1. Week26 市場總覽

本週加密貨幣市場整體呈現震盪下跌走勢。比特幣延續上週的震盪趨勢，直到7月1日跌破 107000 後回踩 105150，隨後反彈上行，形成V型反轉並突破 110000。7月4日衝高回落後，行情陷入多空拉鋸，在107000至109000之間小幅橫盤整理。受其影響，山寨幣（Altcoin）普遍跟隨上漲，直至7月3日後開始回落。市場情緒指數由上週的65%上升至73%，整體情緒仍處於多頭區間，行情進入 2000 點內的窄幅震盪階段。

2. 交易動能與資金動向

2.1 穩定幣市場動態

截至 6 月 19 日，穩定幣總市值在市場震盪中持續增長，顯示資金仍在淨流入。其中，USDT 與 USDC 的增速差異，清晰反映出全球不同區域資本的動態。

1. USDT：市值達到 1586.22 億美元，較上週的 1567.2  億美元增長 1.2%，單週增幅連續第七週超過 10 億美元，持續展現強勁的上升勢頭。

2. USDC：市值為622.14億美元，較上週的617.7億美元上升0.72%，結束了上週的下降趨勢，開始回升。

值得注意的是，USDT 主要流通於亞洲市場，而 USDC 則更多用於美國市場。從當前的資金流向來看，亞洲資金仍在持續流入並推動市場，而美國資金也持續流入並推動市場，顯示出兩地市場在當前階段的明顯一致。

2.2 市場本週交易動能持續低迷

- BTC整體成交量持續低迷，假日期間幾乎零波動。

- 市場本週偏向多頭但處於區間震盪狀態，已接近前高壓力位，11萬美元附近存在大量賣壓。

2.3鏈上定價模型：短期持有者成本

1. 模型簡介：短期持有者成本基礎（STH Cost Basis）是一個關鍵的鏈上定價模型，它代表了近期市場參與者的平均持倉成本。在歷史上，此價格水平是區分市場牛、熊趨勢的關鍵分水嶺，為提供更豐富的統計維度，我們可以在 STH 成本基礎的上下方，應用標準差（Standard Deviation）來構建動態的支撐與阻力區間。這些價格區間（Bands）量化了短期持有者群體的價格共識範圍，其外部邊界通常是標示趨勢力竭或潛在突破的關鍵區域。

當前關鍵價格水平如下：

- 111日均線（111DMA）​：約 $97,017​（短期價格支撐/阻力區）

- 200日均線（200DMA）​：約 $96,349​（中期結構支撐）

- 365日均線（365DMA）​：約 $84,602​（長期趨勢支撐）

- 200周均線（200WMA）​：約 $49,401​（歷史牛熊分界）

- 比特幣現價（BTC Price）：約 $108,157

近期市場動態解讀：

截至 2025 年 7 月 5 日，比特幣價格穩定於 $108,157 附近，持續站穩在所有技術均線之上，顯示中短期結構仍偏多頭排列：

- BTC 價格持續高於 111DMA（$97,017）與 200DMA（$96,349），顯示短期與中期多頭動能仍未明顯削弱，技術面仍具支撐。

- 距離歷史前高壓力區（約 $110,000）僅一步之遙，短期或將面臨獲利了結與賣壓測試。

- 365DMA（$84,602）與 200WMA（$49,401）持續上升，反映長期趨勢穩健，為大週期牛市提供基礎支撐。

- 價格在所有關鍵均線之上整理，暗示市場可能正處於新一波趨勢啟動前的盤整期。

- 從圖形可觀察，BTC 已自 3 月後明顯擺脫去年震盪結構，目前屬於 均線多頭排列、價格高檔橫盤吸收籌碼階段。

整體而言，​市場技術結構健康，但短線已進入前高壓力帶，若無新增資金或消息面配合，價格可能面臨震盪拉回測試支撐的可能。若突破 $110,000 並放量站穩，將有機會開啟新一波上漲趨勢；反之，則需觀察 $97,000 左右的技術支撐防線是否有效。

2.4 遠古巨鯨伸懶腰，伺機而動震撼市場

以下分析，我們完整引用知名 Twitter KOL Murphy 的文章與觀點，若您對這類深度市場觀察感興趣，可以追蹤他的社群帳號，以獲取第一手資訊。

目前BTC的全部流通籌碼總共為1988w枚，其中在7-10年內從來沒動過的有161.7w枚，持有10年以上的有334.6w枚，2個合計為：496w枚。

圖1

於此形成鮮明對比的是，持有時間小於3個月的BTC為240w枚，僅僅只有超長期籌碼的半數都不到。然而，即便是持有10年以上的BTC，也正在被消耗。並非所有那個時期的BTC都被永久放在“保險櫃”中。

在過去2年中，持有10年以上的BTC最快被消耗（被賣出）的時間段發生在2024年11月-2025年1月，其次就是2025年4月-2025年7月。

圖2

所以，遠古老幣被賣出可能每天都在發生，只是有些被曝光出來，有些沒有。如此看來這個“雷”還真的挺大的。萬一這些老OG們一個一個全都跳出來砸盤，BTC且不是真的要歸零？

但奇怪的是，那些超級鉅富們似乎對這些潛在的大雷視而不見。我們看到擁有100-1k枚BTC的錢包所持有的總量佔總流通的20.6%；持有1k-1w枚BTC的佔總流通的27.5%；這也是目前最大的2個持幣群體。

如果再加上持有1w-10w枚和大於10w枚的錢包，總計佔比達到驚人的62.7%！

圖3

這是什麼概念？按當前BTC價格11w美元計算，持有100枚BTC的人相當於擁有1100w美元（近8000w人民幣）的資產。也就是說，60%以上的BTC都被身價過億的大佬們所佔據。

當然這其中包含了中本聰及實際已經丟失的BTC，也包含了很多專業機構，傳統企業等等。但無論如何，這個數據能確切的告訴我們：BTC正在慢慢的向著更長期更富裕的人群轉移。

這些大佬們應該都不是傻子吧，哈哈......

數據來源 : Murphy

3. 鏈上數據與指標

3.1 市場情緒指數分析

市場情緒指數由上週的66%上升至73%，BTC本週上漲3.33%、ETH本週上漲7.55%，TOTAL3本週上漲3.61%，Altcoin整體仍受下降趨勢線壓制，尚未突破。

3.2 新高勢在必行

以下分析，我們完整引用知名 Twitter KOL 貝格先生 的文章與觀點，若您對這類深度市場觀察感興趣，可以追蹤他的社群帳號，以獲取第一手資訊。

不知道還有多少人記得下面這張圖，我在 5 月 30 日的引用推文中發過，現在回頭來看，當時對回調位置的判斷還算可以接受。前段時間，很多人一直認為“不可能新高”，但如今新高已近在眼前，接下來創出 ATH（歷史新高）的概率依然相當大。

新高之後，大概率將出現新一輪劇烈震盪的多空廝殺，而我一直關注的 RUP 背離、新高後的 Stop Hunt（掃止損），甚至是巨量的 Realized Profit（已實現利潤），都有可能一次性爆發……耐心等待，今天並沒有看到太多其他信號；然我對新高之後的走勢非常看空，但我也不會馬上就裸空殺進去，而是會等信號確立之後再進行操作。

數據來源:貝格先生

3.3 美方資金情緒曲線觀察

本週 BTC 以上漲為主，一度重返 110K 之上。

目前價格已在 98K ~ 112K 之間震盪了接近 2 個月，

 隨著 BTC 逐步逼近 ATH，我們不得不謹慎地審視，

 當前的上漲究竟是否有可能複製年初，甚至 2021 第二頂的情形。

1）URPD

📊目前 93K 上方的堆積量為 5,131,552 枚 BTC，本週派發至 93K 上方的籌碼量再次出現增加，或許與本週突然被激活的 8 萬枚 BTC 遠古巨鯨有關。

我在上週和上上週提到過「大量籌碼高度集中於 104106K」的情況，本週稍有緩解，部分籌碼已向上擴張，目前的高度集中區約落在 104 109K。

但儘管有所擴張，依然屬於高度集中的狀態， 結合之前分享過的波動率指標（目前仍處於低波動率區域），下週出現大幅波動的可能性仍然不小⚠️

2）RUP 與 Realized Profit

關於 RUP 的分析邏輯，可參考下列鏈接：

https://x.com/market_beggar/status/1876502016740266199

https://x.com/market_beggar/status/1881546963583459419

關於 Realized Profit 的分析邏輯，可參考下列鏈接：

https://x.com/market_beggar/status/1882645089786450368

本週我們簡單回顧一下目前 RUP 的概況。

可以看到：在過去兩個月的震盪中，價格走勢相對橫盤，但 RUP 卻走出了明顯的下降（圖中右側紅框區域）。

RUP 的下降是背離的前置條件，發生此類情況的原因只有一個：「低成本籌碼的派發」（詳細原理說明可參考上方鏈接）。

目前 BTC 距離前高也就不到 4%，如我此前反覆強調的：一旦出現新高，只要不是一鼓作氣衝到極高位置，RUP 新高之後的背離幾乎是極高概率事件‼️

此外，本週我在 Realized Profit 上看到一個比較特殊的信號。

因篇幅限制，我將在明天（7/7）單獨發佈一篇帖子說明。

3）美方資金情緒監測圖表

關於美資情緒圖表的詳細說明，可參考先前發佈的推文：

https://x.com/market_beggar/status/1937467166217170962

本週的上漲，並未同步帶動代表美方資金情緒的紫色曲線，紫線仍然徘徊在 0 軸附近，說明美資情緒尚未修復。只要紫線沒有跟隨價格迅速拉昇，我在 6 月 10 日發佈的「美資背離信號」就仍然有效：

https://x.com/market_beggar/status/1932258519253958854

還是那句老話：新高之後就是決勝負的時候。美國資金是否會在新高之後領軍回場拉盤？

還是會複製年初、2021 年的兩次頂部劇本 ——「賣給亞洲人」的頂點？請下注，賭局將啟。

4）結語

📝重點整理：

1️⃣ URPD：派發速率提升，大量堆積區略有擴張，但仍高度集中

2️⃣ RUP：背離幾乎確定，Realized Profit 的更新將在明日發佈

3️⃣ 美資情緒：並未隨著價格上漲而修復，說明拉盤方不是美資

評論區我將附上這段時間以來「第二次逃頂」相關的所有分析文章，供大家研究與參考。

老規矩，有問必答，祝大家週末愉快🍡

數據來源:貝格先生

4. 宏觀面影響與事件驅動

- 2025年6月28日：歐盟CSRD/CSDDD實施進展

 歐盟委員會發布企業可持續發展報告指令（CSRD）補充指引，明確中小企業報告模板，進一步減輕合規負擔。指引聚焦簡化非財務披露要求。歐洲市場反應溫和，STOXX 600指數上漲0.3%，綠色能源與科技板塊領漲。 

- 2025年6月30日：ESMA發佈MiCA市場濫用指引

 歐洲證券及市場管理局（ESMA）發佈《加密資產市場監管條例》（MiCA）下防範市場濫用的最終指引，要求數字資產服務提供商加強交易監控與合規。加密合規技術股平均上漲15%，反映監管技術需求增加。比特幣和以太坊價格保持穩定，未見明顯市場擾動。 

- 2025年7月1日：CFTC延長掉期交易商監管審查

 美國商品期貨交易委員會（CFTC）宣佈延長對掉期交易商監管的公眾諮詢期，重點關注非美國實體的免行動豁免。此舉為衍生品市場提供持續監管明確性，CME集團利率期貨日均成交量周環比增長4%。 

- 2025年7月2-3日：中國人民銀行持續支持消費

 中國人民銀行聯合商務部重申6月24-25日消費刺激措施承諾，宣佈定向注入500億元流動性支持消費信貸。中國零售與消費品板塊上漲1.8%，人民幣兌美元匯率穩定在7.09附近。

- 2025年7月4日：日本央行討論利率路徑

 日本央行發佈6月會議補充紀要，部分決策者擔憂若利率維持0.5%，日元貶值壓力將加劇，討論暗示若通脹超2.5%，2025年第三季度可能加息。日元兌美元升值0.4%，日經225指數下跌0.9%，因出口商擔憂匯率走強。 

- 2025年7月6日：美國關稅政策不確定性持續

 針對盟友及中國的90天關稅暫停將於7月9日到期，截至7月6日，美國貿易代表未發佈官方聲明，市場保持謹慎。美國工業與製造業ETF下跌0.5%，全球航運股下跌0.7%，反映供應鏈影響擔憂。

5. 槓桿風險區間與清算熱點

5.1 清算地圖簡介

清算地圖就像一張市場的「地雷圖」，它清晰地標示出在哪些價格點，有大量的槓桿訂單會被強制平倉。

圖上顏色越亮的區域，代表該處累積的清算金額越大，這些區域像「磁鐵」一樣，會吸引價格朝其移動以獲取流動性。因此，交易者能利用它快速判斷市場的潛在目標價位，並評估是下跌「殺多」還是上漲「軋空」的風險更高，所以下方我們將使用多個數據源，概覽本週的市場預期。

5.2 交易所清算圖

圖：各交易所（幣安、OKX、Bybit）的清算柱高度顯示在不同價位的集中度

🔻 左側（下方）多單清算壓力密集

- 清算柱主要集中於 $102,000 ～ $106,500

- 該區為 槓桿多頭集中區，其中 Bybit（淺藍）與 OKX（橙色）佔比較高

- 清算柱高度明顯堆疊，若價格下跌至 $104,000 附近，恐觸發大量強平，導致價格連鎖式下挫

🔺 右側（上方）空單清算壓力擴張但仍分散

- 清算柱分佈於 $110,000 ～ $114,000

- 累積空單清算強度（綠線）明顯爬升，但柱狀圖整體分佈較零星

- 表示空單建倉較分散，上方缺乏集中爆倉動能，短期空頭擠壓（squeeze）力度有限

📍 當前價格：$108,839

- 價格正處於兩側清算壓力的「中樞地帶」，上方空單與下方多單均有潛在爆倉區，但下方更為密集

✅ 總結：

- 短線支撐觀察：$106,000、$104,000 清算區，若失守可能觸發瀑布式爆倉下跌

- 短線阻力觀察：$110,000 ～ $111,500 空單帶，突破需放量，才有機會帶動短暫 squeeze

- 當前位置風險偏中性略偏空，操作上建議密切留意價格在 $106k～$110k 區間的變化與量能表現

5.3 清算熱力圖關鍵觀察

1. 明顯的空單清算密集區在 $110,500 ～ $111,100

- 圖中最亮、橫向延伸最廣的黃綠區集中在此價位，表示大量高槓桿空單于此佈局。

- 此區是 7 月 3 日晚間至 7 月 4 日凌晨價格急拉時形成的空頭壓力區。

- 若價格成功突破 $111,500，將可能引發連鎖性空單止損推動行情進一步上行。

2. 短線多空攻防核心區在 $107,000 ～ $109,500

- 此區域出現多條高亮度橫線，顯示價格多次測試與清算來回震盪。

- 為週末整理區間，是多空雙方近期主戰場，短期壓力與支撐交錯集中。

- 若未能有效放量突破，將持續陷入震盪，等待方向選擇。

3. 下方支撐帶集中於 $105,000 ～ $107,000

- 此區為跌破 $107,000 後快速反彈的起漲點，曾出現短時間強力買盤介入。

- 清算強度雖不如上方明顯，但為近期空頭獲利區，短期有望提供支撐。

- 若再次下探該區，應關注是否有買盤防守或形成假跌真拉。

✅ 總結：

- 本週上半周走出拉昇，後半周進入震盪修正，現價約 $108,900；

- 上方 $110.5k～$111.5k 空單清算密集區為關鍵壓力，突破將打開新高空間；

- 下方短期支撐落在 $105k～$107k，跌破則可能測試更低區間；

- 目前仍處於空單壓力區中段，需觀察是否能有效站上 $109k 才能延續漲勢。

5.4 綜合結論

6.週報結論

1、市場Bias

2、現階段適合的交易類型

3、短中長期操作建議

4、關注重點與提醒

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