Chainfeeds 導讀：
最佳的投資回報率往往來源於幾個關鍵節點：第一，及早識別敘事的萌芽；第二，在其他人尚未佈局之前，規劃出資本輪動的路徑；第三，在市場預期最膨脹的高點及時退出；最後，將收益落袋為安。
文章來源：
https://www.ignasdefi.com/p/scoring-crypto-narratives-my-formula
文章作者：
Ignas | DeFi Research
觀點：
Ignas | DeFi Research：比特幣的 Ordinals 項目就是一個典型案例。從圖表中可以清楚看到四個投機浪潮的節奏：2022 年 12 月，該理論首次被提出，但鏈上活躍度有限；2023 年 3 月，BRC-20 標準的出現引發了第一波熱潮，隨後活躍度回落長達半年；2023 年底到 2024 年初，持續的產品迭代又點燃了第二與第三波；2024 年 4 月，Runes 的上線短暫引爆市場，但熱度很快消散。Ordinals 提供了多次建倉和退出的機會，而 Runes 僅提供了一個極短的窗口期。當前市場已沉寂一年。Ordinals（包括 Runes）、NFT 或其他新敘事是否會捲土重來？或許吧，但這將取決於我所構建的「敘事評分公式」。我試圖用一個公式來識別潛在的新敘事，並判斷它是否有第二輪、更具可持續性的投機機會。目前這個公式還在迭代中，但 V1 版本是這樣的：Narrative Score = [(1.5 × 創新 × 簡潔性) + (1.5 × 社區 × 簡潔性) + (流動性 × 代幣經濟) + 激勵機制] × 市場環境係數。這個公式雖然不夠優雅，但已經能夠體現出各個變量的重要性和權重。比如創新和社區都被賦予了 1.5 倍的加權，因為它們對一個敘事的引爆至關重要。而簡潔性決定了傳播速度，流動性則決定了退出通道是否暢通，代幣經濟模型決定了拋壓情況，而激勵機制則是初期流動性引爆的關鍵。當然，這一切還要乘以當下的市場環境，牛市敘事可能飛得更高，而熊市啟動的新敘事則往往難以起勢。創新是整個敘事評分的第一推動力。真正能引爆市場的是從零到一的創新，它可以出現在全新領域（如 DeFi、NFT、RWA），也可以是創新的代幣經濟模型（如 veToken），甚至是新的發幣方式（如 Pump.fun 的公平發行）。這些獨創性的變化往往會引發加密領域的新賽道。儘管早期識別此類創新並不容易，因為人們往往會受到固有偏見的影響，比如 Ordinals 初期就被視為噪音。但保持開放心態、嘗試每一個新興且可能具有爭議的趨勢，是實現早期入場的關鍵。當前週期中，AI 的出現帶來了很多外部創新，如 Kaito 的 InfoFi、AI Agent 應用等。這類創新能否引發下一波敘事浪潮，就要看它們是否具有足夠的原始性和行業改變力。【原文為英文】
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