概述
價格未能在11.1萬美元上方保持積極動能，已觸發比特幣市場的廣泛降溫。現貨市場訊號——曾引領此輪上漲——現在顯示出明顯的疲軟跡象。動能軟化，相對強弱指數（RSI）回落至中性區域。現貨累積成交量曲線轉為負面，交易量跌破統計低位帶，確認需求和市場參與度回撥。
期貨市場繼續建倉，但持倉保持謹慎。未平倉合約處於高位但未過度，而做多方資金下降，永續合約累積成交量曲線急劇反轉，表明槓桿做多頭正在減少敞口。這種分歧暗示是戰術性收縮，而非完全風險規避。
期權市場仍然活躍，儘管情緒略有冷卻。未平倉合約下降，25δ偏斜上升但仍為負值——仍顯示看漲方偏向，但信心減弱。波動率價差仍高於高位帶，儘管動能減弱，但仍確認對價格波動的持續投機。
ETF活動強化了這種風險重置。淨流入下降至接近統計低點，交易量也下跌，表明傳統金融市場參與度降低。市值與實現價值比率保持穩定，但低於峰值，表明ETF持有者仍處於盈利狀態，但積累速度已放緩。
鏈上基本面反映了這一整合階段。活躍地址和轉賬量都略有下降，總手續費下降，暗示交易需求減輕。流動性指標顯示資本小幅流入，長期持有者仍佔主導，但熱錢份額遠低於峰值，表明新需求尚未強勢迴歸。
盈利指標明顯降溫。盈利中的供應比例從狂熱高點回落，實現利潤下降，淨未實現利潤/損失指標進一步滑入中性區域。這表明投資者仍處於盈利狀態，但在實現收益方面變得更加謹慎，反映出市場正在重新評估，而非退出。
總體而言，市場正處於高風險階段，但未像2024年12月那樣過熱。儘管現貨強度已經減弱，獲利回吐已經緩和，但期貨和期權市場的持倉仍相對可控。要使此輪上漲可持續地恢復，跨越零售和機構兩個領域的新需求將至關重要——否則，當前的降溫動能可能會持續。
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