上週（5 月 27 日 - 6 月 2 日）BTC 受 BTC 2025 大會影響，經歷四連跌後止跌回穩。自 5 月 27 日 BTC 2025 大會在拉斯維加斯開幕，BTC 短線衝高至 $110,718，隨後轉跌，至 5 月 31 日 11 時最低觸及 $103,068.55，周跌幅達 6.9%。其後 BTC 溫和反彈，回到 $104,000 以上，成交量溫和放大，目前企穩 $105,184 附近。
ETH 同期走出典型“M”形走勢。大會期間兩次觸及高點，5 月 29 日最高至 $2,788，隨後動能減弱跌破 $2,500，最低至 $2,468.56，最大波動率 11.45%。現 ETH 穩步回升至 $2,613 左右（Binance 現貨，6 月 3 日 18:00）。
美股受關稅緩和利好重拾升勢，5 月納指漲近 1%，標普 500 漲超 6%，創 2023 年 11 月以來最佳月度表現。6 月 2 日收盤，道指升 0.08%，標普升 0.41%，納指升 0.67%。
市場解讀
BTC 現貨 ETF 流出擴大，ETH 現貨 ETF 逆勢吸金
上週，美國 BTC 現貨 ETF 淨流出 $1.44 億，ARKB、FBTC、GBTC 為主力撤資通道。對比之下，ETH 現貨 ETF 淨流入 $2.85 億，貝萊德 ETHA 佔七成以上。
監管方面，SEC 質疑 REX 申報的 ETH 和 SOL 質押型 ETF 合規性，WisdomTree 的 XRP ETF 進入審查程序。衍生品市場情緒趨於謹慎，IBIT 看漲期權持倉減少，短線觀望氣氛升溫。
日本國債收益率新高，BTC 成全球避險新選項
5 月日本 40 年期國債收益率飆升至 3.5%，創下歷史新高，凸顯主權信用擔憂。同一時期 BTC 突破 $112,000 創高，避險資金加速流入加密市場。債市拍賣需求驟降、系統承壓，BTC 依靠固定供應和去中心化屬性被部分機構視為“新型國債”。美國 BTC ETF 單日流入超 $9 億，捷克央行、特朗普政府均釋放將其納儲信號，BTC 地位持續提升。
美國高層表態加密監管鬆綁，現貨 ETF 交易量爆發
BTC 2025 大會上，美國副總統 J.D. 萬斯提出加密資產國家戰略地位，承諾簡化監管、支持 ETF 合法化、降低行業執法障礙。表態發佈後，BTC 現貨 ETF 當週成交量刷新年內高點，反映政策利好已被市場迅速定價。後續監管細則與政策落地節奏，料成市場風向核心變量。
韓國大選引發加密結構調整預期
6 月 3 日韓國大選臨近，作為全球第三大加密市場，韓國日交易額超 $54 億，活躍用戶近 1,000 萬。選後若稅改提前落地，或壓制本地交易量，前例顯示印度、印尼市場在高稅後交易量曾降逾 60%。主要候選人一致支持 BTC 現貨 ETF，短期推進概率提升，穩定幣、銀行合作等制度分歧仍存，建議項目方密切關注新一屆政府政策動向，動態調整戰略。
地緣變動加劇，主流與山寨幣承壓調整
美國國際貿易法院部分撤銷關稅裁決，強化市場對地緣和政策風險的敏感度。XRP、TON 受宏觀避險主導，5 月 30 日雙雙回調超 6%，XRP 跌破 $2.14 支撐，導致近 $3,000 萬多頭清算。雖 Ripple 推出跨境支付新報告並加大實際應用，但短線波動仍由宏觀主導，XRP 當前區間震盪、低位整理。
市場熱點
高槓杆鏈上清算成輿論熱點，衍生品機制引爭議
端午期間，鏈上交易員 James Wynn 高槓杆 BTC 多單連續清算引發圍觀，其 40 倍槓桿持倉、實時爆倉價披露和社區眾籌引發 Hyperliquid 平臺極高關注度。平臺鏈上資金流與賬戶互動透明，社區輿論聚焦“劇本式”操作及營銷屬性。與此同時，Binance 創始人 CZ 探討“暗池 perp DEX”模式，認為鏈上透明對高槓杆玩家不利，市場對去中心化衍生品交易關注度持續提升。
特朗普媒體集團建倉 BTC，或成美股最大持幣企業
特朗普媒體集團完成 $24.4 億融資，計劃用 $23.2 億購入 BTC。若成行，公司將超越 MicroStrategy，成為美股 BTC 持有量最大上市企業，BTC 持倉正加速滲透主流財報體系。
PSG 加碼 BTC 儲備，體育資本集體擁抱加密
巴黎聖日耳曼（PSG）俱樂部宣佈 2024 年已將 BTC 納入財務儲備，創新部門 PSG Labs 亦推進加密投資和項目孵化。俱樂部以 BTC 戰略拉近與 5.5 億全球年輕粉絲距離，顯示非金融實體配置數字資產趨勢升溫，體育資本全面擁抱加密賽道。
英國推進穩定幣監管框架，2026 年落地在望
英國 FCA 6 月初發布穩定幣與託管監管草案，提出全額高流動性資產支持、強制面值贖回、託管人責任等核心要求，現處公眾諮詢期，擬 2026 年正式實施。監管路徑與靈活性將影響未來合規項目佈局與市場評估。
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