比特幣作為一種資產繼續成熟，長期持有趨勢和機構參與在市場動態中扮演著越來越重要的角色。美國戰略比特幣儲備（SBR）的推出重塑了認知，將比特幣轉變為主權儲備資產，並催化了機構信心的重新建立。
在我們與Gemini機構的最新聯合研究報告中，我們透過鏈上資料分析探討了SBR對更廣泛比特幣市場的影響。報告概述了關鍵行為趨勢和結構性訊號，突顯了比特幣向成熟金融資產類別的過渡。
報告的關鍵見解：
- 超過30%的比特幣由中心化實體持有，少數早期採用者在大多數類別中控制著不成比例的份額
- 主權國庫發揮著巨大作用，無論是透過休眠持有（如美國、中國）還是主動定投策略（如薩爾瓦多、不丹），對市場心理和穩定性的影響日益增長
- 場外交易場所主導成交量，中心化交易所、ETF和衍生品平臺促進了大部分交易，推動了機構市場結構的新時代
- 波動性已經下降，近期週期以更加一致、持續的上漲定義，吸引長期投資者
- 每部署1美元資本進入比特幣，可在短期內使比特幣市值增加最多25美元，在完整週期內約為1.70美元，突顯了機構資金流入的反身性力量。
繼續閱讀報告中探討的關鍵主題概述，或下載完整版本以深入瞭解2025年塑造數字資產的趨勢。
主權國庫和市場影響
薩爾瓦多、不丹和美國等國家已公開承認或披露持有比特幣。儘管相對總供應量規模modest，但這些幣通常儲存在不活躍錢包中，且未顯示任何支出行為，與長期持有者的模式一致。它們的被動託管減少了流動供應，微妙地強化了投資者信心，併為比特幣不斷演變的宏觀敘事增添了象徵性層面。
機構託管主導比特幣領域
根據Glassnode最新分析，現在僅216箇中心化實體持有比特幣流通供應量的30%以上，包括ETF、交易所、託管方和企業財庫。這些實體在塑造供應動態方面發揮著越來越重要的影響，報告提供了按類別和持有規模的詳細細分。
雖然ETF是這一群體中按交易量計算最突出的細分市場，但交易所繼續作為流動性中心，企業則促進長期供應整合。這種集中反映了比特幣市場日益增長的機構存在，體現了採用動力和託管及市場準入層面正在出現的結構性中心化。
場外市場推動大部分比特幣交易量
現在超過75%的比特幣交易量透過中心化交易所（CEXs）和ETF等場外交易場所進行，標誌著比特幣獲取流動性和價格發現方式的重大結構性轉變。
這種從鏈上結算向託管和機構平臺的轉變反映了比特幣市場基礎設施的成熟，執行、准入和監管越來越多地受傳統金融框架的塑造。正如報告強調的，這種場外主導不僅對市場效率和透明度產生影響，還影響資本分配和與比特幣網路互動的方式。
結論：一個正在轉型的市場
比特幣市場正在展開的結構性轉變反映了一個日益成熟的資產類別，越來越多地受長期持有者、機構託管方和不斷演變的市場基礎設施的塑造。
Glassnode的鏈上分析為這些動態提供了清晰的視角，揭示行為訊號和結算趨勢如何推動新的採用階段。隨著比特幣繼續融入更廣泛的金融系統，理解這些潛在轉變對於導航未來至關重要。
獲取完整分析
最新的Gemini x Glassnode報告提供了這些關鍵轉變的資料驅動細分，幫助投資者形成完整的市場視角。
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