[IXO™ 第三季] 安有華理事：“穩定幣是美國國債需求的主要來源……韓國需要制定戰略，而不是監管”

安有華，中國證券行政研究院（CSAI）院長表示："穩定幣已成為維持美國國債需求的重要貨幣政策工具"，並強調"韓國也應設計具有全球競爭力的資本市場基礎穩定幣結構"。

安有華在25日於首爾纖維中心舉行的全球Web3路演'IXO™第3季'上，透過題為"為什麼是穩定幣？從美、中、韓角度分析"的主題演講指出，"僅僅將穩定幣視為價格穩定性或支付手段是難以理解其本質的"，並解釋了美國經濟結構和穩定幣的本質意義。

安院長表示："美國因製造業空心化，家庭收入已轉向以金融收入為中心，形成了金融市場持續增長的結構。"他解釋說："美國企業向海外轉移資本和技術，製造基礎weakened，並建立了透過金融市場增值資產的結構。"

他還分析道："美國金融市場持續增長的背景是全球貿易順差國將美元再投資於美國國債或股市。"他補充說："中國、日本、韓國等貿易順差國未直接處置美元，而是將其運用於美國金融資產，這成為標普500指數上漲的動力。"

他診斷："2008年金融危機後，由於私人消費和企業投資減少，美國政府不得不轉向政府主導型經濟，並透過發行國債擴大財政。"但他評估："在國債購買主體減少的情況下，美國政府的財政可持續性也面臨限制。"

他擔心："在中國和日本等主要國債持有國減少美國國債比重的趨勢中，如果出現國債需求不足，可能會使美國政府的財政運作變得困難。"

安院長指出："特朗普政府推動製造業迴流政策也是出於這一背景"，"美國試圖將生產基地轉回國內，但在維持美元國際流通結構方面存在侷限性"。他補充說，如果美國貿易收支轉為順差，可能會影響美元迴圈結構。

他診斷："只要美元的基礎貨幣地位得以維持，即使在經濟衰退期，美元強勢也將持續，美國製造業就業崗位將持續減少，政府債務比例將不斷擴大。"他表示："特朗普政府為此推動關稅上調和製造業迴流政策，同時要求盟國配合應對國債需求下降。"

此外，他提到美國政府正在尋求透過數字資產來開闢新的出路，"特朗普總統構想將比特幣作為儲備資產，並將美國打造為世界最大的數字金融樞紐，這也是這一戰略的一部分"。

他特別強調，穩定幣已成為即使美聯儲不降息也能維持國債需求的重要貨幣政策工具。他解釋："USDT發行方在持有美元的同時購買國債，因此USDT發行量越大，美國國債需求就越穩定地擴大。"

他強調："穩定幣本質上是維持美國國債需求的角色，對美國政府的債務結構維持也有積極影響。"並補充："美聯儲在發行美元時以國債為擔保，因此穩定幣的普及在結構上對美國政府有利。"

他還指出："根據USDT發行機制，每發行1 USDT就會以1美元等值的國債作為擔保，相當於泰達幣執行類似準美聯儲的功能"，"隨著穩定幣發行增加，美國國債需求正在以全球個人投資者為基礎擴大，美國政府透過此方式穩定國債銷售結構"。

同時他警告："如果穩定幣發行方投資不良資產或疏於風險管理，可能導致全球金融危機。"他補充："由於穩定幣由私營部門發行，無法充當最後貸款人，一旦發生系統性風險，可能造成更大沖擊。"傳統金融結構中，美國經濟的債務增加正在加大全球風險，穩定幣在緩衝這一風險的同時，自身也伴隨著風險。

25日在首爾纖維中心舉行的全球Web3路演'IXO™第3季'上演講的安有華中國證券行政研究院院長 / Token Post

隨後，安院長還就中國和香港的數字金融戰略、韓國的穩定幣政策方向和課題，解釋了全球競爭環境。

他表示："2008年金融危機後，中國正在減少對美元資產的依賴"，並解釋中國國內禁止使用比特幣等私營數字資產，並以數字人民幣（CBDC）為中心推進國際支付戰略。

但他指出，如果不引入穩定幣，就不可避免地依賴USDC或USDT，並可能在全球金融秩序中落後，因此正在推動以香港作為數字金融樞紐，將其作為全球支付網路的中間地帶。

安院長表示："香港將從8月起正式允許穩定幣發行"，並預測"這將在美中數字金融霸權競爭中扮演中間地帶的角色"。

他進一步強調，作為以貿易為中心的國家，韓國也應在利用穩定幣的貿易金融中掌握主導權。