Chainfeeds 導讀：
Circle 和微策略引發加密貨幣概念股狂潮，還有哪些公司值得關注。
文章來源：
https://www.theblockbeats.info/news/58681
文章作者：
kkk
觀點：
kkk：Coinbase 成立於 2012 年，服務超過 1.2 億用戶，覆蓋 100 多個國家。平臺支持多種加密資產交易，同時提供零售和機構服務，包括 Coinbase Custody 和 Prime，管理資產規模超 2000 億美元。Coinbase 持有美國多州牌照，同時在公鏈、基建設施、支付等加密領域持續深耕。最近，Coinbase 生態迎來多重重磅更新：其 Layer2 網絡 Base 表現亮眼，DeFi TVL 超 50 億美元，並宣佈將 Base 上 DEX 集成至主應用，為鏈上資產注入流動性；同時，聯合 Shopify 推出 USDC 結賬功能，推動穩定幣商業支付落地；在消費端，還攜手美國運通推出首張加密信用卡 Coinbase One Card。此外，Coinbase 亦在美國推出 CFTC 合規的永續合約功能，並收購期權交易所 Deribit，加速佈局衍生品市場。在 CRCL 暴漲的背後，市場似乎忽略了 Coinbase 才是這場盛宴的最大贏家。USDC 由 Circle 和 Coinbase 於 2018 年通過 Centre 聯盟共同推出，而在該聯盟於 2023 年解散後，Coinbase 於同年 8 月獲得了 Circle 的股權。根據 Circle 的 IPO 文件披露，Coinbase 從 Circle 的 USDC 儲備中獲得一半的剩餘收入，「躺賺」50%。MicroStrategy Incorporated 上市時間為 1998 年，原本主營業務為商業智能軟件平臺，提供數據分析與報表製作服務。2020 年 8 月，CEO Michael Saylor 將比特幣納入公司資產負債表，開啟公司比特幣本位戰略。通過發行可轉債等方式持續加倉 BTC，截至 2025 年中，持幣量已超過 50 萬枚，佔全球流通量近 3%，公司亦承諾永不賣出。這使得 MicroStrategy 成為美股市場中類比特幣 ETF 的代表，許多機構通過持有 MSTR 間接配置 BTC。隨著幣價上揚，MSTR 股價從 2020 年的 12 美元漲至超 360 美元，漲幅超 30 倍，市值走勢與比特幣高度相關。其模式引發行業效仿，許多企業通過發行票據、股權融資等方式將比特幣納入公司儲備資產，推動一輪上市公司囤幣潮。例如 GameStop、Trump Media、Semler Scientific 等紛紛宣佈比特幣購入計劃，並在市場中引發劇烈股價波動。2025 年以來，幣股合一模式加速蔓延，SharpLink Gaming、DFDV、TDTH 等公司通過公開聲明計劃將以太坊、SOL、XRP 等主流加密資產作為公司財政儲備，並藉此撬動鉅額融資。例如，SharpLink Gaming 宣佈以 6.15 美元 / 股的價格募資 4.25 億美元用於購買 ETH，消息公佈當日股價漲幅超 650%，但隨後因市場誤解和稀釋擔憂迅速回落，漲幅幾乎抹平。另一案例 DFDV 則由前 Kraken 高管團隊接手，將公司轉型為 Solana 財庫運營商，並持續購入 SOL，推動股價單月實現十倍上漲。Trident Digital 則計劃創建全球首個公司級 XRP 儲備，股價卻因市場對 XRP 認可度不足而腰斬。整體來看，加密資產作為公司儲備正在被市場視為一種估值重構工具，但其價格波動性與監管不確定性也放大了金融風險。微策略路徑正從特例變為趨勢，但能否穿越週期、避免 FOMO 式炒作，仍需市場與時間的驗證。
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