摩根大通分析師指出，儘管以太坊近期連續實施升級，但鏈上活動仍未出現實質性增長。分析師認為，以太坊近期市值飆升很可能是由Pectra升級後機構投資者的興趣推動的。
以董事總經理尼古勞斯·帕尼吉爾佐格魯為首的摩根大通分析師在向The Block提供的報告中寫道："雖然Pectra升級是個利好消息，使以太坊及其網絡對機構更具吸引力，並使其區別於競爭平臺，但迄今為止的連續升級未能顯著提升以太坊網絡活躍度。"
本月早些時候實施的Pectra升級整合了多項以太坊改進提案(EIPs)。這些提案旨在提高質押效率、增加獎勵並實現更快的存取款操作——摩根大通分析師表示，這些特性使以太坊對機構投資者更具吸引力。
分析師指出，以太坊採用ERC-3643和ERC-1400等證券型代幣標準進一步強化了這種機構化定位。這些專業化的技術標準旨在幫助證券型代幣(如代幣化股票或債券)符合傳統金融監管要求，包含了解你的客戶(KYC)和反洗錢(AML)檢查等必備功能。這些標準的採用使以太坊與現實世界金融基礎設施（包括美國證券結算重要機構存管信託與清算公司DTCC）的兼容性更強。
"這種鼓勵機構參與的戰略轉向與比特幣的發展趨勢如出一轍，企業和機構的參與顯著增強了比特幣的吸引力，"分析師表示，"通過這種方式，以太坊正在與那些主要依賴個人用戶參與的競爭平臺區分開來，後者平臺上大量的 meme 幣活動就是明證。"
分析師還指出，以太坊CME期貨頭寸也反映出這種機構化轉變。基於CME以太坊期貨未平倉合約和價格走勢的摩根大通機構資金流指標顯示，機構投資者的多頭頭寸急劇增加。然而，現貨以太坊ETF的資金流入相對有限——特別是與特朗普當選後現貨比特幣ETF的強勁需求相比——這表明散戶參與度較弱。
總體而言，分析師指出，儘管存在這些升級和機構化信號，以太坊的鏈上活動仍然低迷。他們注意到，每日交易量和活躍地址數均未出現顯著增長。雖然以ETH計價的鎖定總價值(TVL)有所上升——這可能是由於去中心化交易所借貸活動增加所致——但以美元計價的TVL增長較為疲軟。
分析師還特別指出，隨著Layer 2網絡的普及，以及Dencun升級後ETH流通供應量的增加，以太坊手續費出現下降。他們總結稱，這種情況引發了在交易活動疲軟背景下以太坊可能轉向通脹狀態的擔憂。
摩根大通分析師整體上對以太坊持相對保守態度。今年早些時候，他們就曾表示以太坊可能繼續面臨來自競爭公鏈的"激烈競爭"，並預測比特幣對以太坊和山寨幣的主導地位將持續至2025年。
