歐洲央行 (ECB) 先前表示穩定幣 (Stablecoin) 恐怕引發擠兌危機，對此，歐盟執委會 (European Commission) 於 6/25 所發布的報告強調，穩定幣風險在《加密資產市場法規》(MiCA) 規範下，仍在可控範圍內。
Table of Contents
Toggle歐洲央行示警，跨國穩定幣發行恐削弱監管
歐洲央行於 4/10 發布文件表示，相當擔心歐盟與第三國共同發行穩定幣 (Multi-issuance) 的模式，同時評估該模式對歐盟金融穩定、監管主權及 MiCA 的影響。以下是歐洲央行所認為的幾項風險：
- 削弱歐盟金融穩定：假設歐盟境內發行方儲備不足，恐引發大型擠兌潮。
繞過歐盟監管：第三國發行方可能藉此標榜具備「歐盟合規」身分，規避 MiCA 監管。
- 法律責任混淆：監管機構需同時負責歐盟境內與第三國發行方償付能力，風險外溢。
ECB 認為，這會失去歐盟境內消費者的安全保障，威脅區域金融穩定。由歐洲央行所提供架構圖可得知：
- US Coin 和 EU Coin 是同一穩定幣在美國與歐盟市場分別發行的美元版本，由同一發行商依據當地法規獨立管理儲備與贖回機制。
- 而 US Coin 流通量達 1,000 億美元，EU Coin 僅有 10 億美元。
- MiCA 要求 EU Coin 必須 1:1 儲備、隨時免費贖回，且至少 30% 儲備存在歐洲銀行。
- 假設美國用戶大規模贖回 EU Coin，可能引發資金壓力，因此歐盟設有限發機制控管風險。
歐盟執委會 6 月回應，擠兌風險極不可能
據了解，歐盟執委會在 6 月透過官方聲明回應，相較歐洲央行，反而採取相對寬鬆的態度並強調：
「即便真的出現穩定幣擠兌，贖回主要也會發生在像美國這樣的非歐盟國家，因為大多數代幣流通與儲備資產本來就不在歐洲。」
此外執委會也指出，MiCA 架構本身就對外國穩定幣設下門檻，因此能有效防止其在歐元區廣泛流通。
外國穩定幣已因 MiCA 裁示而卻步，雙方分歧仍在
為進一步釐清市場疑慮，歐盟執委會近期也發布研究報告，內容指出：
現行 MiCA 法規已對外國穩定幣構成明顯限制。
Tether (USDT) 等大型穩定發行商，因不願配合將至少 60% 儲備資產存放於歐洲銀行，選擇不在歐洲註冊申請。
代表 MiCA 實際上已形成有效屏障，使歐元區難以被外來穩定幣大規模進駐發展。總體來看，歐洲央行與歐盟執委會之間對於穩定幣監管分歧仍在，歐洲央行總裁拉加德 (Christine Lagarde) 於 6/24 特別指出，穩定幣跨境流通將對貨幣政策和金融穩定構成風險，必須建立完善監管規則。
但歐洲央行也被指控過度強調穩定幣威脅，部分原因是為了推動其數位歐元計劃，但該計劃本身在設計和影響上仍有內部爭議。歐盟執委會則較為開放，認為應以更靈活的態度面對穩定幣發展，無視 ECB 的單方面警告。
(數位歐元進入倒數階段！歐央行：最快今年10月問世、仍待立法批准)
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
正值美國證交會 (SEC) 積極重新審視加密 ETF 架構與規範之際，ETF 發行商 Bitwise 於 6/27 向 SEC 遞交旗下狗狗幣 (DOGE) 與 APT 加密 ETF 申請文件，並新增實物贖回機制。
Table of Contents
Toggle為何實物贖回重要，SEC 正積極審議
實物贖回機制 (In-kind redemption mechanism) 就是授權參與者 (例如：證券商) 可以在贖回，可直接選擇加密貨幣，而不是用現金結算。對授權參與者來說不只能達到節稅效果，還能降低機構對基金的營運成本。而 SEC 早在今年 2 月就曾經對比特幣 (BTC) 與以太幣 (ETH) 的現貨 ETF，公開徵求市場意見來探討是否允許「實物創建與贖回」。
俗稱「加密老媽」的 SEC 委員 Hester Peirce 也於 6/25，在華府舉辦的「 2025 比特幣政策峰會」(2025 Bitcoin Policy Summit) 上表示：「實物贖回正審查當中。」
(加密老媽 Hester Peirce：比特幣 ETF 實物贖回機制「已在審查程序中」)
狗狗幣與 APT ETF 於年初提案，目前備案修正中
Bitwise 在今年 1 月向 SEC 提交狗狗幣 ETF 的 S-1 註冊申請，3 月時提交 APT ETF 申請文件，目前兩項申請已進入「備案修正」階段。此為 ETF 審查流程中的關鍵步驟之一，申請單位可以根據 SEC 的反饋來修改 ETF 架構、機制與資訊披露內容。
川普帶動加密產業發展，2025 有 72 檔加密 ETF 待審批
自從今年 1 月川普重返白宮後，就不斷重申要將美國變成「全球加密貨幣之都」，不只透過行政命令讓 SEC 成立專門的工作小組、委任前 PayPal 高層 David Sacks 擔任美國「AI 加密沙皇」，近期又擬簽行政命令停止 Chokepoint 2.0，力挺加密產業不受銀行歧視，確實加快加密產業的政策發展與資本市場接軌。
據彭博社分析師 Eric Balchunas 4/21 推特 (X) 貼文表示，已有 72 檔加密 ETF 正等待 SEC 批准上市，其中像是瑞波幣 (XRP)、萊特幣 (Litecoin) 和 SOL 到 胖企鵝 (Penguins) 等 ETF 正審議當中。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
