最近，各政黨的總統候選人競相承諾允許比特幣現貨交易指數基金（ETF），但在此之前，人們指出需要先建立基礎設施。這是因為在國內，ETF運作所必需的託管、主要經紀業務等核心基礎設施尚未得到妥善準備。業界呼籲積極引導金融機構參與，從市場基礎開始培育。
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託管和經紀業務實際上仍處於初創企業水平
據業界26日報告，要組建虛擬資產現貨ETF，需要託管、主要經紀業務、流動性提供商等專業處理虛擬資產的業務運營商。與普通ETF不同，由於需要直接處理實物資產，因此需要專門的基礎設施。
例如，貝萊德管理的"iShares比特幣信託（IBIT）"在建立新ETF股票時，指定參與方（AP）繳納現金，信託透過Coinbase主要經紀業務將其轉換為BTC併購買。此時，Coinbase主要經紀業務不僅透過自身交易所，還與外部非銀行做市商（NBMM）合作執行交易。他們在場外市場或全球交易所實時提供報價。透過這種方式獲得的BTC透過Coinbase託管服務併入信託資產。因此，以虛擬資產為基礎資產的ETF要運作，需要建立從實物資產買賣到保管的有機基礎設施。
問題在於國內相關行業仍然規模很小。託管公司包括KODA、KDAC、無限塊、BDAX等。這些公司雖然獲得了金融機構的股權投資，但仍停留在初創企業水平。即使實際允許比特幣現貨ETF，他們也無法穩定託管數千億韓元的資產。代表機構投資者大規模購買、轉賬、託管和對沖虛擬資產的中介機構——主要經紀業務領域也是如此。雖然Wave Bridge、Happy Block等幾家公司提供服務，但與傳統金融機構相比，無論是資本還是系統規模都遠遠落後。因此，據傳多家相關企業最近正在進行投資者路演，以擴大規模。
對於市場製造商來說，情況更加困難。根據現行虛擬資產使用者保護法，任何試圖固定或改變價格的交易都被視為不正當交易。因此，第三方提供流動性的做市商（MM）行為實際上被禁止。
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控股公司出資限制放寬也處於停滯狀態
因此，業界聲音越來越大，認為在討論是否允許虛擬資產ETF之前，應先整頓支援性基礎設施。金融監督委員會在2月釋出的"法人參與虛擬資產市場路線圖"中，對金融機構直接買賣和持有虛擬資產持謹慎態度，表示將中長期審視。相反，他們承諾放寬對金融科技和區塊鏈企業的投資限制，但至今尚未出臺具體立法或政策後續措施。
一位金融業人士表示："需要改善制度，使擁有創新技術的初創企業和金融機構能夠積極合作"，"透過這種方式提高虛擬資產行業的整體競爭力"。
無限塊公司CEO鄭求泰在本月15日的"K-比特幣現貨ETF大會"上表示："去年1月，美國證券交易委員會（SEC）批准比特幣現貨ETF後，第二天就在交易所上市"，"這是因為相關基礎設施已經完備"。他強調："相比之下，即使韓國政府現在允許虛擬資產現貨ETF，實際推出產品也需要相當長的時間"，"首要任務是培育各類虛擬資產經營者"。
- 記者都藝麗
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