OpenAI 合作加持！一文看懂瑞典 Klarna 如何成為「BNPL」支付巨頭

近幾年大家在網購時，常看到「先買後付」的支付選項，而這背後的推手之一就是瑞典金融科技公司 Klarna。從 2005 年創立至今，合作商家已超過 79 萬家，更結合 AI 技術與數位銀行，在 2025 Q1 創下 7.01 億美元營收的亮眼表現。

靠著「先買後付」，服務全球 1 億用戶

Klarna 創立於 2005 年，最早在瑞典推出「Buy Now, Pay Later（BNPL）」，也就是「先買後付」的服務。這種消費方式能讓用戶在網購時，可以延後付款或選擇分期，而且通常不收利息。

於是 Klarna 靠著這種模式成功打進歐美市場，服務也擴展到 26 個國家、全球超過 1 億個活躍用戶，合作商家多達 72 萬間。2025 Q1 營收甚至來到 7.01 億美元，較去年同期成長約 15%，顯示整體規模仍持續擴大。

Klarna 為何重要？

據了解，Klarna 在美國的用戶基數快速增長中，2023 年在美國市場的活躍用戶超過 3,700 萬，年增 32%。而且合作商家達 2.6 萬家，年增 38%。此外，有根據調查，2024 年在美國有 12 % 的消費者在過去一年內使用 Klarna 進行支付，顯示用戶接受度持續攀升。

至於和大型業者合作方面， Klarna 也與沃爾瑪 (Walmart)、DoorDash 及 eBay 合作，並將 BNPL 整合進這些平台中。Klarna 執行長 Sebastian Siemiatkowski 更表示正強化 AI 導入自家業務的應用。

導入 AI 如何成為 Klarna 護城河？

Klarna 的護城河之一就是在 AI 和機器學習上的領先應用，先前 Klarna 就已成為 OpenAI 的早期合作夥伴，並推出「Klarna Shopping」的 ChatGPT 外掛，消費者只要在 ChatGPT 中輸入需求和預算，AI 就能快速幫助用戶在 Klarna 網站內搜尋並推薦符合條件的商品。

此外，Klarna 還推出 24 小時多語系的 AI 客服助理，能處理近 66% 的客服需求，把平均問題解決時間從 11 分鐘縮短至 2 分鐘， 重複詢問率也下降到 25%。這套 AI 系統能取代約 700 名真人客服的工作量，預計 2025 年可省下 4,000 萬美元。不過為了兼顧效率與服務品質，Klarna 最終採取 AI 與人工混合的客服模式。

此外，Klarna 還將 AI 導入行銷和工程部門，幫助行銷部門省下 1,000 萬美元，工程團隊則藉由 AI 輔助程式編寫與審查，加快開發速度。自 2023 年第一季以來，Klarna 每位員工的營收提升了 152%，正朝著「每位員工創造 100 萬美元營收」的目標邁進。

整體來看，Klarna 透過深度整合 AI 技術，不僅提升了信用風險管理的即時判斷能力，還在客服自動化方面取得明顯成效，這些技術優勢加上龐大的用戶和商戶生態系，形成強大護城河。

Klarna 與競爭對手之間的優勢？

市場上還有像是 Affirm、Afterpay 等 BNPL 的競爭者，但 Klarna 憑藉著更早進入市場、規模更大、技術更先進，以及產品線更豐富，在競爭中占有優勢。根據最新數據，Klarna 在美國支付交易量達 257.7 億美元，年增 17.2%，遠高於 Afterpay 的 101.6 億美元，年增 10.9%。

合作商家方面，Klarna 全球超過 79 萬家，且美國網站約 31.8 萬家，遠多於 Afterpay 全球 10.8 萬家和美國 4.8 萬家。Affirm 則主要聚焦北美地區，2025 年加拿大合作商家約 560 家，市占約 8%。

在產品和技術上，Klarna 除了提供 0% 利率的四期付款和 30 天後付款，還積極發展數位銀行與理財服務，產品線更豐富，且毛利率穩定在 47-49 %，高於Affirm 約 40%，顯示盈利能力較強。

Klarna 的未來挑戰？ 

首先 Klarna 也受到全球經濟不確定性與利率上升影響，2025 Q1 虧損近 9,900 萬美元，也已暫停在美國的 IPO 計畫。而英國將從 2026 年起強化 BNPL 監管，全球合規壓力也持續升高。

市場方面除了 Affirm、Afterpay 外，Visa、Mastercard 等支付巨頭也加入戰局。此外，Klarna 必須強化創新與成本控管，在小額付款與外送訂單的違約率也陸續上升，Klarna 的信用風險管理面臨挑戰，需仰賴 AI 技術強化風控。

雖然 Klarna 以 AI 降低客服成本，但近期因服務品質考量又重新聘用真人客服，顯示效率與客戶體驗仍需兼顧。 

(音樂節先享後付 PNPL！近六成 Coachella 觀眾選擇分期付款購票)

美國投資平台 Republic 宣布推出代幣化私募股權，首波標的是馬斯克的太空科技公司 SpaceX，未來將拓展至 OpenAI 與 Anthropic 等科技新貴。透過區塊鏈發行代表股份的數位代幣，Republic 讓原本僅限機構與高資產人士參與的投資機會，向一般散戶敞開大門。

Republic 發行 SpaceX「鏡像代幣」，50 美元就能投資未上市公司

Republic 是一家總部位於紐約的投資新創，近日宣布將以「鏡像代幣 (Mirror Tokens)」的形式發行 SpaceX 的間接股權。這些代幣雖與原公司無關，也不代表法律上的持股，但持有人可享有與該公司表現掛鉤的潛在經濟利益。

與傳統私募通常動輒數萬美元以上的門檻不同，Republic 讓用戶能透過 Apple Pay 或穩定幣，以 50 美元至 5,000 美元的低成本額度投資，更符合一般大眾的承擔能力：

這項代幣化資產將反應市場對 SpaceX 的價格預期，並為該公司未來潛在的 IPO、併購或其他事件中的表現提供依據。

Republic 表示：「這項計畫的目標是打破以往散戶無法參與明星公司私募的障礙，讓更多人共享未上市企業的成長紅利。」

Republic 執行長：OpenAI、Anthropic 將陸續上線

代幣化產品作為在區塊鏈上發行對應實體資產的數位代幣，應用場景從股票、房地產到私募股權皆有。不僅提高流動性，也讓交易紀錄透明可查、結算時間縮短，同時具備程式化設計的優勢。

Republic 共同執行長 Andrew Durgee 表示：

過去散戶無法持有 SpaceX 這類企業的私募股份，現在透過區塊鏈與代幣化機制，這種投資門檻正在被打破。

他透露，未來 Republic 還會發行更多代幣化股權，包括 OpenAI、Anthropic、Perplexity、Stripe、X (前 Twitter) 和 Waymo 等話題十足的未上市公司。

(花旗聯手瑞士 SDX 瞄準 750 億美元 Pre-IPO 市場，推動「未上市股權」代幣化)

監管模糊的灰色創新：是否需經公司授權？

即便這項創新吸引市場目光，但也面臨不少監管與法律挑戰。具體包括：

1. 合法性問題：這類代幣的發行是否符合證券法？是否需要公司本身授權？
2. 資訊揭露義務：Republic 如何確保投資人能取得透明的公司變動和財務報告等風險資訊？

Durgee 強調，他們運用的是建立於 1930 年代美國證券法上的架構，因此在法律上具備一定彈性：

我們不需要經過標的公司同意就能進行其代幣的發行，且未來肯定會有部分企業會對發行這種代幣抱有極大興趣。

(Coinbase 擬推代幣化股票，成區塊鏈版 Robinhood)

川普政府挺加密、金融巨頭積極跟進

受惠於美國總統川普與監管機構對加密產業的開放態度，Republic 此舉也不那麼奇怪了。包括 SEC 接連撤銷對多家交易所和券商平台的訴訟、強調迷因幣不屬於證券，並設立專門小組推進加密資產監管等。

同時，傳統金融機構也紛紛投入該市場：Coinbase 正爭取將上市股票代幣化交易、Kraken 計畫提供全年無休的美股代幣交易。貝萊德執行長 Larry Fink 更曾表示：「所有金融資產的代幣化，是資本市場未來的重要一步。」

(貝萊德執行長 Larry Fink 看好資產代幣化，是對加密貨幣的利好嗎？)

如今，Republic 的代幣化股權產品，預告著一場資本市場的大眾化革命正在成形。藉由區塊鏈的高效率和高流動性特點，過往屬於少數人的投資機會，如今正向更廣泛的投資人開放。不過，這場改變也必然引發更多監管討論與市場實驗。