從罰款到重返美國：OKX 考慮赴美 IPO 上市、驚人估值引關注

在美國監管持續鬆綁的背景下，加密貨幣交易所 OKX 在今年 4 月重返美國市場，並傳出正評估在美 IPO 上市。隨著平台幣 OKB 聞訊短時上漲逾 6%，該交易所轉向傳統金融的佈局策略也悄然出現，加密與主流金融的距離更加速縮短。

從鉅額罰款到總部落地：OKX 重返美國

《The Information》報導，OKX 正在考慮於美國進行首次公開募股 (IPO)。這家亞洲前五大交易所在今年 2 月才剛與美國司法部達成高達 5 億美元的和解協議，內容涉及其過去未經許可經營匯款業務。

短短兩個月後，OKX 隨即宣布重啟美國業務，並於加州聖荷西設立區域總部，展現積極進軍美國市場的企圖心。

(歷經罰款重啟佈局，OKX 攜 OKX Wallet 落地加州，正式進軍美國市場)

在宣布重返美國的同時，OKX 任命曾效力摩根士丹利與巴克萊的 Roshan Robert 為美國區 CEO，進一步強化其合規與金融市場經驗背景。他曾表示：「我們的長期目標是打造一款類似 WeChat 的加密超級應用 (super app)，這不只是交易，更是生活的入口。」

加密公司走入華爾街：IPO 成新敘事

報導指出，OKX 的 IPO 計畫象徵著一種 CEX 佈局敘事轉變：「加密產業開始考慮以傳統金融的語言，講述自己的成長故事。」從募資到上市，包括 CEX 在內的多家 Web3 公司正轉向往主流資本市場尋求認可。

(Tether 不考慮 IPO，每位員工賺 1.3 億鎂為全球人均利潤最高「銀行」)

事實上，OKX 並非首例。近期包括加密貨幣交易所 Kraken、Bullish、Gemini 和穩定幣發行商 Circle 等，也已秘密提交 IPO 文件或已成功上市。種種動作說明，加密產業正把自己重新包裝為具備商業可行性的「金融科技公司」，並尋求獲得更大規模的傳統資本支持。

Roshan Robert 談 Web 3 公司進軍美國：沒那麼難

Roshan Robert 在上個月接受 The Block 專訪時強調，OKX 在美國的團隊已擴展至 500 人，分布於紐約、舊金山與聖荷西，未來將透過逐步推進且合規優先的方式，建立專屬於美國市場的產品線：

美國市場不再是一個遙不可及的禁地，反而是個只要策略正確就能切入的潛力市場。

他同時補充：「我們不會貿然推出完整的交易平台，而是會先從錢包與 Web3 工具等『產品入口』切入，逐步拓展信任與用戶基礎。」這種策略節奏，也體現了當前 Web3 公司在進入高監管市場時的步步為營。

(OKX 將推出 OKX Pay Wallet 及金融卡：從錢包、DEX 聚合器走到支付的合規漫漫長路)

估值驚人？投資人和監管機構仍有認知落差

即便加密企業上市正成當前趨勢，但其估值模式仍引發資本市場觀察者的驚訝與不安。記者 Yueqi Yan 在報導中便指出，「連業內人士都對某些交易所的估值感到震驚」，說明外界各方對加密公司的價值評估仍有許多落差。

(美股 CRCL IPO 至今漲幅 4 倍！Arthur Hayes 示警估值已過高，建議改為買入此標的)

這種「認知落差」也為上市表現帶來風險，若傳統市場對於加密公司估值的判讀失準，勢必也將如當前 Circle 一樣，帶來劇烈的股價波動與市場情緒反覆。

OKX 赴美上市的意圖，是加密產業走向傳統資本市場的縮影，顯示 IPO 是推動 Web3 下一階段擴張的手段之一，而美國這個曾經被視為「拒加密於門外」的市場，也成了爭相前往的熱錢所在地。

美國加密貨幣交易所 Kraken 於 6/19 宣布與 BTCFi 協議 Babylon 合作，提供用戶直接在 Kraken 上質押 BTC，同時賺取 Babylon 的原生代幣 BABY。

Kraken 啟動 BTC 質押服務，發放 BABY 作為質押獎勵

Kraken 表示，用戶不需要再將 BTC 轉出交易所錢包，也不用再進行跨鏈、包裝或借貸等操作。而質押的 BTC 會被鎖倉在比特幣主網，再由 Babylon 協議把這些 BTC 授權給其他 PoS 鏈，以強化網路安全性。

Kraken 表示，這項新產品已於今天同步上線，適用於所有 Kraken 介面，包括 Kraken 網站與 Kraken Pro 專業平台。

而這次雖然質押的是 BTC，但用戶獲得的獎勵則是 Babylon 的原生代幣「BABY」。根據 CoinMarketCap，在 Kraken 公布這項消息後，BABY 價格上漲了近 3%。

Kraken 稱閒置的 BTC 是機會成本

Kraken 全球消費者事業主管 Mark Greenberg 表示，目前平台上有大量比特幣處於閒置狀態，對用戶來說是一種可觀的機會成本。他指出，這次與 Babylon 的合作，讓用戶不僅能從閒置 BTC 中賺取收益，也能讓新興的 PoS 鏈借助比特幣的經濟規模，進一步強化自身的網路安全性。

什麼是 BTCFi 與 Babylon？

BTCFi (Bitcoin Finance) 指的是建立在比特幣主網上的金融應用。早期像建立在比特幣鏈上的協議層 Omni Layer，能讓開發者在不改動比特幣主鏈的情況下，發行自己設計的數位資產和代幣。

Omni Layer 曾在 2013 年時，就支援過 USDT，不過因為效率慢、擴充性差，後來被以太坊 (Ethereum) 等支援發幣與去 DeFi 應用的區塊鏈來取代。因此 BTCFi 通常指的是像 Babylon 這類較新的專案。

而 BTCFi 協議 Babylon 主打的是採用自託管模式，讓用戶將 BTC 資產以腳本契約的形式鎖定在比特幣主網，同時在多個 BTC layer2 上輸出「安全共識服務」，進而獲得其他擴展鏈的收益。這種模式下，用戶可以在自託管的情況下保持對 BTC 的完全控制，而不需要第三方託管平台。

而 Babylon 協議每年會發放新的 BABY，年通膨率為 8%，其中 4% 分給 BTC 質押者，另外 4% 給 BABY 質押者。BABY 除了可以用來支付交易手續費，也可參與協議治理與提案投票。

BTCFi 發展快速，去中心化資金大增

不只 Babylon，還有其他 BTCFi 協議。像是：

• 建立在比特幣主網上的 L2：Stacks

• 與 Ethereum 虛擬機相容的比特幣側鏈 Rootstock

• 比特幣聯盟鏈 Liquid Network 

• 閃電網路 Lightning Network 

根據知名交易所幣安 (Binance) 四月報告指出，過去一年 BTCFi 鎖倉總額激增超過 2,700%。

另外，比特幣側鏈 Rootstock 也在 2025 年 Q1 看到網路安全性與礦工參與度明顯上升，平均每日 DeFi 鎖倉量達到 2.15 億美元，創歷史新高。