5 月 30 日，比特幣 2025 大會最後一日，市場再度應驗逢會大跌的魔咒。
比特幣今晨一度跌破 10.5 萬美元，最低下探至 10.30美元。以太坊也自最高 2788 美元一路下跌至最低 2475美元。山寨市場普遍迎來回調，部分山寨如 BERA 甚至創下歷史新低。
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宏觀市場方面，美股加密股中 COIN、MSTR 盤後均下跌。關於美聯儲降息則反覆搖擺不定，美聯儲戴利週四表示，儘管政策制定者們仍有可能在今年降息兩次，但目前利率應保持穩定，以確保通脹率能夠達到美聯儲 2% 的目標。戴利強調，只要通脹率高於目標且存在不確定性，通脹率就會成為關注焦點，因為勞動力市場狀況穩健。此外，美國貿易法院週三阻止特朗普關稅措施的裁決被週四上訴法院推翻，凸顯出貿易政策的不確定性，許多企業和美聯儲對此感到不安。
本次回撤到底是健康的短期回調，還是即將再度進入長期的盤整震盪？
小幅回調不代表行情結束，風險結構依然良好
自 4 月低點以來，期貨未平倉合約大幅攀升。儘管 Solana 因 meme 幣和 Pump.fun 熱潮降溫而退居次席，比特幣的未平倉合約卻出現顯著增長。這一激增可能反映出市場風險偏好的轉變，尤其是在川普近期關稅政策逆轉之後。比特幣繼續扮演著「風險偏好」與「避險」雙重角色，並日益契合「數字黃金」的敘事。
未平倉合約目前似乎趨於平穩，這可能印證了交易者正開始獲利了結，並計劃在更低點位重新入場。
比特幣進入健康盤整階段
在 1 月份創下歷史新高後，比特幣經歷了 32% 的回調，但此後強勁反彈逾 50%，創下新的高點——111,880 美元，目前已進入一個健康的盤整階段。強勁的 ETF 資金流入、現貨市場參與度飆升，以及正向的「已實現淨資本」增長，推動了市場中的結構性買盤，而非過度投機。儘管宏觀風險偏好有所回落，例如傳出美國可能對歐洲進口商品徵收 50% 的關稅，但比特幣依舊錶現堅挺——在去槓桿和獲利了結的過程中並未出現明顯的下跌。
這種韌性正引發市場對比特幣演變為一個「宏觀敏感、信念驅動型資產」的關注，它的交易行為如今更多與全球流動性走向相關，而非散戶情緒。
值得注意的是，日本 Metaplanet 公司增持了價值 1.04 億美元的比特幣，以及美國密歇根州提議推出有利於加密資產的立法，這些都進一步驗證了機構和政策層面對數字資產日益增長的支持。
展望未來，比特幣能否繼續維持在其短期持有者成本基礎（約 95,000 美元）之上盤整，將是關鍵。在過去一個月中，短期持有者已實現超過 114 億美元的利潤，因此短期內可能存在一定的拋壓，但結構性需求依然存在。ETF 買盤的強度、低波動率，以及現貨市場的溢價信號，都表明市場正在走向成熟，一旦宏觀環境明朗，後續可能迎來進一步的上漲。
