Chainfeeds 導讀：
穩定幣已成為加密領域的殺手級應用，供應量激增至 2500 億美元，推動關鍵立法的到來。這股勢頭引發了一場軍備競賽，推動包括 Visa、Stripe 和 PayPal 在內的銀行、金融科技和支付巨頭積極佈局穩定幣戰略。
文章來源：
https://x.com/paraficapital/status/1933196919481782329
文章作者：
ParaFi Capital
觀點：
ParaFi Capital：從 2019 年到 2024 年，穩定幣供應量的複合年增長率（CAGR）達到 158%，今年市場規模達到 2500 億美元。儘管增長迅速，穩定幣仍僅佔美國 M2 貨幣供應量的約 1%。考慮到全球 10 萬億美元的海外歐元美元市場，美元的全球需求依然強勁。DeFi 熱潮期間，鏈上穩定幣收益率推動供應快速增長。隨著加密熊市和美聯儲收緊週期，DeFi 收益率壓縮，投資者部分回流到計息美元存款，導致穩定幣供應量適度收縮約 15%。儘管面臨宏觀經濟逆風，穩定幣需求依然表現出顯著韌性，支持多樣化的匯款、支付和交易對使用場景。2019 年至 2024 年，月活躍錢包數量年複合增長率達到 242%。穩定幣的平均月活躍錢包數持續增長，不受市場行情波動明顯影響。這或許反映了其在支付和美元接入等核心應用中的持久需求。儘管 USDT 和 USDC 仍是主導者，但我們預計未來幾年將會有數十種新的穩定幣推出。最值得關注的新增穩定幣是 Ethena 的 USDe，這是一種由基差交易支持的合成美元，2024 年 2 月公開發行。不到 18 個月時間，USDe 已佔據穩定幣市場總量的 2.2%，流通供應約 60 億美元。與此同時，USDC 在 2023 年區域性銀行危機後強勢反彈，市場份額從低於 20% 回升至 25%。儘管 PayPal、World Liberty Financial 和 Ripple 等推出了新的穩定幣，但都未能獲得顯著的市場接受度。USDT 仍以 64% 的市場份額穩居市場領導地位。以太坊和波場繼續主導穩定幣活動，分別佔據 52% 和 32% 的市場份額。除以太坊和波場外，沒有其他平臺佔據超過 5% 的穩定幣供應量。索拉納穩固地成為第三大網絡，管理約 110 億美元的穩定幣。經過調整的月度穩定幣交易量在過去一年幾乎翻倍，從 2024 年 5 月的 4090 億美元增長到 2025 年 5 月的 7570 億美元。儘管新興網絡更快、成本更低，但以太坊和波場依舊主導交易量，分別佔據 5 月交易量的 35% 和 40%，這與它們在整體供應上的領先地位相符。穩定幣使用情況在中心化和去中心化平臺間存在差異。相當比例的穩定幣供應量仍存放於中心化交易所，作為核心流動性交易對。截至 2025 年 4 月底，約 650 億美元的穩定幣供應存放於 CEX，佔總供應的 27%。僅幣安就持有 22% 的 USDT 和 16% 的 USDC 供應。幣安與 Circle 於去年年底宣佈合作後，其 USDC 持倉量今年以來增長了 1.8 倍。隨著 Circle 近期的 IPO，人們對 USDC 供應、分銷合作伙伴及收入分享協議的關注也將加劇。然而，穩定幣日益被整合入 DeFi 生態，USDC 尤為突出。大約 4% 的 USDC 供應鎖定於 MakerDAO 的穩定掛鉤模塊（PSM），另有超過 60 億美元的穩定幣存放於 Safe 錢包，顯示其在去中心化應用和資金管理中的廣泛使用。USDC 的 DeFi 參與度較高，因為約 50% 的 USDT 存放于波場網絡，而波場上的 DeFi 活動較少。USDT 佔據了 CEX 現貨交易量的 80%，但僅佔 DEX 現貨交易量的 32%。62% 的穩定幣供應和 47% 的交易量未被標記，意味著這些活動未來自已識別的地址。【原文為英文】
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