2025 年 5 月，以太坊 (ETH) 市場引人注目。據鏈上分析機構 Glassnode 數據，ETH 價格突破關鍵的「實現價格」(Realized Price) 約 1,900 美元，意味著平均持有者轉虧為盈。
實現價格突破
ETH 價格突破約 1,900 美元的「實現價格」，此價位代表平均持有者的成本基礎。據 Glassnode 分析，價格高於此線，平均持有者處於盈利，有助減輕賣壓、提振信心。ETH 價格隨後自約 1,800 美元漲逾 2,550 美元，反映市場轉向樂觀。
Pectra 升級與資本流入
2025 年 5 月初的 Pectra 升級為市場注入催化劑，升級後以太坊「實現市值」(Realized Cap) 從 2,408 億美元增至約 2,446 億美元，數日內流入約 38 億美元新資本。此強勁反彈印證市場對升級的正面反應與大型投資者信心恢復，奠定上漲基礎。
鏈上阻力分析
除實現價格外，「真實市場均價」(True Market Mean，約 2,400 美元) 及「活躍實現價格」(Active Realized Price，約 2,900 美元) 亦為重要指標。Glassnode Insights 指出，ETH 已突破真實市場均價，此為活躍投資者成本線，突破意味新資金流入。
然而，大約 2,900 美元的活躍實現價格是當前關鍵阻力，若能突破此價位，將進一步鞏固市場信心，但需留意該區間潛在獲利了結賣壓。
不同持倉規模群體如 100-1,000 ETH (成本約 2,225 美元) 及 10,000-100,000 ETH (成本約 1,994 美元) 的實現價格差異，亦形成潛在供需區間。
網路活動分歧
儘管價格與資本流入表現積極，但鏈上活動數據卻未同步增長。據 Bitcoinist 報導，Pectra 升級後，新地址創建數量下降約 1.8%，回歸地址數量下降 8.4%，用戶流失率亦下降約 8.5%，鏈上活動疲軟值得關注。
此價格與鏈上活動的分歧，可看出市場雖有跟著比特幣的復甦跡象，但基礎網路使用率是否跟上，有待觀察。
