鄧通，金色財經
Circle 於 6 月 5 日在紐約證券交易所上市。股票代碼 CRCL，首日股價飆升超過 160%，市值達到 215 億美元。這表明市場對 Circle 的強烈信心，尤其是其 USDC 穩定幣的市場地位。此後，Circle股價一路高歌猛進，目前已漲至240美元以上。
Circle 上市及上市後股票的積極走勢無疑增強了加密市場信心，並掀起了加密領域的 IPO 浪潮。
業內觀察人士指出，像 Circle 這樣規模龐大的 IPO 的成功可能會刺激其他公司迅速效仿穩定幣的腳步。 GSR 的卡洛斯·古茲曼 (Carlos Guzman) 指出：“既然 Circle 已經透露了華爾街的興趣，我懷疑我們將看到幾家加密貨幣公司加速其 IPO 計劃。”Empire 聯合主持人兼 Blockworks 聯合創始人 Jason Yanowitz 表示，他與幾家加密貨幣公司進行了交談，由於穩定幣發行人的存在，這些公司正在提前 IPO 時間表。
本文即梳理正積極準備IPO的加密貨幣公司有哪些，以及分析為何加密貨幣公司正扎堆進行IPO？
一、準備IPO的加密公司有哪些？
1.FalconX
FalconX是由Prabhakar Reddy與Raghu Yarlagadda於2018年聯合創立的數字資產交易平臺，總部位於美國，主要服務於機構客戶。該平臺提供加密貨幣實時價格信息、鏈上分析工具及合規交易過濾服務，並通過戰略收購持續擴展業務版圖。截至2024年，FalconX以570億人民幣估值位列胡潤全球獨角獸榜第83名。2024年推出的外匯交易櫃檯和防破產結算解決方案"Prime Connect"，標誌著其在風險管理與跨資產服務領域的創新突破。
FalconX 在 2022 年的最後一輪融資中估值為 80 億美元，該公司正考慮最早在今年在紐約證券交易所上市。這家專注於加密貨幣的大型經紀公司已與銀行家和顧問就 IPO 流程進行了初步討論，但尚未確定承銷銀行。
2.Gemini
Gemini 由卡梅隆·文克萊沃斯和泰勒·文克萊沃斯兄弟於 2015 年創立，這對億萬富翁兄弟因早期參與Facebook而聞名。據加密貨幣數據提供商 Kaiko 稱，該加密貨幣交易所是美國交易量最大的交易所之一。
2025年6月6日，Gemini 宣佈要進行IPO。儘管 S-1 文件尚未公開，但 Gemini 表示，預計其 IPO 將在完成美國證券交易委員會 (SEC) 的審查程序後繼續推進。目前尚未確定將發行多少股A類股，以及發行價格區間。
3.Bullish
Bullish 交易所於 2021 年 7 月正式上線，由區塊鏈軟件公司 Block.one 創立，初始啟動資金雄厚，包括 Block.one 投入的 1 億美元現金、16.4 萬枚比特幣和 2000 萬枚 EOS，外部投資者還追加了 3 億美元。其前身與 EOS 項目緊密相關，Block.one 在 EOS 熱度散去後，轉型打造了主打合規的 Bullish 交易所。2021 年，Bullish 與上市公司 Far Peak 達成合並協議，計劃曲線上市，但該協議在 2022 年終止。不過，Bullish 在 2025 年年初獲得了香港證監會頒發的 1 類牌照和第 7 類牌照，以及德國聯邦金融監管局頒發的加密資產交易和託管所需的許可證。
2025年6月11日，據英國《金融時報》報道， 加密交易平臺Bullish已秘密向美國證券交易委員會（ SEC）提交首次公開募股（ IPO）申請。保密文件允許公司在接近上市前公開披露財務狀況之前推進上市計劃。
4.BitGo
BitGo 是自 2013 年以來第一家專注於服務機構客戶的數字資產公司。BitGo 為機構投資者提供託管、流動性和安全解決方案。 BitGo 活躍於中心化和去中心化金融領域，通過其主要經紀服務提供市場領先的交易、借貸和借貸服務，並擔任全球領先的比特幣穩定幣 WBTC 的託管商。
加密貨幣託管巨頭 BitGo 計劃在 2025 年下半年進行 IPO，估值達 17.5 億美元。該公司為全球 1,500 多家機構提供託管、借貸和交易服務，處理全球約 8% 的比特幣交易（按價值計算）。BitGo 的上市計劃得到高盛、DRW Holdings 等機構支持，其合規路徑（持有多個國家的託管牌照）和業務穩定性（2023 年資產託管量增長 20%）成為關鍵競爭力。
5.Kraken
Kraken 成立於2011 年。2020 年9 月，懷俄明州授予Kraken 在該州創建加密銀行的許可，這使Kraken 成為美國第一家創建銀行的加密貨幣交易所。
美國大型加密貨幣交易所 Kraken 的母公司 Payward Inc. 正在精簡運營，以備 2026 年可能的 IPO。Kraken 聯合首席執行官 Arjun Sethi 指出：“我認為我們的想法是，如果上市有利於服務客戶，能夠建立客戶對加密貨幣的信任，我們就會考慮上市。因此，我們會時刻做好準備，但上市日期可能並非確定。”
6.Bithumb
Bithumb 成立於2013年，是韓國一家主要的加密貨幣交易所，曾是韓國最大的交易平臺。由BTC Korea.com Co. Ltd. 公司運營，總部位於韓國。Bithumb 以外的用戶友好界面和高流動性而聞名，並提供多種加密貨幣的交易服務。在 2018 年遭遇 3000 萬美元黑客攻擊後，該交易所的市場份額已從 2023 年的個位數反彈至 25%。
韓國第二大加密貨幣交易所 Bithumb 正準備在 2025 年底前進行 IPO。Bithumb 計劃於 2025 年 7 月 31 日重組為兩個實體：Bithumb Korea（交易所部門）和 Bithumb A（管理其他業務）。該交易所將首先在韓國科斯達克上市，之後可能在納斯達克上市，以吸引全球投資者。據報道，三星證券將承銷此次發行。
7.Bitkub
Bitkub 成立於2018 年2 月，是一家總部位於泰國的加密貨幣交易所，由Bitkub Online Co., Ltd. 運營，隸屬於Bitkub Capital Group Holdings 旗下。BitDegree 稱其使命是向泰國用戶介紹區塊鏈和加密貨幣服務。Bitkub 是泰國首批獲得數字資產牌照的交易所之一，並且自稱是泰國最大的加密貨幣交易所。
據彭博社報道，Bitkub 首席執行官 Jirayut Srupsrisopa 去年證實，公司已聘請財務顧問為 IPO 做準備。Bitkub 計劃今年在泰國證券交易所上市，以籌集資金並提升市場影響力。
8.Figure
2018年1月，Figure Technologies, Inc.（以下簡稱Figure）成立於美國舊金山，這是一家利用區塊鏈技術提供貸款、股權管理、銀行和支付等服務的金融科技公司，其使命是“通過區塊鏈改變金融服務，為消費者和機構帶來速度、效率和節省”。公司成立後迅速獲得資本市場的青睞，僅一年有餘就成為估值超過10億美元的獨角獸企業。
Figure 於 2024 年 3 月向美國證券交易委員會 (SEC) 提交了 S-1 文件，但尚未確定 IPO 日期。Figure自提交 S-1 上市文件以來取得了一些進展。例如，2024 年 9 月，Figure 聘請 Ronald Chillemi 擔任首席法務官兼公司秘書。2024 年12月，Figure 宣佈聘請首席財務官 Macrina Kgil，並提及她豐富的 IPO 經驗。
二、為何加密公司開始扎堆進行IPO？
1.監管環境向好
自特朗普重任美國總統後，美國政府對加密行業的態度轉暖。如《GENIUS法案》獲參議院通過、特朗普喊話要儲備BTC、美國 SEC 從 “執法即監管” 轉向 “規則引導”的監管態度、新罕布什爾州州長通過眾議院第302號法案——可允許該州財政部門使用資金投資市值超過5000億美元的加密貨幣，等一些列監管向好的事件都在為加密公司上市鋪路。
詳情可查看《GENIUS法案獲美參議院通過 對加密行業有哪些影響》
2.機構進場，傳統投資者關注到加密貨幣
加密市場正愈發成熟，傳統投資者紛紛入場。如貝萊德的比特幣 ETF（IBIT）在 2025 年管理規模突破 710 億美元，單日淨流入最高達 3.37 億美元，且將美國國債貨幣市場基金代幣化，通過 Securitize 平臺提供給合格投資者。Circle 的 IPO 由摩根大通、花旗、高盛聯合承銷，ARK Invest 等機構認購；高盛和花旗主導了Bullish 的IPO。傳統機構通過 ETF 等合規渠道加速入場，提升了加密資產的流動性和認可度。傳統投資者對待加密貨幣的態度已經從觀望轉向了深度參與。在這種大環境下，加密公司也必然向傳統企業發展模式靠攏，通過IPO尋求更大的發展空間。
詳情可查看《哪些巨頭在BTC新高月瘋狂囤幣？機構如何看待當前的加密市場？》
3.ICO幾近消亡，催生新融資渠道興起
ICO即加密貨幣項目通過發行代幣進行融資，ICO在2017年前後達到高峰，同時也生出諸多市場亂象。一方面，很多加密貨幣項目過度炒作，沒有實際落地應用；另一方面，監管政策缺失，投資者損失慘重。據統計，2018年，超過80%的ICO項目為騙局，且存活率僅為10%。
2017年9月，中國禁止ICO，並叫停了相關的代幣發行活動和平臺。之後，全球範圍內都對ICO加強了監管，自此，ICO浪潮基本結束。隨後，加密貨幣行業產生了首次交易所發行（IEO）和首次去中心化交易所發行（IDO）兩種主要的融資方式。此外，還有其他一些補充性的融資方式，如質押、NFT等。
2020年底，加密貨幣行業的首次公開募股（IPO）浪潮開始，並在2021年達到高峰。Coinbase 是首家向美國證券交易委員會（SEC）提交上市申請的加密貨幣交易所，這被認為是加密貨幣行業上市潮的標誌性事件。此後，加密貨幣公司開啟全新的融資渠道。
4.BTC價格屢創新高，市場信心增強
BTC價格在6月10日再破11萬美元。有分析師認為隨著美國政府即將上調4萬億美元的債務上限，比特幣價格可能上漲至15萬美元。ARK Invest首席執行官Cathie Wood表示，BTC價格將在未來五年內增長15倍。
根據Bitwise的數據，2025年上半年，機構買家主導了比特幣需求，增持417,000枚BTC。
在加密市場信心增強的當前，IPO可以為加密企業提供資金支持，使企業獲得更好的發展機會。且IPO需通過嚴格的財務審計和信息披露，向市場證明企業的合規性和經營穩定性，也可以提升加密公司的公眾信任度。
