世界上最有價值的初創公司並未在公開市場交易。它們被隱藏在私人投資組合中——被高資本要求、長期鎖定期和有限的交易渠道所限制。從歷史上看，私人市場一直屬於少數精英：捐贈基金、家族辦公室和一小群關係良好的機構投資者。
如今的私人市場仍然基本上是封閉的。傳統私募股權要求最低投資額為25萬美元至2500萬美元，風險投資基金通常要求超過100萬美元的最低投資，而合格投資者的要求將大多數不符合這些財富門檻的美國人排除在外。
但這種排他性開始出現裂縫。
得益於區塊鏈技術，我們正見證一個平行金融系統的早期形成——這個系統為一個歷來不透明且缺乏流動性的領域帶來了透明度、流動性和可訪問性。代幣化正從根本上重新構建私人市場，其影響是巨大的。
在其核心，代幣化將現實世界的資產，如成長期初創公司的股份或私募基金，轉變為可程式設計的數字代幣。這些不僅僅是數字包裝。它們攜帶嵌入式合規性，並可以構建為向廣泛的投資者提供分散份額，且不會扭曲價格。
想象一下透過單一、流動且原生於區塊鏈的資產，獲取一籃子高增長的風險投資支援的公司。投資者不再需要等待7-10年才能可能退出。二級市場和流動性協議現在使得在私人市場中以比以往更動態和更公平的價格交易頭寸或重新平衡投資組合成為可能。
這些代幣化工具中的一些更進一步。它們嵌入治理權或與績效掛鉤的激勵機制。另一些則提供難以獲取的資產的敞口：未上市獨角獸、私人信貸，甚至私募股權和風險投資基金。在許多方面，這類似於1990年代引入的ETF所帶來的機遇——只是這次由開放網路和智慧合約提供支援。
這種轉變不僅僅關乎效率。它關乎平等准入。代幣化為小型投資者、全球參與者和服務不足的地區開闢了進入先前封閉市場的大門。長期以來作為現代創新引擎的風險投資，不再僅僅是矽谷內部人士或主權財富基金的專屬領域。
隨著基礎設施從合規發行平臺成熟到受監管的二級市場，我們正逐步接近一個金融世界，在這個世界裡，獲取私人市場上行空間不再是特權，而是可程式設計的權利。這不是理論上的未來。它已經在發生，代幣化基金、初創公司股權和帶息私人債務工具正在去中心化和中心化平臺上積極交易。二級市場交易總量在2024年激增至創紀錄的高點，超過1500億美元，幾乎是七年前的三倍；然而，這些市場仍然僅代表總私人市場價值的約1%，這表明增長空間巨大。
考慮到目前代幣化私人現實世界資產（RWA）的價值約為140億美元，相比總可定址市場規模約12萬億美元，將這些資產鏈上化仍存在巨大機遇。
來源：RWA.xyz
來源：標普全球
當然，這種演變帶來了挑戰：監管清晰度、投資者保護框架和投資者教育等。但勢頭是不可否認的。私人市場規模太大，獲取的需求太強烈，無法長期保持孤立。
未來的金融系統不會在公共和私人、模擬和數字、發達和發展中國家之間劃清界限。相反，它將從設計上具有互操作性、可組合性和開放性。
代幣化私人資產不僅僅是一個新的資產類別。它們是一個訊號，表明下一個萬億美元的機遇不會與世界隔絕，而是將編織成一個更具包容性、流動性和透明度的金融網路。
大門已經敞開。私人市場的未來在鏈上。
