壞，好的方面是話李話外收到了不少的認可留言，不好的方面是也收到過一些針對性的留言和評論，不過好在我這個人比較佛系，也不會在意別人對我說過的話（寫過的文字）進行各種對與錯的評價或評判，因為有些對錯可能還需要更長的時間去驗證。
但話又說回來，即便是到最後對了又如何、錯了又如何？不同的人，看待問題的思考角度往往可能會不一樣，因此產生的結果也就可能會不同。雖然我也希望看過話李話外文章的每個夥伴都能夠在加密領域有所收穫，但我個人的觀點、想法和策略、不論對與錯，其實到最後也只能對我自己的結果（倉位）負責而已。
1.為什麼很多人還是沒有賺到錢？
前幾天的時候，正好有人在後臺留言問了我一個比較有趣的問題：比特幣又漲到 10 萬了，但為什麼發現身邊的很多人還是沒有賺到錢？
這個問題可能需要分情況來看：
一方面，可能是因為每個人主觀的觀察和感受不同，比如，這位夥伴加入的一些群聊、或者身邊的一些好友裡面，看大家的談論發現很多人都說沒有賺到錢。
另一方面，可以直接通過某些鏈上指標來進行側面觀察，比如，我們之前整理的那個《比特幣指標模板表》裡面有一個Percent Supply in Profit（盈利中供應比例），利用該指標可以衡量當前在流通中的比特幣中、有多少比例是以低於當前價格買入的（即這些幣的持有者在賬面上是盈利狀態）。如下圖所示。
而通過上圖我們可以發現，目前該指標的數值再一次超過了 90%（達到了99%），也就意味著，目前大多數比特幣持幣者處於盈利狀態。但與此同時，這種市場表現出來的樂觀，可能也預示著我們再一次處在了階段性（注意是階段性，而不是長期）的頂部區域，至於這種階段性區間能維持多久，我不知道，也許幾周，也許1–2個月。
當然，這個Percent Supply in Profit僅是其中的一個指標維度，需要的話，你還可以繼續借助MVRV（市值與實現市值比）、SOPR（已實現利潤率）、Long-Term Holder / Short-Term Holder Supply……等其他指標來進行更多維度的綜合輔助和評估。
簡而言之吧，比特幣又漲到 10 萬了，但為什麼發現身邊的很多人還是沒有賺到錢這種問題，可能需要具體問題具體分析，比如，需要結合每個人的進場時間、倉位比例、持倉幣種、持倉成本等進行考量。
雖然從理論上來講，在一個基本確定性的大趨勢下面，很多人都應該能賺到錢，但市場和人性的博弈一直都存在，記得較早之前我們就提到過，在這個領域裡面，可能 99% 的人最終是賺不到錢甚至虧錢的，那些能夠年賺上百萬美元的人其實是麟角鳳毛，也許只有 0.1% 不到。
比如繼續拿比特幣來說吧，本輪週期從 1.5 萬美元附近漲到現在的 11 萬美元，差不多已經有 7 倍的漲幅，但真正能夠在這上面拿到大收益的人所佔的比例似乎並不多。而就我們的視角來看，造成這種問題的核心原因是：沒有建立並堅持自己的交易規則（或者交易系統）。
在去年（2024）的一整年時間裡面，我們通過話李話外梳理了很多方法論層面的內容，且大部分的內容都已經彙編到了電子書《區塊鏈方法論》裡面，這麼做主要的目的有兩個：一是作為我個人角度的一種學習、思考和記錄，為自己服務的。二是順帶著分享出來、也希望有需要的夥伴可以從其中找到適合自己的點、並舉一反三建立起屬於自己的一套交易規則。
但一輪又一輪牛市下來後才會發現，那些真正能夠忍受住長期寂寞、並始終保持專注和耐心的人感覺並不多。這也讓我又想起了《後會無期》裡的那句經典臺詞：“聽過很多道理，但依然過不好這一生”。
不過這個我倒是也能夠非常理解的，畢竟自己也是這麼一路經歷過來的，而且，有些道理目前自己依然也處於思考階段。我這幾年之所以一直堅持寫作和做筆記，其實一個主要的原因，也是希望自己能夠始終保持專注和冷靜思考而已，而不是把所有的時間都用在盯盤和頻繁交易上面。
身處於這個社會，我們能發現最多的其實就是道理，比如各種人生的道理、人與人相處的道理、投資賺錢的道理……等等，但大部分的道理，對於很多人而言，也僅僅是聽起來很有道理罷了，並不會真的因為聽到了/聽懂了某些道理而直接改變自己的人生軌跡，因為有些道理是需要配合實踐的，道理都聽了都懂了，但自己未實踐過，其實都不算是真正的懂。
就好比很多家長總是教育孩子說，你要好好學習，要不將來就會吃苦，但這種道理對孩子而言僅僅只能建立在聽見（或聽懂）的層面，如果你直接利用假期的時間把孩子送到偏遠的農村去種地、或者扔到工地裡面去體驗生活，那麼，孩子估計用不了多久就會真正的懂了。
放在投資角度的話，這似乎也印證了那句話：賺錢的經驗往往是虧出來的，直接教是很難教會的，人教人學不會，事教人一教就會。不少人在進入加密領域後，第一個牛市週期基本是虧損的，第二個牛市週期主要用於回本，第三個牛市週期才可能會賺到實實在在的錢。
2.面對接下來的市場、應該保持什麼心態？
1）繼續保持專注
這個市場不會缺少賺錢的機會，重點是我們需要從各種賺錢的機會里面找出最適合自己的方式。
一個人不可能抓住每一次的市場機會，如果你總是追著市場的各種熱點跑、總是想抓住所有機會的錢，總是因 FOMO 而去改變自己的計劃，那麼最終的結局可能就會出現虧損。
有句諺語說的好：同時追逐兩隻兔子，最終連一隻兔子也捉不到。
因此我們需要始終保持自律，只專注於自己最感興趣且最看好的 1–3 個細分領域，並長期專注於那些有基本面、有敘事前景的項目上面，只有能夠忍受住 99% 垃圾時間的人，才有機會享受到那 1% 的高光時刻。
2）保住既得利潤
在之前的文章裡面，我們也數次提到過，保住既得利潤比賺取更多風險收益更重要，尤其是在牛市期間。
如果你只投資比特幣的話也還好，因為比特幣不怕被套，只要你不著急用錢且有足夠的耐心，即便是交易比特幣出現了暫時的虧損，隨著時間的推移你大概率也是可以回本和賺錢的，就好比去年 10 萬美元被套在山頂的小夥伴，如果堅持到今天，現在不也成功解套了嗎！
但對於山寨幣而言，除非你自己有足夠的堅持，且你也願意拿著能夠接受虧錢的資金去做長期的賭注，否則就不要在一個或幾個山寨項目上面越陷越深。
就我個人的感受來看，這輪週期雖然玩山寨相對比較難，但很多人在山寨上面其實還是有過收穫的，比如，我聽說群裡的個別夥伴去年在某山寨上面拿到過 5–10 倍的收益，但就是因為繼續幻想著能夠拿 20 倍、甚至 50 倍的收益目標一直堅持死拿沒有賣，最後不僅所有收益吐回去了，現在甚至還虧了些本金。
山寨有時候漲的快，但要是跌起來會更快，漲起來的時候你似乎感覺自己有種要當大爺的感覺，一旦跌起來則會跌的你連孫子都不是。這裡我們還是那句老話：在山寨的投資計劃上，一定要保持流動性，保住本金，不懂勿碰，買可以考慮分批買，賣也可以考慮分批賣，而如果你拿捏不好長期的方向，那麼短期的操作上只要嚴格做好止盈和止損即可。
3）合理利用時間
加密市場是 7x24 小時交易的，但我們不可能 7x24 小時不睡覺，因此，我們需要合理規劃和利用好自己的時間，同時要儘量保持身體的健康，不要為了交易盯盤而去選擇長時間熬夜和透支體力。
尤其交易方面，其實目前有很多工具可以用來輔助自己的操作，比如你可以利用一些機器人去完成交易計劃、利用一些報警工具來提醒自己關鍵行情波動、或者你也可以用最簡單的掛單方式進行交易操作、等等。當你慢慢從 1 天交易 10 次、變為 1 天交易 1次、再變為 1 周交易 1 次……你也許就會發現自己的頭腦和思緒也會變得越來越清晰。
至於學習方面，這個主要看個人的偏好吧，目前網絡上的信息非常海量，而且也存在不少垃圾信息，不同的博主往往也有著不同的觀點和內容風格，你只要選擇那些你感興趣的博主或者內容去關注或查看即可。
另外呢，還可以通過一些現成的鏈上工具來更直觀地去了解和發現一些你需要的維度數據，這樣也會有助你自己時間和精力的優化。關於鏈上數據指標我們之前的文章已經梳理過很多了，這裡就不再贅述了，感興趣的夥伴可以搜索回看話李話外的歷史文章。
當然了，合理利用時間是為了做更好的進行交易和學習，但交易不僅僅是停留在買和賣的層面，學習也不僅僅是停留在看或讀的層面，如果能夠同時通過筆記（日記或週記）的形式記錄下自己的感受和總結，只要堅持下去，相信你一定會有更大的收穫。
文章的最後，我們再來簡單回顧一下最近兩個月時間（3月22日-5月22日），話李話外過往文章裡面的一些觀點吧：
3月24日文章：至於新的趨勢性變化或階段性反轉什麼時候會發生，這個我不知道。這裡可以再隨便盲猜一下，如果市場繼續迎來新的黑天鵝，也許我們會重新看到 7 開頭的比特幣（投資者的新加倉機會），而如果市場繼續按照現有（最近幾周）節奏慢爬，那麼也許今年的第二季度我們也能看到一些新的階段性機會（投機者的新賣出機會）。
3月26日文章：正因為市場存在不確定性，因此才會創造出一些新的機會，誰都知道明天的太陽肯定會從東方升起，因此這裡面不會有什麼賺錢的機會（沒有人會去賭明天的太陽從什麼方向升起）。但如果我告訴你（這裡僅是一種舉例和假設）比特幣接下來幾周有 75% 的概率可以看到 9 開頭的價格、25% 的概率繼續看到 7 開頭的價格，那麼，這裡面其實就會存在一定的機會了，而在類似這種不確定性的情況下，你又會做什麼呢？交易不是運氣，而是一種紀律和系統，想好自己的終極目標是什麼，然後保持堅持下去，永遠不要冒超過你能承受的損失的風險進行任何交易。
3月28日文章：至於 Pendle 這個幣現在還能不能買這個問題，我無法提供具體的買賣建議（不做任何具體交易層面的買和賣指導）。如果你有參與交易 Pendle 的衝動，那麼最簡單的方法之一就是，不妨去參考我們去年一篇文章（2024年11月12日）裡面的思路進行一些必要的研究，然後再決定要不要去參與，在那篇文章中，我們以 AAVE 為例、列舉了快速挑選項目的幾種簡單思路和方法。
3月31日文章：市場是殘酷的，波動是無情的，只有在市場沉默中提前做好準備的人，只有在大多數人崩潰時依然能夠保持內心平靜的人，才有可能在新的混亂中拿到自己想要的結果。一個人的投資回報率往往是由他的交易紀律和個人心態所決定的。
4月1日文章：2025 年 3 月 24 日 Global M2 達到階段性頂點 109 萬億美元，那麼在不出現新的更大的黑天鵝事件影響的情況下，也許 2025 年 6 月份 BTC 可能會重新反彈到一個階段性高點.。作為普通的投資者，我們似乎改變不了什麼大局，唯一能夠改變的也只有自己的倉位（保護好自己的倉位，然後耐心等待新的賺錢機會）。
4月5日文章：別人定義的熊市或者牛市對你來說並不重要，到處去求證此類問題對自己也沒有什麼太大的意義，重點是你自己到底是怎麼看待牛市或熊市問題的。我們認為：目前階段還沒有到真正的熊市，或者也可以形容為，當前只是一種階段性的熊市（或大級別回調），如果繼續拉長週期來看，比特幣未來繼續破新高是極大概率的事情，就看你自己能不能等到那個時候了。保持耐心並不容易，但我認為這也是現在最需要的。
4月7日文章：如果你不知道自己該怎麼做，那麼當前這種劇烈的波動下，最好的操作就是不操作。而如果你還有空餘倉位可以用於長期投資，且這些資金也不會影響到你的現實生活，那麼，接下來的下跌，依然是你分批加倉（儲備）比特幣的機會，也就是說，作為普通的投資者，核心倉位老老實實用來繼續逢低囤積更多的比特幣依然是當前相對穩妥且相對簡單的操作策略。
4月10日文章：雖然現在很多人都說已經全面熊市，但不管別人怎麼看，就比特幣而言，站在更長期的角度，我們自己依然認為是看漲的，且當前 7.6 萬美元的位置看起來也是一個比較不錯的支撐。不管是當前 8.2 萬美元的比特幣也好，或者可能會繼續跌到 7 開頭、甚至 6 開頭的比特幣也罷，當前震盪區間你依然可以考慮去分批積累。
4月14日文章：市場週期其實就是一次又一次的輪迴，有時候泡沫會變大再變小地反覆進行，有時候泡沫會直接爆掉再重新吹出泡泡……雖然每次週期都會存在不一樣的地方（諸如時間長度不同、政策影響面不同、敘事故事不同等），但只要理解了市場與流動性之間的基本關係，比如瞭解了政策、通脹、印錢之間的關係，那麼我們也總是能夠找到市場的一些相同之處，這就是我們可以放大並利用的地方。
4月18日文章：我們可以階段性只選擇買入黃金、或者階段性只選擇買入比特幣、又或者黃金和比特幣都可以同時買入做長期的儲備，這是根據你自己的個人偏好、倉位分配和風險管理來共同決定的。短期投資看技術（指標的把握能力、信息的篩選能力、數據的分析能力等），長期投資看心態（投資邏輯、週期趨勢的把握、價值觀等），如果你的目光只能看到當下，但又沒有良好的技術作為交易支撐，比如看到一個標的漲了或者火了，就直接放棄現有標的去追高或追逐熱點，如此反覆的投資心態下，最終的結果有可能會什麼都得不到。
4月24日文章：當比特幣達到一定的高佔比（比如65%左右）之後，往往代表著可能會迎來所謂的新一輪山寨季，但在當前這種整體的市場環境下，如果你想繼續抓住可能的山寨機會，那麼最好是優先選擇去關注主流幣（比如SOL、ETH、或者其他板塊的龍頭幣種），同時一定要控制好自己的倉位比例，不要讓自己在山寨幣（尤其是土狗）的事情上再次陷入新的泥潭。
5月1日文章：如果在不發生什麼新的黑天鵝事件的情況下，我們也許就真的能夠在今年的第二季度看到比特幣重新突破歷史新高。理論上來講，即便是今年的第二季度（5、6月份）比特幣有機會繼續突破新高，可能也不會漲太多，我們認為大概率還是會繼續保持在一個新的高位區間進入階段性震盪行情，除非是在政策因素或者宏觀數據上（主要是美國方面）有比較大的新利好驅動刺激。儘量忽略掉短期的價格，把時間週期放長遠一些，在不影響你日常生活質量的前提下，爭取能夠去多囤一點比特幣，哪怕僅僅囤積到 1 枚比特幣也好，這個將來也許就會成為你最重要的個人財富之一。
5月8日文章：現階段比特幣的上漲更多還是受消息面（新聞面）驅動影響、並且主要是以機構對沖投機為主。這也許就會造成一種所謂的空頭擠壓（Short Squeeze），即之前過度槓槓的空頭頭寸可能會被市場清算，進而將比特幣重新推高到 10 萬美元甚至更高的位置。但這種方式導致的價格推高是不是可持續性的，或者說能夠持續多久，這個可能就需要我們打個新的問號了。市場的核心和底層邏輯依然是流動性，在流動性本身沒有發生本質改變的情況下，價格的快速上漲，短期來看既是機會也是風險。
5月12日文章：目前比特幣的價格似乎重新到位了，看起來再次突破歷史新高也僅是臨門一腳的事情，且以太坊的價格也出現了短期的暴力拉漲硬起來了，一些山寨幣似乎也在蠢蠢欲動。但就宏觀因素而言，目前依然存在一些不確定性，因此，我們認為當下依然還是屬於比特幣的牛市，似乎短期投機的市場動因更大一些。越是這個時候，越要繼續保持理性，不要被當前的樂觀價格情緒所影響，不要隨便追高梭哈和滿倉，要控制好自己的倉位比例，比如，多少倉位比例用於 BTC 的分配、多少比例用於 ETH 的分配、多少比例用於藍籌山寨的分配（比如BNB、SOL、PENDLE、LINK、AAVE等）、多少比例需要繼續保持流動性（USDC/USDT）、多少比例希望用於流動性差或市值低的幣種投機……這些都是需要根據個人的風險偏好進行合理規劃的。
