以太坊基金會（Ethereum Foundation, EF）近日正式公布其最新的財庫管理政策，闡明了如何在保持對以太坊生態長期承諾的同時，靈活調整資產配置以應對市場波動。此份政策文件不僅強調財務透明、穩健的資產配置，也進一步推動所謂的「Defipunk」願景──結合 Cypherpunk 精神與去中心化金融（DeFi）的原則。
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Toggle以太坊基金會設立財務目標，將減低支出
以太坊基金會設立了清晰的資產負債管理架構，聚焦於兩大財務指標：「年度營運支出（Opex）」與「營運備用資金年限（Buffer）」。目前設定為：年度支出占財庫總額 15%，並保留 2.5 年的營運緩衝。
這項策略允許基金會在熊市中提供更多支持，在牛市中則採保守姿態。EF 預計未來五年內逐步將年度營運支出降至長期目標的 5%，以邁向更永續的管理模式。
加密資產部署原則：安全、審慎、支持以太坊生態
基金會對於加密資產的操作持審慎態度，政策強調：
優先選擇經過實戰考驗、無需許可且開源的協議；
偏好流動性高、風險可控的部署策略；
僅對整體 DeFi 生態的 TVL（總鎖倉量）占比適中的項目進行支持。
現階段部署策略包括獨立質押（solo staking）與將 wETH 提供至主流借貸協議。未來將逐步將部分經過審核的 DeFi 收益產品或鏈上 RWA（真實世界資產）納入法幣資產配置。
法幣資產配置：三層結構強化流動與穩定性
基金會的法幣資產被細分為三個層級：
即時流動資產：用於日常營運；
責任匹配儲備：如定期存款、投資級債券等；
代幣化 RWA：策略與風險管理準則與鏈上資產相同。
這樣的結構有助於在多變市場中維持穩定現金流與履約能力。
財務透明與報告制度：強化內部監督與外部信任
基金會財務團隊每季向董事會與管理層提交報告，內容涵蓋：
財務績效（含對比基準表現）；
所有資產持倉變動；
重要事件摘要（包括安全事件、合作發展等）。
此外，每年也會發布年報，詳細列出各類資產的配置比例，如持有法幣、閒置 ETH 以及已部署 ETH 的比例，提升社群與合作夥伴對 EF 財務狀況的理解。
Defipunk 願景：隱私、開源、自我主權是核心
EF 將「Defipunk」作為未來發展方向，這是一種延續 Cypherpunk 精神、結合 DeFi 價值的評估框架，重點如下：
支持開源、安全、去信任化的協議；
鼓勵以加密技術取代傳統信任機制（例如多簽或法律合約）；
推動實際隱私保護措施，反對「默認監控」設計。
EF 認為，隱私的缺失將導致使用者在市場操作中易受監控與剝削，例如遭遇「三明治攻擊」、清算狙擊或資料勒索。基金會呼籲社群與開發者重新審視設計標準，避免快速成長期的權宜設計成為長期限制。
Defipunk 的實踐：從內部作業到協議支持
EF 表示，Defipunk 精神應該「從自身做起」，包括：
使用並貢獻開源、隱私保護工具；
鼓勵匿名與假名參與者的平等貢獻；
提升團隊在加密與去中心化工具上的技能。
此外，EF 也訂立具體的 Defipunk 評估標準，用來篩選協議是否值得支持，包括是否支援無需 KYC 的權限開放訪問、是否強調自我託管、是否真正開源、是否具備實質隱私保障功能等。EF 過去主要透過持有 ETH 支持以太坊，但現在已逐步轉向更積極的治理與部署角色，包括質押、流動性提供與參與鏈上治理。
這不只是財務策略的調整，更是 EF 作為以太坊核心守護者角色的再定義——不僅守住財庫，也守住價值。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
以太坊共同創辦人暨 Consensys 執行長 Joe Lubin 近日透露，正在與一個「非常大的國家」的主權財富基金及銀行洽談合作，探討在以太坊生態系上打造金融與技術基礎設施。這場潛在合作可能為 ETH 帶來前所未有的國家級採用浪潮，也象徵著鏈上金融正在邁向國際主權層級。
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Toggle主權財富基金與國家級銀行，考慮進場打造以太坊 L2？
在近期 Rug Radio 的《Fomo Hour》節目中，Lubin 提到他與 Consensys 正在與某個「非常大的國家」的主權基金與大型銀行進行深入對話，主題圍繞在「如何在以太坊 L1 上建立基礎設施、以及可能延伸至 L2 的客製化架構」：
這些傳統金融巨頭正積極評估，以太坊作為未來全球金融系統的骨幹平台的可行性。
雖然 Lubin 並未透露具體國家名稱，但該消息也足夠引發社群熱議。若主權國家正式進場以太坊，不僅可能採用 ETH 作為戰略儲備資產，也將為整個加密產業帶來結構性的正向變化。
ETH 能否成為下一個「國家級儲備資產」？
比特幣過去數年已被部分國家如薩爾瓦多納入國庫資產，ETH 相對來說則仍未獲得類似規模的國家認可。但隨著以太坊轉向 POS 並擁有高度可編程性、可參與生態營運的特性，Lubin 認為 ETH 定位正逐漸清晰，也就是「世界上最具價值的信任商品」：
ETH 的功能和定位橫跨世界電腦、類似於石油的數位能源等角色，它或許最終會被視為全球最具價值的數位信任媒介。
他更大膽預測，從長期看來，ETH 的價值可能將超越比特幣。
(以太坊基金會大改組，擴展 L1、強化 Rollup 專用 Blobspace 與優化 UX 為主軸)
SharpLink 投資案：打造主動型以太坊財務策略
除了國家層級合作外，Lubin 也正在以企業實例加速推進 ETH 的應用。他日前率領 Consensys 領投上市公司 SharpLink Gaming，注資 4.25 億美元，建立一個全新的以太坊財務儲備：
不同於微策略 (Strategy) 單純持有比特幣的策略，SharpLink 將採取「主動型財政」模式，透過質押、再質押與參與 DeFi，尋求穩健的收益來源。
Lubin 現已出任 SharpLink 董事會主席，而該公司股價也因這筆交易而出現劇烈波動。儘管股價起伏劇烈，SharpLink (SBET) 在過去一個月內漲幅仍高達 922%。
(SharpLink 宣布十億鎂以太坊儲備計劃，SBET 股價狂飆歷經多次熔斷)
Lubin 看幣價：以太坊價值在其應用潛力
相較於比特幣「數位黃金」與 Solana「高速鏈」的明確定位，Lubin 坦言以太坊一直像是介於兩者的「中間產品」，敘事模糊、價格也未能跟上。但他強調，這正是以太坊專注於長期發展的象徵：
我們正在為未來打造寬頻時代的基礎建設，雖然價格短期下跌、敘事乏力，但實際上以太坊的生態系進展非常穩健。
Lubin 表示，「ETH 的價值不該只看價格，而應看它作為系統資產的能力與應用潛力。」
(從摩根大通到以太坊：鏈上「可控隱私」如何改變區塊鏈及金融遊戲規則？)
ETH 將是信任的新標準？
在全球金融體系面臨「中產結構性空洞」與「週期性終點」之際，Lubin 認為答案將來自「去中心化協議」，而非舊有體制。他堅信，以太坊具備為下一代全球金融系統奠基的潛力，並已經吸引到主權資金的目光。
(「白蓮花」世代的繁華與幻滅：資產泡沫下的美國中產危機何時到來？)
如果 ETH 能從技術基礎設施轉型為全球信任標準或國家級儲備資產，那麼以太坊的敘事或許將不再模糊，幣價也不再如此低迷。
風險提示
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即便 DeFi 市場已遍布 DEX、抵押借貸、質押與再質押等應用，「無抵押信用借貸」始終未能有效落地。信貸新創 3Jane 近日宣布完成由 Paradigm 領投的 520 萬美元種子輪融資，目標是打造第一個原生於區塊鏈、能放貸給加密用戶與 AI agent 的信用借貸市場。
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Toggle3Jane 打造無抵押信用借貸平台：借未來，不借現貨
3Jane 的核心理念是讓用戶可以「以信用借錢」，無需提供鏈上抵押品，開創 DeFi 新一代借貸模型。它提供一種 peer-to-pool 信用市場，讓用戶能透過連結以太坊地址與銀行帳戶，即時發放無抵押 USDC 信用額度，面向包括交易員、農夫 (yield farmers)、加密企業，甚至是 AI agent。
與傳統借貸協議需超額抵押不同，3Jane 採用的是基於「信用分數、鏈上鏈下資產與現金流的可驗證證明 」進行風控，不再需要綁死資產，最大化提高資本效率，並擴大信貸對象的範圍。
(深入瞭解：3Jane Protocol：結合鏈上與傳統金融數據，基於信用評估的無抵押貸款服務)
Paradigm 領投 520 萬美元種子輪，Coinbase、Wintermute 參一腳
3Jane 在官方公告中宣布完成由知名風投 Paradigm 領投的 520 萬美元種子輪融資，Wintermute Ventures 與 Coinbase Ventures 參投其中。天使投資包括 Sonic 共同創辦人 Andre Cronje、Ethena 創辦人 Guy Young 與 Synthetix 創辦人 Kain Warwick 等。
創辦人 Jacob Chudnovsky 表示，雖然過去也曾有無抵押信貸的嘗試，但由於缺乏成熟的信用評估技術與法律求償機制，但大多無疾而終。如今，隨著零知識技術 (如 zkTLS) 與跨鏈資產整合工具逐漸成熟，3Jane 認為時機已到：
我們計畫於 2025 年第三季上線主網，初期將專注於美國高達 1.3 兆美元現金流的信貸市場，包括信用額度、商業預支、營收貸款等模式。
AI Agent 成新興借款人？3Jane 瞄準下一代用戶
除了加密原生交易員與企業，3Jane 還瞄準一個前所未見的用戶族群：AI 代理 (AI Agent)。
Chudnovsky 預測，未來將有越來越多企業使用 AI Agent 管理財務、執行指令、甚至完全由 Agent 營運。3Jane 的信用模型能進一步延伸至這類「非人類主體」的貸款對象，為未來的自動化企業提供資金支援：
今天我們是在人類主導下讓 agent 操作財務，未來人們會直接評估 agent 的信用。
(去中心化 AI 是假議題？Dragonfly 合夥人揭 AI 與加密的真正交集：代理微支付)
DeFi 想真正成長，就必須學會「信任」
無抵押借貸長期被視為 DeFi 最難實現的領域之一，而 3Jane 透過跨鏈資產整合、信用分數引入與法律機制補強，試圖實現真正的「加密原生信貸」。正如 Chudnovsky 直言：
如果 DeFi 要成為一個不依賴銀行流動性的網路原生金融體系，就必須發展出真正的信用機制。
隨著數據愈來愈多、模型愈加精準，3Jane 也有望成為 DeFi 信用市場的開創者。
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