來源：金色財經
原標題：535億美元的穩定幣第一股Circle：哪些中國的投資機構吃到了
2025年6月5日，穩定幣第一股/加密貨幣的第二股-Circle正式登陸美股，股票發行價為31美元，截止2025年6月20日，股價已經漲到240.28美元/股，漲幅達到675%，市值已經漲到535億美元。
Circle是一家由美國人在美國創辦並在美國上市的純美國公司，按照一般發展的慣例，和中國的VC基本就沒有什麼交集的機會了，但是因為各種原因，有些中國的VC機構參與了對其的融資，在本次IPO盛宴中吃到了大肉。
Circle一家專注在美元穩定幣USDC的穩定幣髮型商，其商業模式簡單又利潤豐厚：公司發行與美元 1:1 錨定的 USDC 穩定幣，將用戶存入的資金主要投資於短期美國國債，從而賺取幾乎無風險的收益。
創始人之一是Jeremy Allaire，現年53歲，在大學的時候學習了政治學、哲學和經濟學，是互聯網極簡主義的信仰者，同時也是一名連續創業者，於1995年和2012年締造了兩家上市公司，分別是軟件公司Allaire和在線視頻平臺Brightcove。2013年和Adobe首席科學家Sean Neville創立Circle，提出“讓價值像信息一樣自由流動”的願景，主張區塊鏈技術重塑金融基礎設施。
Circle最開始的主要業務並不是穩定幣，其發展過程經歷了很多曲折和轉變，具體而言可以概括如下：
2013–2017年：支付探索與早期融資
2013年10月：
Allaire與Neville在美國波士頓創立Circle，初期聚焦區塊鏈跨境支付，推出Circle Pay（被稱為“美國支付寶”）
2015–2016年：
累計融資超1.3億美元，投資者包括高盛、IDG資本、百度等。業務重心為消費者支付，但市場接受度有限
2018年：戰略轉型與USDC誕生
關鍵融資：
華興新經濟基金（雷鳴主導）、比特大陸、IDG等機構投資
業務里程碑：
與Coinbase合資成立Centre聯盟，推出美元穩定幣USDC，主打合規透明，對標USDT
戰略調整：
關閉消費者支付業務，全力投入穩定幣
2021–2022年：上市嘗試與危機
2021年7月：
宣佈SPAC合併上市，估值45億美元，後上調至90億美元（2022年2月）
2022年12月：
SPAC上市因SEC未批准招股書而終止，損失4400萬美元
2023年3月：
硅谷銀行危機：33億美元儲備被凍結，USDC脫錨。危機後確立“牌照+上市+透明度”核心戰略
2023–2024年：重組與擴張
2023年：
收購Coinbase持有的Centre股份，成為USDC唯一發行方
總部遷至紐約世貿中心，強化金融合規形象
2024年：
財務表現：營收16.8億美元（99%來自穩定幣），淨利潤1.6億美元，但54%收入分給Coinbase
市場份額：USDC流通量達601億美元，佔穩定幣市場29%
2025年：收購、IPO與上市
2025年1月：
以9980萬美元收購RWA發行商Hashnote（管理13億美元代幣化國債），強化資產代幣化佈局
2025年4月–6月：
4月：提交紐交所IPO申請，代碼CRCL
5月：上調IPO規模：發行價從$24–26升至$27–28，募資額從6億增至8.8億美元；獲ARK Invest（木頭姐）1.5億美元錨定認購
6月：正式上市：發行價31美元，募資11億美元，首日漲168%，市值183.6億美元；兩日後市值達240億美元
標誌意義：成為全球首個穩定幣發行商IPO。
根據創投數據庫及公開的媒體信息，顯示國內參與Circle的機構包括：
IDG（D-E輪，有媒體說C-D輪，但是根據創投數據庫顯示的投資時間和IPO文件中對輪次的定義，應該是D-E輪）、分佈式資本（萬向，D輪）、比特大陸（E輪）、百度（D輪）、光大控股（D輪）、宜信（D輪）、中金甲子（D輪）、華興新經濟（E輪）。
在這些機構中，最重要的是IDG，這也是這些機構裡面唯一出現在Circle的IPO文件中的，得到明確印證的，作為重要股東，持股比例為12.8%。IDG的李彤曾經擔任Circle中國業務的CEO和中國主體-天津世可科技的董事，IDG合夥人周全也是該公司曾經的董事。
另外分佈式資本也可以得到確證，因為其創始人肖風出現在Circle曾經在境內的運營主體-天津世可科技有限公司的董事中；還有就是光大控股也得到確證，在其上市公司的公告中有提到過，但是沒有說是直接還是間接投資，光大控股在2016年和IDG合作成立了一支101億規模的基金-愛奇光控股權投資基金（上海）合夥企業（有限合夥）；最後得到印證的是華興新經濟基金，其主導投資人雷鳴（現追覓旗下追創創投的合夥人）在近期接受的採訪中分享了對Circle的投資。
根據Circle的IPO文件，不同輪次投資人的投資價格和對應公司估值如下：
D輪投資人按照目前的股價投資回報倍數為87x，E輪投資人的投資回報倍數為14.8x。
IDG在IPO之前持有2327.504萬股，分別由2個主體Chuang Xi Capital Limited和Wide Palace Limited持有，具體如下：
其中： IDG-Accel China Capital GP II Associates Ltd是IDG和Accel合作的基金，Accel是IDG在美國的合作機構，該基金的規模根據公開信息搜索為7.5億美元，持有859.871萬股Circle股票；至於基金IDG China Capital Fund GP III Associates Ltd對應的主體則持有。1467.633萬股Circle股票，但是就不太確定其具體對應是哪支基金，以及是否和上面提到的和光大控股在2016年合作成立的基金-愛奇光控股權投資基金（上海）合夥企業（有限合夥）有關係。
Accel是Circle的天使投資人，其合夥人Jim Breyer也是IDG在美國的投資合夥人，這為2016年Circle試圖在中國拓展業務及IDG的投資埋下了伏筆。
IDG選擇在IPO的時候出售232.7504萬股，按照31美元/股的發行價，價值7215萬美元，猜測這個數值和投資成本相當，目前剩餘股份的價值為50.33億美元，這些價值對應所投資的2支基金的規模而言，肯定是可以實現Homerun了，對於和Accel合作的7.5億美元基金而言，則直接可以貢獻2x以上的DPI。
那麼D-E輪次的其他境內投資人目前持股價值多少呢，按照後續沒有賣老股且在IPO時沒有選擇出售股份來假設：
D-E輪次合計發行了6059.4萬股，IDG持有2327.504萬股，其他投資機構合計持有3731.896萬股，如果境內機構持有這其中的50%，對應1865.948萬股，對應目前最新股價價值為38億美元。
