穩定幣發行商 Circle 常被視為加密貨幣領域的美國代表，但從最新曝光的投資人結構來看，這家公司的資本背景遠比想像中複雜。根據美國證券交易委員會（SEC）與公開市場資料，Circle 擁有來自美國、中國、香港、澳洲等地的多元化股東，顯示其並非單一國家控制的企業。這也為近期外界關於「Circle 為美國代表」的說法，提供了新的討論空間。
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ToggleCircle 投資人結構大公開：中、美、港資共同持股
根據 2025 年的文件與市場資料，Circle 目前至少有 18 家主要持股人，當中包含創投巨頭、資產管理機構、個人創辦人與高階主管。其中，美國資本仍然占據主導地位，例如 Fidelity（富達）、General Catalyst、ARK Invest、Accel Partners 等，都是來自美國的大型金融與科技投資公司。
但更引人注目的是，中國與香港背景的資本也佔有一席之地，包括：
IDG-Accel China Capital GP II Associates Ltd.：由中國 IDG 資本與美國 Accel 合資成立，長期專注於中國與亞洲科技投資。
Chuang Xi Capital Ltd：香港註冊、活躍於中國與亞洲科技圈，近期大幅增持 Circle 股份。
這些公司雖非佔多數，但其持股規模與增持行為顯示，中國資本在 Circle 的架構中具備實質影響力。
中資背景解構：哪些算？哪些只是過去合作？
儘管有些投資人與中國資本有合作歷史，但並不代表其持股即具中國背景。例如：
Jim Breyer（Breyer Capital）：曾與 IDG Capital 合資設立基金進軍中國市場，但 Breyer 本人為美國資本代表。
Accel Partners LP：美國創投公司，過去與中國 IDG 成立合資基金，但目前在 Circle 的持股應屬全球性資金運作。
在清楚定義後，目前具明確中國資本背景的僅有兩家：IDG-Accel China 與 Chuang Xi Capital。
2018 年的中資介入：那一波救火隊的角色
回顧 Circle 的發展史，2018 年確實是中國資本積極介入的一年。當時 Circle 完成了高達 1.1 億美元的融資，其中的重頭戲包括：
比特大陸（Bitmain Technologies）：當時全球最大的礦機製造商，為該輪融資的領投方。
華興資本（China Renaissance）：透過其新經濟基金投資 Circle。
IDG 資本、百度、中國光大控股、中金公司等中國金融機構：也在過去幾輪投資中參與其中。
這些投資不僅為 Circle 提供了資金，也助其拓展亞洲市場與補足收購 Poloniex 等交易所的資本需求。
今天的 Circle：仍是中國靠山？未必
儘管 Circle 曾經在關鍵時刻獲得中國資本支持，但如今的股東結構已發生顯著變化。根據最新文件，目前中資背景的機構只佔少數，且整體控制權仍由美國及全球創投機構主導。這包括：
FMR LLC（Fidelity）：全球資產規模達 5.8 兆美元的巨頭。
ARK Invest、General Catalyst、Oak Investment Partners：長期深耕科技與金融領域的美國基金。
Accel Partners：跨國創投，長期佈局全球科技市場。
此外，Circle 目前多位高層亦為美國籍，包括創辦人兼 CEO Jeremy Allaire、CFO Jeremy Fox-Geen 及產品長 Nikhil Chandhok（前 Google 與 Meta 高層），顯示其營運與決策重心仍集中在美國。
國際化的 Circle，更像是全球金融科技代表
當前的 Circle，實際上更像是一家資本國際化、治理全球化的金融科技公司。其穩定幣 USDC 已在全球超過 190 個國家使用，並獲得多家政府機構的監管批准與合作，包含美國財政部、歐洲央行與新加坡金管局等。
因此，將 Circle 單純視為「美國代表」可能過於簡化；從資本與經營層面來看，它更接近一個「全球金融基礎建設供應商」的角色，特別是在區塊鏈與穩定幣的應用領域。
Circle 投資者名單簡介
1. IDG-Accel China Capital GP II Associates Ltd.
中國與美國合資的創投基金，專注於科技與網路領域的投資。
近期披露的投資組合包括 Kingsoft Cloud Holdings Limited（KC）和 BEST Inc.（BEST），管理資產規模超過一千萬美元。
該公司是 Chuang Xi Capital Limited 等持股實體的最終普通合夥人2。
2. General Catalyst Group Management LLC
全球知名創投公司，成立於 2000 年，總部位於美國麻薩諸塞州，管理資產規模超過 140 億美元。
投資領域涵蓋新創到成長期企業，著名投資案包括 Airbnb、Stripe、Snap、Deliveroo 等3。
2024 年募資 80 億美元，2025 年與英國 NHS 合作啟動醫療科技基金 3。
3. Breyer James W.（Jim Breyer）
美國著名創投家，Breyer Capital 創辦人兼 CEO，曾任 Accel Partners 管理合夥人。
以投資 Facebook 聞名，個人資產曾達 29 億美元（2021 年 Forbes 400 榜單）。
4. OAK INVESTMENT PARTNERS XIII LP
由 Oak Management Corporation 管理的創投基金，管理資產約6.49億美元。
註冊於美國特拉華州，為大型私募基金之一。
5. FMR LLC（Fidelity Investments）
前稱 Fidelity Management & Research，全球最大資產管理公司之一，總部位於波士頓。
2024 年底管理資產達 5.8 兆美元，提供證券經紀、共同基金、退休規劃等多元金融服務。
6. Accel Partners LP
全球知名創投公司，成立於 1983 年，總部位於美國加州帕洛阿爾托。
著名投資案包括 Facebook、Dropbox、Spotify、Flipkart 等。
2025 年募資 6.5 億美元專注於印度與東南亞新創企業。
7. Chuang Xi Capital Ltd
香港註冊公司，成立已超過 11 年，主要參與科技與互聯網領域投資。
近期曾大手筆增持 Circle Internet Group 股票。
8. ARK Investment Management LLC（ARK Invest）
美國主動型 ETF 管理公司，由 Cathie Wood 創立於 2014 年，總部位於佛羅里達州。
以投資創新科技公司（如特斯拉、比特幣等）聞名，2025 年管理資產恢復至 200 億美元以上。
9. Date Rajeev V.（Raj Date）
美國律師、創投家，曾任美國消費者金融保護局副局長。
具備工程與法律雙學位背景，曾於多家金融機構與監管部門任職。
10. Tarbert Heath Price
美國律師，現任 Citadel Securities 法務長。
曾任美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席、財政部官員，具牛津大學與賓州大學法學博士學位。
11. Chandhok Nikhil
現任 Circle Internet Financial 首席產品官，曾於 Meta、Google、YouTube 擔任高階產品職務。
主導過 AR 智能眼鏡、YouTube Music 等產品。
12. Burns M Michele
美國企業家，曾任 Mercer 執行長，現為高盛、思科、Etsy、Circle Online Financial 等公司董事會成員。
具會計碩士學位，曾任達美航空、Marsh & McLennan、Mirant 等公司高管。
13. Fox-Geen Jeremy
現任 Circle Internet Financial 財務長，曾於 iStar、Safehold、麥肯錫、PwC、花旗等機構擔任財務及顧問職務。
14. Van Eck Associates Corp
美國紐約的資產管理公司，管理資產約 386.9 億美元。
主要經營 ETF、共同基金及另類投資，總部位於紐約第三大道666號。
主要高管包括 Jan Frederick Vaneck（總裁兼執行長）、Bruce John Smith（財務長）等。
15. Allaire Jeremy D.
Circle Internet Financial（Circle）創辦人兼CEO，美國網路科技創業家。
曾創辦 Allaire Corporation、Brightcove，並於 Macromedia 擔任 CTO。
16. Accel XIV LP
Accel Partners 管理的創投基金，註冊於美國特拉華州。
主要投資於科技與網路新創企業。
17. Tidal Investments LLC
美國資產管理公司，總部位於威斯康辛州密爾瓦基，管理資產約 113 億美元（2024年）。
主要服務對象為投資公司、退休金計畫等。
18. Betashares Capital Ltd
澳洲資產管理公司，專注於 ETF 產品，為澳洲主要 ETF 發行商之一。
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加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
Fiserv (NYSE 代號 FI) 宣布，將於今年底推出基於 Solana 區塊鏈上的全新穩定幣 FIUSD。這是款支援美元對等匯率、專為銀行金融機構與商業應用場景打造的數位穩定幣。Fiserv 將與 PayPal 展開長期穩定幣合作關係，兩家公司發行的穩定幣可以互通交易，進一步簡化跨境支付、商家結算與即時付款流程。
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Toggle穩定幣首度原生嵌入全球金融基礎設施
FIUSD 將直接整合至 Fiserv 平台處理每年超過 900 億筆交易，涵蓋 Clover POS 系統以及數位平台 Experience Digital 和 Commercial Center。 FIUSD 穩定幣將部署在高效能、低延遲的 Solana 區塊鏈上，結合 Paxos 與 Circle 的技術支援，確保在多種穩定幣標準下的互通性與合規性。
透過內建 SDK，銀行與商家可輕鬆整合 FIUSD，在 Finxact 核心帳本平台上進行交易追蹤。整體系統也將延伸至 Fiserv 現有的詐欺偵測、風險管理與結算控制功能，確保穩定幣應用的高度安全與法規遵循。
FIUSD 與 PYUSD 的跨平台互通新標準
Fiserv 與 PayPal 深化合作關係擴大穩定幣應用場景， FIUSD 與 PayPal 發行的 PYUSD 能實現互通，整合後可支援跨境轉帳、即時付款及商家清算等金融場景，提升全球支付效率，縮短資金結算時間，簡化傳統流程。
FIUSD 使用 Paxos 和 Circle Internet Group, Inc.（NYSE：CRCL）的穩定幣基礎設施，整合金融交易平台。 Fiserv 營運長 Takis Georgakopoulos 表示 Fiserv 在推進穩定幣支付領域擁有獨特的優勢，能增進銀行服務的效率，穩定幣和代幣化存款兼具區塊鏈的可編程性和法幣的穩定性與可信度，可全天候結算、簡化銀行作業流程提高效率，因此在傳統銀行和支付領域的應用上將迅速擴展。
Paxos 策略主管 Walter Hessert 表示 Paxos 很高興能與 Fiserv 合作，透過平台與 Fiserv 網路相結合，為全球銀行和代理機構提供即時解決方案。
FIUSD 推出的 SDK 軟體開發工具包 與 Fiserv 現有的客戶 (Experience Digital 和 Commercial Center）相容。 FIUSD 將透過現有的內建功能（例如詐欺監控、風險管理和結算控制）來實現合規性。
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當地媒體報導，與南韓國民通訊軟體 KakaoTalk 深度整合的行動支付 KakaoPay，已向韓國智慧財產權局申請了關於韓元穩定幣的相關商標，包含「 KRWKP」 、「 KWRP」 和「 KPKRW」。同時遊戲公司 Nexus 也表示待數位資產基本法生效，該公司計劃成為首個韓元穩定幣發行商。在註冊穩定幣消息曝光後，Kakao 股票漲超 30%，南韓穩定幣概念幣 Kaia 漲超 20%。
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Toggle市占率 97% 的 Kakao 已註冊韓元穩定幣商標
報導指出 17 日 KakaoPay 已向韓國智慧財產權局申請「 KRWKP」 、「 KWRP」 和「 KPKRW」等 18 個商標，這些商標由代表韓元的 「 KRW」 和象徵 Kakao Pay 的「 K」 和「 P」 組成。
儘管 Kakao Pay 回應目前還沒有具體的計劃，只是搶先註冊了與穩定幣業務相關的商標。但業界普遍認為，Kakao 已正式啟動發行韓元穩定幣的計畫。
KakaoTalk 可說是南韓國民通訊軟體，最新數據顯示該通訊軟體在南韓有高達 97% 的市占率。KakaoTalk 與 KakaoPay 的關係，就像 LINE 之於 LINE Pay，也就是如此親密綁定的關係，使大眾十分關注 KakaoTalk 推動穩定幣業務的腳步。
除 KakaoPay 以外，KakaoTaxi 在南韓也有高市佔率。娛樂產業部分，國民妹妹 IU 李知恩也隸屬與 Kakao 投資的 EDAM 娛樂。另外 Kakao 也投資 KPOP 女團 IVE 母公司 STARSHIP丶以及老牌娛樂公司 SM，該公司曾推出 aespa丶Super Junior丶少女時代丶東方神起等現象級團體。
可以參考的是 Kakao 曾推出 Klaytn 公鏈，現改為與 LINE 合作推出 Kaia 公鏈，或許可視為南韓穩定幣概念幣，關注後續是否進一步合作。自註冊穩定幣消息曝光至今，Kakao 股票漲超 30%，Kaia 漲超 20%。
(專訪 Kaia 公鏈：帶你重新認識 Kakao 與 Line 推出的全新 EVM 兼容公鏈)
遊戲公司 Nexus 也推穩定幣，七大銀行蓄勢待發
KakaoTalk 的動作被視為回應現金執政黨國會議員閔炳德 (Min Byeong-deok) 公布的《數位資產基本法》（Digital Asset Basic Act），該法案中的一大亮點是引入穩定幣發行的持牌制度。根據提案，所有穩定幣發行商必須取得官方許可，並持有至少五億韓元（約 36.8 萬美元）的自有資本。
(南韓推動《數位資產基本法》：穩定幣發行須持牌，擬設總統直屬監管委員會)
同時南韓遊戲公司 Nexus 也正式宣布計畫發行韓元穩定幣。 Nexus 執行長張鉉國在接受《首爾經濟日報》採訪時表示：「我們的目標是成為韓國首個發行韓元穩定幣的公司。」 等《數位資產基本法》生效後，我們計劃推出韓元穩定幣「 KRWx」 。
今年 4 月，非營利組織開放區塊鏈和分散式識別協會 (Open Blockchain and DID Association) 成立了「穩定幣部門」，成員包括韓國國民銀行 （KB Kookmin）、新韓銀行（Shinhan）、友利銀行（Woori）、NH 農協（ NH Nonghyup）、金融產業銀行 （ IBKIB）、該部門計畫發行以銀行為主體的韓元穩定幣。最近，純網路銀行 K Bank 和 iM Bank 也決定參與其中。
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方舟投資 (Ark Invest) 旗下三檔基金於上週五 (6/20) 第三度賣出 Circle 股票 (CRCL)，短短兩週套現 2.4 億美元。三檔基金一個月漲幅更高達 15%~18%，再度成為績效王。
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Toggle方舟再賣 CRCL，套現 1.46 億美元
方舟透過旗下三檔基金，在 6/20 賣出 Circle 共 609,175 股，名細如下：
- ARKK ：賣出 490,549 股
- ARKW：賣出 75,018 股
- ARKF ：賣出 43,608 股
若以 6/20 的收盤價 240 美元計算，套現 1.46 億美元。連同 6/16 和 6/17 的拋售，共套現 2.4 億美元。
(方舟連兩日賣出 Circle 股票，套現近億美元，兩週內大賺 387%)
方舟一吐怨氣，一個月績效逾 18%
美國穩定幣巨頭 Circle 於 6/5 正式掛牌上市，發行價為每股 31 美元，從 69.5 美元開盤後，股價一路上攻，至 6/20 收盤已來到 240 美元，火爆上市為美國 IPO 市場注入了一劑加密貨幣強心劑。
在 IPO 時大舉買入 CRCL 的方舟。以 IPO 發行價 31 美元計算，成本僅 1.35 億美元。
而其三檔基金在近期表現也十分亮眼，以一個月績效來看：
- ARKK 18.33%
- ARKW 18.81%
- ARKF 15.83%
對比美股大盤 (SPY) 的 0.24% 和比特幣 (BTC) 的 -1.06%，可謂十分亮眼。近兩年錯過 AI 飇漲的方舟終於一吐怨氣，再度成為績效王。
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