BTC突破， ETH交易量成為焦點

BTC突破高點 – 但真正的故事正在幕後醞釀

經過數週的窄幅震盪，比特幣終於迎來了突破——一度跌至10萬美元，隨後又回升至11萬美元。即使沒有明確的宏觀觸發因素，買家仍然牢牢掌控著市場。

但更大的價格走勢來自ETH，它乾淨利落地突破了關鍵的 2.700 美元阻力位，引發了新的勢頭和新的上行流。

在幕後，穩定幣正在悄然重塑行業格局。Circle 的 IPO 獲得了 20 倍的超額認購，吸引了貝萊德和 ARK 等機構的強烈需求，推動該行業的市值達到 2500 億美元，年交易量達到 20 萬億美元。

與此同時，即將出臺的立法（GENIUS法案）可能很快會帶來監管方面的明確性，從而有可能開啟更深層次的機構採用。儘管BTC佔據了頭條新聞，但加密貨幣下一階段增長的基礎正在悄然奠定。

市場瞄準新高， ETH波動性飆升

BTC 的實際波動率穩定在 32% 左右，但ETH卻搶佔了風頭，其實際波動率躍升ETH65%，前端隱含波動率BTC近 20 點。BTC 和ETH上週均跌破隱含波動區間，但隨後大幅回升。ETH 目前領漲。ETH的空頭伽馬倉位受到擠壓，而兩者的總體套利收益均保持正值。波動率目前感覺不穩定——這種背景恰恰可能助長進一步的突破性走勢。

ETH傾斜預示著上漲慾望不斷增強

BTC 的傾斜度保持穩定，前端看跌期權溢價溫和，而更遠處的看漲期權溢價則較小。然而， ETH 的傾斜度卻急劇轉向看漲期權溢價，前端傾斜度一度高達 7 個波動率，隨後回落至 4 個波動率。曲線外，看漲期權傾斜度自 8 月以來一直保持在 3 個波動率的高位。ETH 強勁的看漲期權買盤繼續推高傾斜度，而BTC則低於 11 萬。市場開始消化ETH的非對稱上行風險。

ETH/ BTC有望突破

ETH/ BTC守住了關鍵支撐位，目前正逼近 0.026 的阻力位。期權交易員正在積極消化上漲空間：前端價差已暴漲至 40 倍，而後端價差仍維持在 20 倍左右。整個傾斜曲線顯示出對ETH看漲期權的強烈偏好——這是數月以來最為明顯的趨勢。期權市場顯然正在為ETH可能出現的交叉突破做好準備。

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