前美國商品期貨交易委員會主席認為《明確法案》236頁內容造成更多模糊而非清晰，威脅證券系統並提出替代性自律組織模式。
前美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席Timothy Massad在聽證會上對2025年數字資產市場明確法案（明確法案）發出嚴厲警告。他認為該法案可能造成更多模糊而非清晰，並威脅破壞已建立數十年的證券法律體系。
Massad論證稱，一部關於數字資產市場結構的有效法律需遵循兩個簡單原則："不造成傷害"和"保持簡單"。他強調，任何關於數字資產市場結構的法律都不應削弱美國價值120萬億美元的資本和債務市場系統，他將其描述為"美國經濟的基礎和全世界的夢想"。
這位前CFTC官員警告稱，"重新定義證券或調整豪威測試以適應新技術的法律很容易削弱金融市場。"他指出，改變基本法律原則可能對整個金融系統產生不可預見的後果。
《明確法案》的三個嚴重錯誤點
Massad指出了《明確法案》違反核心原則的三個方面。首先，他批評該法案過度依賴去中心化概念作為監管法律框架，認為這是"建立規定的不穩定基礎"，因為去中心化難以定義、難以衡量、可能隨時間變化，並不一定是技術創新的準確衡量標準。
其次，他認為該法案未能解決其設定的主要法律空白。儘管《明確法案》提到調節"數字商品"，但這一定義可能只覆蓋極少數代幣，而像Coinbase、Kraken和Gemini這樣的大型交易所正在列出70至400個代幣。因此，大多數其他代幣將繼續在沒有實質性監管的情況下運作。
第三，法案236頁的篇幅和複雜的定義系統為鑽法律空子創造了機會。Massad警告："將有很多律師花費數小時尋找法案中的漏洞，併為客戶制定規避策略。"在他看來，法律應該專注於高階原則，而技術細節應由監管機構處理。
與《明確法案》的方法不同，Massad重新提出了由SEC和CFTC共同監督的自律組織（SRO）模式。該SRO將適用於進行比特幣或以太幣交易的任何交易平臺或中介，並覆蓋在這些平臺上交易的所有數字資產代幣。
根據提案，SEC和CFTC將嚴格監督，任命執行管理層，批准預算和運營規則。核心原則包括治理標準、客戶資產保護、利益衝突規定以及防欺詐措施，類似於現有的證券和衍生品市場。
Massad認為，這種方案將快速建立全面的投資者保護機制，因為目前現貨市場上的大多數交易都透過集中中介進行，同時避免了《明確法案》中關於定義的複雜問題。
