Kraken 落地愛爾蘭拿下 MiCA 牌照，交易所歐洲戰局競爭再升溫

隨著歐盟去年起正式執行 MiCA 法規，加密交易所也陸續於當地落地合規。Kraken 近期宣布獲得愛爾蘭央行核發的 MiCA 牌照，代表該平台已能向歐洲經濟區 30 個國家提供合法數位資產服務，也預告著歐洲正成為全球加密業者的新合規戰場。

Kraken 搶先完成佈局：MiCA、MiFID、EMI 三張歐洲牌照在手

總部位於美國的加密貨幣交易所 Kraken 宣布，已從愛爾蘭中央銀行獲得 MiCA 許可，可於歐洲經濟區 (EEA) 內向 30 個成員國提供加密資產交易、支付與資產管理等服務。這項進展讓 Kraken 成為少數已獲完整歐盟許可的加密交易平台之一。

這張 MiCA 牌照是 Kraken 歐洲擴張計畫的關鍵拼圖，在此之前，該公司已分別在 2023 年和今年 3 月獲得英國 FCA 與愛爾蘭央行頒發的電子貨幣機構 (EMI) 牌照，並在今年 2 月拿下金融工具市場指令 (MiFID) 許可證。

該公司共同執行長 Arjun Sethi 表示：「信任是加密產業中最有價值的貨幣，我們一直致力於達到歐洲地區的黃金標準。」

MiCA 成為交易所歐洲合規主戰場，各大平台加速搶牌

Kraken 並非唯一一間拿下 MiCA 牌照的交易所，隨著該加密監管法案於去年正式生效，搶牌也成了歐洲加密企業的首要任務。目前具體進程包括：

• Coinbase 已在德國與愛爾蘭取得執照

• OKX、Bybit、Crypto.com 在今年宣布完成 MiCA 註冊

• Gemini 傳出正在馬爾他進行申請程序

MiCA 的推出，象徵著歐盟首次建立統一的數位資產監管體系。該法規涵蓋穩定幣、加密資產發行與交易平台營運等領域，目的是提高市場透明度與用戶保護，同時減少監管套利與國家間法規落差。

(Coinbase 正式取得 MiCA 牌照，盧森堡為歐洲營運總部)

Tether 拒絕配合，轉向投資間接參與

不過，根據 MiCA 規定，穩定幣若要在歐洲流通，需提交完整的資產儲備證明並接受監管審查，也因此並非所有加密公司都有意迎合 MiCA。USDT 發行商 Tether 公開表示不會為其穩定幣申請 MiCA 註冊，並導致包括 Kraken 和 Crypto.com 等多家有意落地的平台陸續下架 USDT。

當然，隨著 USDT 市值縮水近 3%、超過 40 億美元，Tether 並不打算放棄當地鉅額的儲備收益，選擇投資荷蘭區塊鏈公司 Quantoz Payments 所推出的歐元穩定幣 EURQ、以及歐洲穩定幣發行商 StablR 的合規穩定幣 EURR 和 USDR，間接參與歐盟市場。

(USDT 市值因 MiCA 生效縮水，Tether 選擇投資而非犧牲收益間接參與歐盟市場)

看好美國監管明朗，Kraken 積極備戰 IPO

在歐洲積極擴張的同時，Kraken 也在調整美國佈局。上週宣布將全球總部遷至懷俄明州，該州以親加密政策與友善的監管環境著稱。

隨著美國總統川普與 SEC 對加密產業態度的日漸開放，當地加密企業的 IPO 消息也如雨後春筍般冒出，看著穩定幣發行商 Circle 上市的亮眼表現，上架美股也成了交易所新的新目標。

Kraken 當然也不例外，從精簡組織架構到收購衍生品交易平台擴張產品線，無疑都是為其未來能順利在美國上市鋪路。

(監管鬆綁掀交易所 IPO 上市潮：誰能複製 CRCL 漲幅成下一個翻倍飆股？)

合規或退場，交易所始終得選邊站

Kraken 拿下愛爾蘭 MiCA 牌照，不僅是對歐盟監管體系的肯定，也揭示下一階段加密市場的競爭核心將轉向「合規力」。在各國監管陸續明朗化之際，願意主動合規的交易所正獲得政策紅利與用戶信任，而對抗法規的玩家則將另尋解方。

美國聯邦住房金融局 (Federal Housing Finance Agency 簡稱 FHFA) 於週三下令指示房利美 (Fannie Mae) 與房地美 （Freddie Mac）兩間受聯邦監管的房貸公司可將加密貨幣視為儲備資產，列入可考慮放貸的風險評估條件。此項即時生效的聯邦層級命令可讓現金不足的加密貨幣持有者有望獲得房屋貸款資格，完成買房心願。

聯邦住房金融局局長 William Pulte 在社交媒體上表示房貸公司需要做好將加密貨幣視為抵押貸款資產的準備，他表示此項行政命令符合川普要將美國打造為世界加密貨幣之都的願景。William Pulte 的命令並未具體說明可將那些加密貨幣視為資產，不過，值得注意的是美國聯邦住房金融局的公文在尾末強調要盡快開始執行。

美國聯邦住房金融局（FHFA）行政命令重點整理

鑑於房利美與房地美在美國住宅抵押貸款二級市場中所扮演的關鍵角色，FHFA 發布新行政指令，要求將加密貨幣納入單戶住宅貸款風險評估中的可接受資產類別，推動長期房屋所有權，

FHFA 指出，加密貨幣作為一項新興資產類別，具有在股票與債券市場之外提供財富累積機會的潛力，指示房利美與房地美需要準備好將符合監管框架的加密貨幣納入儲備資產範疇，亦需做好加密資產的風險評估控管，並提交給 FHFA 審查。該命令即刻生效，強調盡速執行。

房屋次貸的大賣空時代再度降臨？

電影「大賣空」的原型人物 Michael Burry 曾神準預言美國房地產市場必定會崩盤，2008 年的美國曾經因房屋次貸和雷曼兄弟等事件引發連鎖效應，重創全球房地產業。當時的時空背景下的銀行為了成交房屋買賣，放水讓許多信用不良或是無買房條件的次級房屋貸款人獲得銀行和房貸公司的擔保，雷曼兄弟還將這些房貸包裝成債券商品，讓銀行理專賣給投資人，當二級市場的次級貸款人付不出房屋貸款時，美國主要的銀行收不回呆帳面臨倒閉風險，這些大到不能倒的銀行，最後只能讓政府買單來出手拯救。美國政府讓聯邦住房金融局接手監管房貸公司救銀行，至此之後，房利美與房地美就直接受美國聯邦政府控制，這兩間企業為美國超過一半的房屋貸款提供擔保，可說是房屋貸款當中的關鍵角色。

加密貨幣波動性極高，令人好奇的是銀行和房貸公司要如何評估這種新興資產的「價值」？對無殼蝸牛來說，擁有加密資產就有機會買房是項大利多，但是萬一付不出背負的房貸時，還是有極大的風險面臨清算破產風險。

Thank you, Donald ！買不起房的人該感恩川普這位昔日的房地產大亨嗎？遠目沈思當中。