加密貨幣衍生品：分析報告 – 第 25 周

BlockScholes對加密衍生品市場進行每週回顧。

主要見解：

過去一週，加密貨幣市場不斷被提醒，特朗普總統的關稅戰並不是現貨和衍生品市場的唯一重要驅動因素。據美國商務部長 Howard Lutnick 稱，上週此時，受中美“富有成果”的談判消息提振， BTC交易價格突破 11 萬美元。僅僅幾天後，隨著中東以色列和伊朗之間緊張局勢升級， BTC跌至 10.3 萬美元。ETH 的波動率期限結構仍然倒置，而短期波動率微笑型期權較價外看跌期權溢價超過 2%。然而，這與ETH的融資利率形成鮮明對比，目前 ETH 的多頭正在向空頭交易者支付融資費用。此外，上週末，我們注意到BTC和ETH 30 天期貨收益率收斂至 5%。

期貨隱含收益率

1個月期限ATM隱含波動率

永續掉期資金利率

BTC融資利率BTC融資利率最近一次飆升與伊朗願意緩和與以色列緊張局勢的新聞報道相吻合。

ETH融資利率——在過去一週的大部分時間裡， ETH融資利率都為負值，現在略微呈正值，與短期利率形成鮮明對比。

期貨隱含收益率

BTC期貨隱含收益率——30 天以下期限的期貨收益率已經收斂，但 30 天期限之後BTC的收益率仍然較高。

ETH期貨隱含收益率——目前所有期限的ETH期貨隱含收益率均壓縮在 5% 左右。

BTC期權

BTC SVI ATM 隱含波動率——短期隱含波動率徘徊在 37%，而 7 天實際波動率保持穩定在 30%。

BTC 25-Delta 風險逆轉——7 天風險逆轉已經減弱了大部分看跌傾向，但仍向 OTM 看跌期權傾斜 1.3%。

ETH期權

ETH SVI ATM 隱含波動率——ETH 的波動率期限結構維持上週的反轉，儘管目前處於更高的直接水平。

ETH 25-Delta 風險逆轉——短期ETH微笑與永續市場中的正融資利率形成鮮明對比，由於ETH現貨價格在過去一週下跌超過 8%，交易員對 OTM 看跌期權分配了 2% 的溢價。

交易所波動率

BTC，1個月期限，SVI校準

ETH，1個月期限，SVI校準

交易所看跌期權-看漲期權傾斜度

BTC，1個月期限，25-DELTA，SVI校準

ETH，1個月期限，25-DELTA，SVI校準

市場綜合波動曲面

CeFi COMPOSITE – BTC SVI – 9:00 UTC 快照。

CeFi COMPOSITE – ETH SVI – 9:00 UTC 快照。

上市到期波動率微笑

BTC 6 月 27 日到期– UTC 時間 9:00 快照。

ETH 6 月 27 日到期– UTC 時間 9:00 快照。

跨交易所波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

恆定到期波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

作者

由於

安德魯·梅爾維爾，布洛克·斯科爾斯

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