2025年6月18日，美國參議院以68票贊成、30票反對的壓倒性優勢通過了《指導和建立美國穩定幣國家創新法案》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act，簡稱GENIUS Act），標誌著美國在加密貨幣監管領域邁出了歷史性的一步。這一法案首次為美元掛鉤的穩定幣建立了全面的聯邦監管框架，不僅為數字資產市場提供了法律清晰度，還可能重塑全球金融格局。本文將探討《GENIUS法案》的核心內容、通過的背景及其潛在影響。
一、《GENIUS法案》的核心內容
《GENIUS法案》旨在為穩定幣——一種與美元等法定貨幣掛鉤的加密貨幣——建立明確的監管標準。根據法案，穩定幣發行人需滿足以下關鍵要求：
- 儲備要求：發行人必須持有與穩定幣1:1掛鉤的儲備資產，主要包括美國短期國債或其他高流動性資產，以確保穩定幣的穩定性和可兌換性。
- 監管分級：資產規模低於100億美元的發行人由州級監管機構監督，而大型發行人則由聯邦監管機構（如財政部、聯邦儲備委員會等）負責。
- 消費者保護：法案要求在發行人破產時，穩定幣持有者享有優先償付權，以保護投資者利益。
- 道德約束：禁止國會議員和高級行政官員在任期內發行穩定幣，並要求披露超過5000美元的穩定幣持倉，以減少潛在的利益衝突。
- 外國發行人監管：外國穩定幣（如Tether）需經美國財政部認定其所在國傢俱有“可比”監管標準，且不得在受美國製裁的國家或被認定為“主要洗錢風險”的地區運營。
此外，法案明確規定，符合條件的支付穩定幣不被視為證券，從而免受證券法的約束，為行業創新提供了空間。
二、通過的背景與政治博弈
《GENIUS法案》的通過並非一帆風順，其背後經歷了激烈的政治博弈和多次修訂。法案最初於2025年3月在參議院銀行委員會獲得兩黨支持，以18-6的票數通過委員會審議。然而，5月初的第一次程序性投票（cloture vote）以49-48失敗，原因是民主黨對法案在消費者保護、國家安全和反洗錢條款上的不足表示不滿，以及對特朗普家族涉足加密貨幣業務可能導致的利益衝突的擔憂。
特朗普家族的World Liberty Financial（WLF）發行的USD1穩定幣成為爭議焦點。尤其是在阿布扎比投資公司MGX使用USD1進行20億美元投資後，民主黨參議員伊麗莎白·沃倫（Elizabeth Warren）批評法案未能有效限制總統通過穩定幣獲利，稱其“比沒有法案更糟”。 儘管如此，經過數週的跨黨派談判，法案在5月19日的第二次程序性投票中以66-32通過，16名民主黨人倒戈支持，包括馬克·華納（Mark Warner）和科裡·布克（Cory Booker）。
最終，6月18日的參議院全體投票以68-30通過法案，顯示出兩黨在推動金融創新和維護美國全球金融競爭力上的共識。共和黨參議員比爾·哈格蒂（Bill Hagerty）在投票前表示，該法案將“引領支付新時代”，顯著降低交易成本並提升效率。 然而，共和黨參議員蘭德·保羅（Rand Paul）和喬什·霍利（Josh Hawley）始終反對，分別出於對過度監管和科技巨頭獲利的擔憂。
三、對加密貨幣行業和全球金融的影響
- 為行業帶來監管清晰度長期以來，美國加密貨幣市場因缺乏統一監管而被詬病為“野蠻西部”。《GENIUS法案》的通過為穩定幣發行人提供了明確的法律框架，有望吸引傳統金融機構（如銀行和支付公司）進入市場。Coinbase公共政策副總裁卡拉·卡爾弗特（Kara Calvert）表示，法案的通過將使“更快、更便捷的支付成為可能”，為消費者和行業帶來雙贏。 分析人士預計，穩定幣市場可能在未來三年內從2380億美元增長至2萬億美元。
- 全球監管競爭的回應歐盟的《加密資產市場監管法案》（MiCA）已於2024年6月生效，新加坡、香港和日本等地也已建立穩定幣監管框架。美國的滯後曾導致穩定幣活動流向海外不受監管的場所。《GENIUS法案》的通過被Chainalysis首席執行官喬納森·萊文（Jonathan Levin）稱為“負責任創新的里程碑”，有助於美國在全球數字資產市場中迎頭趕上。
- 潛在風險與批評儘管法案獲得廣泛支持，批評者仍警告其潛在風險。沃倫參議員認為，法案未能充分解決特朗普家族的利益衝突問題，可能為“總統的腐敗”提供便利。此外，允許非金融科技公司（如X平臺）發行穩定幣的條款引發了對數據隱私和市場集中度的擔憂。 部分人士還擔心，監管的複雜性可能增加合規成本，抑制小型創新企業的發展。
四、前景與挑戰
儘管《GENIUS法案》在參議院取得突破，其最終成為法律仍需眾議院通過。眾議院目前正在審議另一項穩定幣法案《STABLE Act》，兩者的監管方式存在差異，例如聯邦預emption範圍和消費者保護條款的細節。 眾議院是否會直接採納參議院的版本，或通過協商整合兩項法案，仍是未知數。此外，法案面臨超過120項修正案的挑戰，涉及從信用卡費用上限到總統貿易權限等廣泛議題，可能延緩立法進程。
一旦簽署成法，《GENIUS法案》將為穩定幣市場注入新的活力，吸引傳統金融巨頭進入，並推動跨境支付、數字結算等領域的創新。然而，法案的實施效果將取決於監管機構的執行力度，以及能否有效平衡創新與風險防控。
五、結語
《GENIUS穩定幣法案》的通過是美國加密貨幣監管的里程碑事件，不僅為穩定幣行業提供了急需的法律清晰度，也為美國在全球金融科技競爭中搶佔先機奠定了基礎。儘管爭議猶存，法案的推進反映了美國在數字經濟時代的雄心。未來，隨著眾議院審議的展開和監管細則的制定，穩定幣市場或將迎來爆發式增長，而美國金融體系也將邁向一個更加數字化、全球化的新時代。當然，如果你想要嘗試一下web3這個領域，可以進入CPBOX官方文檔，一站式的學習和探索web3世界。
