作者：Blockworks
作者：Byron Gilliam
原標題：Friday Charts: The market understands
編譯及整理：BitpushNews
金融市場的目光永遠向前，而人類卻往往困於當下。
投資大師比爾·米勒曾指出："你掌握的100%企業信息都來自過去，但這些企業100%的價值都取決於未來。"這個邏輯看似簡單，實則令人困惑——當本週中東戰火重燃時，為何股價能如此漠視未來？
面對這種情況，我們總會下意識認為"市場"沒有理解新聞的嚴重性。當股價反應平淡時，我們就覺得其他人必定是錯了、睡著了或不夠專注。這種認知偏差，加上人類與生俱來的行動偏好，使得許多投資者表現得像交易員。遠古時期在東非大裂谷形成的"戰或逃"本能，在現代股市已演變成"買或賣"的衝動。
但我們應該抵制這種衝動，因為瑪姬·辛普森說得對：市場明白髮生了什麼，只是毫不在意。
德意志銀行策略師亨利·艾倫本週在客戶報告中寫道："地緣政治通常不會對市場長期表現產生重大影響。"
LPL Financial的數據佐證了這一觀點——地緣衝擊對市場的影響遠低於人們當時的預期。即便最糟糕的事件發生後，市場也往往在"幾周至數月內"完全恢復。
然而，我們總熱衷於預測每個不幸事件將帶來的災難性後果。你可曾聽過投資者說"我不知道"？很少。但本週我們確實從全球最權威的市場觀察者口中聽到了這句話。
週三，美聯儲主席鮑威爾解釋FOMC維持利率不變的決定時坦言："我們從未經歷過這種情況，必須對自身的預測能力保持謙遜。"他雖在談論經濟形勢，但這個建議同樣適用於人生——研究表明，我們擔心的大多數事情其實無關緊要。
就市場而言，儘管人類通過戰爭、短視行為和經濟文盲式的政策不斷製造混亂，但全球繁榮數十年來仍持續向上。因此，像本週這樣平靜的市場反而令人安心。當市場異常冷靜時，那很可能不是出於冷漠或無知，而是一種洞見。
讓我們看看圖表：
【圖表1：風平浪靜】
世界似乎經歷了一個動盪的月份，但金融市場毫無波瀾：比特幣、黃金、股票和債券都呈現橫盤走勢。
【圖表2：預期與現實重新接軌】
"軟"經濟數據（基於 sentiment 的調查）已回升至與"硬"數據（實際經濟活動）一致的水平。雖然硬數據呈下降趨勢，但至少短期內，關稅和政策不確定性的經濟影響遠低於預期。
【圖表3：長期來看，好消息總是更多】
斯科特·格蘭尼斯指出，美國家庭實際淨資產數十年來以每年3.6%的速度增長。"美國經濟是增長與繁榮的驚人引擎"，他總結道。
【圖表4：當下的異常繁榮】
埃德·亞德尼將當前通脹與就業的組合稱為罕見的"經濟涅槃"："自1950年代以來，包括當前在內共出現過8次這種通脹穩定在2%、失業率維持在4%的超凡經濟狀態。"
但2025屆畢業生感受不到這種繁榮：
2025年或許不是大學畢業生最糟糕的年份——但絕對是經濟表現與就業形勢反差最大的一年。這可能是因為AI正在取代初級崗位，或是如保羅·克魯格曼所言，政治不確定性導致僱主停止招聘。現在下定論為時過早，但如果你還在校，或許該考慮繼續深造。
【圖表5：糟糕的職業開端】
應屆畢業生失業率是35-44歲群體的三倍，其後果比表面更嚴重。克魯格曼引用NBER研究指出，早期失業的影響將"持續終生"：那些在經濟衰退期進入職場的人，長期收入更低、殘疾率更高、結婚率更低、配偶成就更小、子女數量更少。
【圖表6：數據中的矛盾】
亞特蘭大聯儲GDPNow模型預測第二季度增長將達強勁的3.4%，這使得FOMC全年1.4%的增長預測顯得過度悲觀。更糟的是，FOMC抬高的通脹預期讓他們看起來像是在預期滯脹。
【圖表7：通脹預測淪為猜謎遊戲】
托爾斯滕·斯洛克指出，當前CPI中近三分之一的價格數據實為猜測。隨著政府裁員導致經濟數據收集困難，這種情況可能惡化。正如鮑威爾本週所言，這些數據"對公眾意義重大"，能確保人們"對經濟現狀及未來趨勢有最準確的把握"——儘管這本就困難重重。
【圖表8：追逐有限股票的投資者激增】
美國人均財富僅次於瑞士。若以中位數計算雖稍遜色，但新增百萬富翁數量驚人：彭博數據顯示，去年美國新增37.9萬名百萬富翁——日均超1000人！難怪市場從不下跌。
祝各位機智的讀者週末愉快。
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