文章來源：話李話外
昨天（北京時間6月22日）隨著美國總統特朗普宣佈完成對伊朗地下核設施的空襲行動，中東局勢進一步加劇，一些國家領導人玩“火”也導致了加密市場應聲下跌，比特幣最低跌到了 9.8 萬美元附近，以太坊最低跌到了 2100 美元附近。
而領導人玩“火”的同時也燒掉了不少人的倉位，根據鏈上數據統計，僅過去 24 小時，全網的爆倉資金就超過了 6.4 億美元，其中多單爆倉高達 5.12 億美元，如下圖所示。
地緣政治再一次成為了去槓桿的催化劑，雖然我們從小就知道玩“火”是不對的，但上面的人想怎麼玩我們無法左右、也得不到一手內幕消息，因此，我們唯一能夠做的就是內心希望世界和平的同時、在一場又一場的地緣政治博弈 + 市場結構變化 + 宏觀經濟預期這種複雜的“遊戲”中做好自己的倉位管理並找到合適自己的交易機會。
關於市場結構的變化，記得在之前（3月13日）的一篇文章中，我們就針對性地談論過了本輪週期比特幣與山寨季的不同。簡單而言，本輪週期我們一直在遵循既有歷史週期規律的同時、又在不斷地見證著一些新的不同或新的歷史。
一段時間以來，由於疊加宏觀因素的一些變化，比特幣的結構看起來似乎與山寨幣結構脫鉤，因此，我們的投資策略也應該分成兩個獨立的計劃來執行，即針對比特幣的投資計劃和針對山寨幣的投資計劃不可以再混為一談。
1）對於比特幣而言
除非你喜歡做類似剝頭皮的交易（Scalping），否則我們的建議一直都是做長期的計劃，這裡可以給出一種最簡單的策略：
比如，根據 EMA21 和 EMA55 這兩個指標來操作，當 EMA21 從下方向上穿越 EMA55 可以視為是一種多頭信號（牛市確認），當比特幣價格觸及 EMA21 上方的時候則是一個不錯的階段性入場點位置。如下圖所示。
而從當前的走勢來看，如果比特幣接下來有機會回調至 9.4–9.6 萬美元附近，那麼依然是一個不錯的階段性買入積累區間，與此同時，只要比特幣的價格能夠繼續維持在 8.4 萬美元以上（EMA55 上方），那麼比特幣的牛市結構依然可以視作有效範疇。
2）對於山寨幣而言
在之前（3月13日）的文章中，我們還將山寨季重新定義為了迷你型山寨季，即似乎我們很難再看到傳統意義上的山寨季，從本輪週期開始，我們所謂的山寨季，似乎已經由階段性的 MemeCoin Season、Trump Season、AI Season 等等板塊性質山寨季的快起和快落所代替，除非流動性發生了根本性的變化，即加密市場重新湧入海量的流動性（新錢）去支撐起來所有山寨幣能夠一起暴漲的邏輯。
因此，面對山寨的策略，我們還需要再做個新的細分，比如：
針對頭部的大市值山寨幣，雖然這些幣種可能無法再滿足人們十倍、甚至百倍的幻想，但此類山寨依然會隨著加密領域的發展而有機會繼續變得更好，而且從中短期來看，如果比特幣的主導地位能夠發現逆轉，那麼，此類代幣反彈的概率也相對會比較大。
至於如何尋找頭部的山寨幣種，這個其實很簡單，除了熟知的 ETH、SOL、BNB 這樣的幣種外，你還可以直接藉助 coinmarketcap 或 coingecko 這樣的數據平臺、通過平臺裡面的 Categories 欄目去發現即可，即尋找每個細分領域（賽道）下面排名靠前的大市值幣種（同時也要注意下對應項目的代幣經濟學，比如分配和解鎖問題），諸如 AI 分類下面的 TAO、DeFi 分類下面的 HYPE、Meme 分類下面的 DOGE……等等。如下圖所示。
至於針對小市值的山寨幣、或者鏈上的各種土狗項目的機會發現（高倍收益or快速歸零），這個我們在去年（2024年度）的電子書《區塊鏈方法論》裡面已經列舉過不少的方法和工具，感興趣的小夥伴可以回看電子書（歷史文章），這裡我們就不做過多的討論了。
綜上所述，除了投資比特幣外，山寨幣方面如果想求穩，那麼只要重點去挖掘那些基本面強勁的項目即可，比如能夠持續產生收益的項目、有良好代幣經濟學的項目、能夠持續建設並有發展願景的項目……最簡單的辦法就是直接從市值前 100 名裡面去挑選（如果你風險偏好比較低、那麼也可以只關注市值排名前 30 的項目即可）。
另外，隨著美國方面穩定幣法案的推進、Circle 在紐交所上市後股價表現搶眼（目前也已經有多家加密公司宣佈 IPO 計劃）……也讓一些小夥伴陷入了新的疑惑：自己期盼了許久的山寨季難道就這麼跑到了股票市場嗎？自己玩了半天 Web3，難道真正的 Web3 竟然在隔壁的股市？由於之前有不少幣圈人這波兒機會都踏空了，我發現最近有些夥伴也已經開始轉戰到了股票市場，而至於要不要同時去玩股票市場，這個還是基於個人的實際情況自行考量吧。
在明確了針對比特幣和針對山寨幣的投資方向以後，接下來，我們要做的就是定製具體的交易策略了，而交易策略的核心是倉位管理。
什麼是倉位管理呢？
倉位管理是指在交易或投資中，能夠做到合理地分配資金投入的比例，以此來達成控制風險、保護本金、提高收益的一種策略。大白話來說就是，你需要明確好自己的資金計劃，包括你的投資要分成幾份兒、每次交易會投入多少錢、能夠承受的最大虧損是多少……從而避免一次或幾次錯誤導致爆倉或重大損失。
具體到資金分配方面，這個可能也會分為幾種情況，比如：
如果你的投資領域比較廣泛，計劃去涵蓋加密貨幣、美股、港股、黃金等，那麼不同領域你可能需要分配不同比例的資金，然後每個領域下面還需要再進一步做細分。不過，我們在這方面的建議一直都是不建議做的太分散，最好是隻在 1–2 個領域裡面持續保持專注和深入即可，除非你個人的資金體量和時間精力足夠可以涵蓋更多領域。
而如果你只專注於加密市場，那麼只要根據個人的目標和風險偏好做好細分就行。這裡我們僅討論加密市場，舉個簡單的例子（相對低風險），就以現貨交易為例，你可以將資金分成 10 等份兒，按 6:2:2 的比例，其中 6 成的比例用於長期定投比特幣，2 成的比例用於山寨幣的中短期交易計劃，2 成的比例為 USDC 或 USDT（保持必要的流動性資金）；除了作為長期計劃的比特幣外，不要在任何山寨幣上面陷入太深（除非你極度看好對應山寨幣的未來，否則僅做交易即可，而不是始終持有它），且同時持倉的幣種也最好控制在 10 種以內。這個概括起來其實就是：要始終保持倉位的穩定和簡單，做到退可守進可攻。
而規劃完成了資金的分配以後，接著就是基於目標去執行具體的交易（買和賣）操作了。
就比特幣的交易簡單來說，只要你能夠保持足夠的耐心，那麼虧錢的概率其實是比較低的，也正如我們在前幾天（6月18日）的文章中提到的：假如你在過去的 600 多天的牛市週期裡面依然沒有賺到錢、或者說你本來已經賺到錢但又虧回去了，那麼，就應該好好思考並優化一下自己接下去的交易策略了。不要試圖在牛市中預測所謂的精準頂部，牛市期間最重要的是把握好適合的時機進行分批獲利了結，而不是總想著完美賣在頂部。如果你堅定看好比特幣的長期敘事，那麼只要將自己的投資週期也放大一些，不要亂折騰，虧錢的概率似乎也是相對比較低的。
至於山寨幣，大市值的幣種相對還好些，很多小市值的幣種與賭博（賭大小）看起來似乎無異。我發現很多人有一種現象，那就是：自己不買的時候山寨一直漲，只要自己一買山寨就會被套，如何儘可能避免這種情況的發生呢？
首先，是基於情緒方面的，買的太“晚”就可能會被套。
因為就大部分的人（主要是普通的散戶）而言，他們平時除了刷刷新聞或動態，基本很難沉下心來去投入更多時間和精力做一些深入的學習或研究，只有某個或某些幣的價格漲了，他們才會關注到（或者是被推送到眼前才知道），而這個時候其實相對風險就已經比較高了，因為價格高就意味著那些提前低位埋伏的人可能在出貨，而如果你僅是因為 FOMO 而選擇此時去追高熱點，就會增加自己被套的幾率。
其次，是基於週期方面的，買的太“早”也可能會被套。
假如你現在剛進入這個領域或者你現在還處於空倉狀態，那麼請問，你現在會選擇馬上買入山寨幣嗎？如果你現在買入，尤其是那些小市值的山寨幣，那麼你的投資組合極有可能會在接下來的幾個月陷入虧損狀態，因為當前階段大多數的山寨幣相對於比特幣依然處於下跌趨勢，看起來似乎還並不具備新一輪山寨季開啟的條件。
因此，我們需要結合週期的角度來儘量避免自己過早買入的問題發生，而這個角度又可以分為幾種情況：
比如，基於大週期（牛熊週期）級別角度。也就是所謂的 4- 5 年牛熊週期，最佳的策略肯定是熊市的時候去買入一些基本面良好且持續保持生態建設的項目，然後耐心等到牛市擇機賣出即可。而從目前的市場整體走勢來看，我們還沒有到理論上的熊市階段，如果你想基於大週期進行操作，那麼可以繼續耐心等到新一輪熊市到來的時候（假如既有周期規律不被打破的情況下，也許是 2026 年底或者 2027 年）再考慮即可。
再比如，基於小週期（階段性週期）級別角度。在過去的一年多時間裡面，我們其實已經經歷了 3 次迷你型的山寨季階段。第一次是在 2024 年的第一季度（隨著比特幣的上漲，山寨幣出現明顯的漲勢，但隨後發生暴跌）。第二次是在 2024 年的 11 月份（隨著美國總統大選特朗普獲勝、刺激了加密友好政策的預期利好，山寨幣再次出現明顯漲幅，但隨時發生回調）。第三次是 2025 年的 5 月份前後（隨著比特幣再次突破10萬美元，部分山寨幣暴梗上漲，但隨後繼續發生回落）。至於第四次機會什麼時候再出現我們無法準確預測（也許是今年的 8、9 月份），不過你可以結合 BTC.D、Altseason index 等相關指標來考量，這裡以 BTC.D 為例，目前該指標已經接近了 66% 的相對峰值區間，如果接下來你能夠在圖表中看到明顯的下降信號，那麼就可以視作是一種山寨的買入信號。如下圖所示。
當然，上面僅是基於思考層面的討論，這裡我們不會提供具體的交易層面指導，也無法明確告訴你接下來買哪個山寨幣會漲，基於交易層面我們能夠給出的具體建議依然是：只買你自己能夠看得懂的項目，控制好倉位的投入比例，針對山寨幣的交易不要帶任何情緒化，不論你的投資週期是幾周還是幾個月，牛市期間要儘量確保能夠及時獲利（至少部分獲利）退出，不要在山寨這個事情上面陷入太深或冒太大的風險，保持活躍但不要追逐。而如果你到現在還不知道自己應該怎麼做，那麼 BTC 依然是你最安全的投資路徑選擇。
很多人的快樂往往是建立在別人的痛苦之上，同樣，很多人的收益往往也是建立在別人的虧損之上。成功了，不要陷入驕傲和自滿，失敗了，則需要認真總結經驗和教訓。
任何一個領域有人看好的同時就會有人看衰，如果你還繼續看好加密領域，那麼繼續保持關注和發現機會即可。不管是股票還是加密貨幣，任何帶有金融屬性的領域都會具有波動性機會，而具有波動性機會的地方就會形成市場，有市場就會產生交易機會，交易就需要策略，但策略也是因人而異的，有一些人可能會表達出不同的觀點，比如重倉出奇跡、永不止損止盈……但其實各種理論或方法論都應該是基於自身的角度去做考量或優化才是有用的，保持開放的態度去學習別人，建立自己的交易系統，計劃自己的交易，交易自己的計劃。
今天就聊這些吧，正文中涉及到的圖片/數據引用來源已經補充到了話李話外 Notion 裡面，以上內容只是個人角度觀點及分析，僅作為學習記錄和交流之用，不構成任何投資建議。
