執政黨和在野黨的總統候選人都將加密資產現貨ETF（交易型開放式指數基金）作為主要經濟政策提出。其目的是將數字資產納入正規金融體系，支援青年和中產階級資產形成。共同民主黨李在明候選人將其作為青年理財支援政策，國民力量黨金文洙候選人將其作為"中產階級資產增值專案"的一部分，承諾今年內製度化。儘管被評為政治界罕見的政策一致，但其可實現性仍存疑。
■透過MTS購買比特幣
比特幣現貨ETF是一種無需直接持有實物比特幣，但可追求與其價格掛鉤收益的產品。資產管理公司購買實物比特幣作為基礎資產發行ETF，投資者可像股票一樣透過證券公司賬戶進行交易。無需數字錢包或交易所賬戶即可輕鬆參與。
透過移動交易系統（MTS）或家庭交易系統（HTS）可輕鬆投資的結構可能會擴大投資者基礎。據證券存管機構資料，截至去年年底，股票投資者已達1423萬人。加密資產投資者去年年底已超過1500萬人。這些投資者的需求很可能集中在ETF上。
對個人投資者來說，便利性和安全性大大提高，資產在正規金融體系中受到管理，保護機制也隨之啟動。機構也可以不必複雜地註冊交易所就能投資加密貨幣。一位金融業人士預測："鑑於國內企業對加密資產的高度關注，該ETF完全可以吸收這些需求。"
■比特幣進入正規金融體系的轉折點
加密資產現貨ETF的推出將使比特幣成為資本市場法中與股票、債券同等的正式資產類別。這意味著超越單純投機，獲得正規金融資產的認可。美國證券交易委員會（SEC）於2024年1月全面批准了包括灰度在內的11家資產管理公司的比特幣現貨ETF上市，為市場擴張點燃了引擎。
新英證券分析了美國SEC的機構投資者持股報告（F13），結果顯示去年第四季度持有比特幣現貨ETF的機構為1576家，較上一季度增長37%。機構持有總髮行量約27%，持股比例正在擴大。
據彭博社報道，2024年上半年，美國佔全球比特幣ETF市場80%以上的份額，超過了首次推出加密資產現貨ETF的加拿大。香港於2024年4月首次允許以太坊現貨ETF，英國也批准了面向機構投資者的比特幣和以太坊現貨ETF。
根據資產管理平臺Stashaway上個月8日的資料，主要比特幣現貨ETF產品中，規模最大的是貝萊德的IBIT（586.8億美元），其次是富達的FBTC（191.3億美元）和灰度的GBTC（182.1億美元）。
韓華資產管理ETF本部長金正涉表示："加密資產現貨ETF時代開啟意味著加密貨幣將像股票和債券一樣成為正規投資資產，這將提高其可信度。國內金融業界也在內部進行各種模擬和構思，一旦制度完善就隨時可以開始運作加密資產現貨ETF。"
■沒有平底鍋怎麼煎牛排？
然而，由於比特幣巨大的波動性和不直接持有實物資產的結構，其控制力下降存在風險。ETF結構本身還伴隨著價格偏離、跟蹤誤差和手續費負擔等風險。
專家指出，國內目前缺乏接納此類ETF的制度基礎。關鍵在於調節ETF價格與基礎資產價格之間的偏離並維持流動性的"指定參與者"（AP），在美國由高盛、摩根大通等擔任。而韓國的證券公司甚至缺乏參與加密資產市場的法律依據。
價格偏離是指ETF價格與實際資產價值的差異，如果這一差距過大，可能導致投資者損失。特別是對於價格波動較大的資產，AP的調節作用尤為重要。否則，ETF將失去作為穩定間接投資工具的功能。
首爾大學經營研究生院李鍾涉教授表示："國內證券公司甚至無法直接購買比特幣，也無法執行縮小价格偏離的中介角色，這就像是沒有平底鍋就想先煎牛排。即便建立ETF，如果國內管理公司不得不以反映'泡菜溢價'的高價購買比特幣，就無法在價格上與海外ETF競爭。"
