自4月初以來，數字資產的反彈標誌著活動的顯著轉變，亞洲交易時段在全球比特幣BTC、以太幣ETH和Solana SOL現貨交易量中的市場份額不斷增加，而美國則穩步失地。
根據機構加密貨幣主經紀商FalconX追蹤的資料，這三種主要代幣的現貨交易量中，美國交易時段的份額在30天簡單移動平均基礎上已降至45%以下，此前在2025年初曾達到超過55%的歷史高點。最新資料是自親加密的唐納德·特朗普在11月總統大選中獲勝以來的最低水平。
與此同時，亞洲交易時段現在佔全球活動的近30%，歐洲佔據剩餘部分。
美國交易活動放緩代表了推動價格走勢的投資者構成發生了變化，根據FalconX的說法。
FalconX研究負責人大衛·勞恩特在與CoinDesk共享的筆記中表示："這可能表明非美國投資組合流動性影響增加，或暗示美國投資者正更多地關注現貨加密貨幣以外的市場。"
根據CoinDesk資料，市值領先的加密貨幣比特幣自4月初在7.5萬美元以下的低點以來已飆升40%至10.5萬美元。以太幣和Solana在同期分別飆升了87%和68%。
低成交量的BTC拉昇
儘管比特幣價格已飆升至新高，但全球現貨交易活動尚未恢復到今年早些時候的水平。
據FalconX稱，BTC現貨市場的日成交量，在11月大選後的30天滾動基礎上平均超過150億美元，在4月拋售期間下降，此後一直保持在100億美元以下。
低成交量的拉昇通常被視為空頭陷阱。然而，這次情況可能並非如此，因為ETF最近已成為頗受歡迎的投資工具。
據FalconX稱，11只美國上市的現貨比特幣ETF的累計成交量在不到兩個月的時間裡，從全球現貨BTC市場成交量的約25%飆升至創紀錄的45%。
ETF成交量的激增主要源於大膽的方向性押注，而非現金和期貨交易等非方向性套利押注，後者涉及在ETF中做多頭倉位，同時在CME比特幣期貨中做空頭倉位。
根據資料來源Farside Investors的資料，這11只現貨ETF自2024年1月成立以來已累計淨流入440億美元。規模最大的貝萊德IBIT在5月吸引了6.35億美元，為2025年1月以來最高，顯示出在貿易緊張和債券市場動盪的背景下，機構對BTC的需求正在增長。
勞恩特表示："所有這些都表明仍有增長空間，並暗示ETF可能會繼續成為這輪拉昇的主要推動力。"
