6 月 9 日，由美國證券交易委員會（SEC）主席 Paul Atkins 主持的加密貨幣特別工作組圓桌會議，在多個方面預示著加密貨幣和 DeFi 參與者可能迎來利好局面。這是美國監管機構有史以來對 DeFi 最為支持的態度，然而大多數人尚未意識到這一點。雖然尚未正式立法，但這很可能是美國引領的新一輪 DeFi 復興的導火索。
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SEC 圓桌會議的關鍵利好信號
1. 金融獨立性
2. 消除 Howey 測試的不確定性：質押、挖礦和驗證者——並非證券
3. 鏈上產品創新豁免
4. 自我託管得到保護
5. 公開支持川普的親加密貨幣議程
6. 對鏈上韌性的鼓勵
直接受益的幣種
監管明確性最直接的受益者是構成 DeFi 基礎設施骨幹的協議。這些協議通常具有較高的總鎖倉價值（TVL）、成熟的治理結構以及與傳統金融服務相契合的明確效用功能。
流動性質押協議：
隨著質押規則的明確，諸如 Lido Finance（$LDO）、Rocket Pool（$RPL）和 Frax Ether（$FXS）等協議有望吸引尋求合規質押解決方案的機構資金流入。隨著監管障礙的消除，規模達 470 億美元的流動性質押市場可能會大幅增長。
去中心化交易所：
Uniswap（$UNI）、Curve（$CRV）以及類似的協議既受益於自我託管保護，又享有創新豁免。這些平臺能推出更復雜的金融產品，而無需面臨監管方面的延誤。
借貸協議：
Aave（$AAVE）、Compound（$COMP）和 MakerDAO（$MKR）能夠在監管更加明確的情況下擴展其面向機構的產品，尤其是在自動化借貸和合成資產創建方面。
RWA領域的領導者：
Ondo Finance、Maple Finance 和 Centrifuge 有望加速機構對代幣化證券、企業信貸和結構性產品的採用。目前 RWA 領域的 TVL 約為 80 億美元，若監管路徑更加清晰，該領域可能會迅速擴張。
如何為未來的 DeFi 牛市做好準備？
押注高可靠性的 DeFi 協議
關注那些有望從監管明確性中獲益的協議：
質押和 LST：Lido、RocketPool、etherfi、Coinbase 的 cbETH
去中心化交易所：Uniswap、Curve、GMX、SushiSwap
穩定幣協議：MakerDAO、Ethena、Frax
RWA 協議：Ondo、Maple、Centrifuge
囤積治理代幣
核心 DeFi 基礎設施的代幣（尤其是那些擁有高 TVL 且監管合規性良好的代幣）可能會受益：$UNI、$LDO、$AAVE、$RPL、$MKR、$FXS、$CRV。
參與鏈上治理
參與治理論壇並參與委託投票。監管機構可能更傾向於透明且去中心化治理的協議。
對於散戶參與者而言，重點應放在監管定位清晰且基本面強勁的成熟協議上。保守型策略將 60% 的資金分配給流動性強的質押協議和主流的 DEX，25% 的資金分配給借貸協議，15% 的資金分配給具有高上漲潛力的新興類別。
回報潛力分析
代幣升值：隨著機構採用的加速以及協議效用的提升，監管的明確性通常會使處於有利地位的治理代幣升值 3 至 5 倍。
收益生成：DeFi 協議通過質押獎勵、交易費和借貸利息等各種機制提供 4-15% 的年收益率。隨著機構資本進入市場，監管的明確性可以穩定並可能提高這些收益率。
創新准入：早期參與創新豁免協議可能會帶來超高的回報（5 至 10 倍），因為這些項目會開發新的金融原語，並在新興類別中搶佔市場份額。
複合效應：代幣增值、收益生成以及治理參與的結合，能產生複合回報，在 12 至 24 個月的時間段內，其收益可能大幅超過傳統投資方案。
當前的環境呈現出監管清晰、技術進步和市場低估的罕見融合。未來 18 個月內能夠吸引機構資本流動的協議和策略，很可能會決定 DeFi 下一階段的增長和價值創造。
