納斯達克上市的加密貨幣交易所Coinbase（COIN）的股票正迅速接近估值過高的閾值，由Markus Thielen領導的10x研究週五表示。Thielen建議進行一個交易對，包括對COIN做空和同時對比特幣BTC做多。
在發給客戶的報告中，Thielen解釋說，Coinbase的基本面，主要是交易量，沒有跟上股價上漲的步伐，股價正迅速接近估值過高的閾值，這是典型的"戰術性反轉"設定。
"雖然Coinbase尚未突破+30%的估值過高閾值，但正迅速接近，儘管是少數幾個高質量的上市加密貨幣標的之一，但其當前溢價表明未來表現風險較大，"Thielen詳細說明，"尋求利用這種錯位的交易者可以考慮對比特幣做多，同時對Coinbase做空，或者透過賣出COIN看漲期權並買入BTC看漲期權來表達相同觀點，同時控制風險。"
基本面脫節
根據10x的線性迴歸模型，75%的Coinbase股價走勢可以用比特幣價格和交易量來解釋。這意味著僅25%的COIN價格走勢由其他因素引導，如Circle的IPO潛在影響或美國加密貨幣和宏觀發展。
用定量術語來說，這表明COIN的價格傾向於在比特幣每上漲10,000美元時上漲20美元，在交易量每增加1000億美元時上漲24美元。
最近的價格走勢表明，相對於比特幣價格和交易量，這輪上漲已經過度延伸。Coinbase的股票在過去兩個月裡飆升了84%，而比特幣僅上漲了14%。
"不僅這個溢價相對於比特幣當前價格已經拉伸，而且似乎與基礎加密貨幣交易量脫節，目前徘徊在1080億美元左右，"Thielen說，"這種罕見的偏離表明Coinbase的估值已經延伸，容易迴歸均值。"
報告稱，其他因素——Circle在6月3日的IPO、6月17日的"GENIUS"穩定幣法案以及韓國投資者的購買狂潮——似乎已經被定價。
"隨著這種動能冷卻，從Circle、KakaoPay和Metaplanet最近的逆轉中可以明顯看出，Coinbase股票可能正接近區域性頂部的風險正在增加，"Thielen說。
