2025年，隨著越來越多的企業將比特幣用作準備資產，比特幣相關股票和債券上漲。基金經理林·奧爾登指出了這一趨勢的兩個主要原因。
這些原因反映了機構需求，並強調了企業利用比特幣的戰略優勢。
原因1：替代受限投資資金
林·奧爾登提到的主要原因之一是許多投資基金面臨的限制。多個基金只能投資股票或債券，並且被禁止直接購買比特幣或加密貨幣相關的ETF。
這為希望接觸比特幣的基金經理造成了巨大障礙，尤其是那些相信比特幣強大增長潛力的人。為了繞過這些限制，Strategy（前身為MicroStrategy）等比特幣持有公司的股票成為了有效的替代方案。
根據林·奧爾登提供的圖表，MSTR從2021年到2025年中期的總價格收益率為2,850%。比特幣（BTC/美元）在同期上漲了816.3%，而SPY增長了99.03%。這表明MSTR超越了更廣泛的股市，併成為基金間接獲得比特幣敞口的方式。
"簡單來說，許多基金只能持有股票或債券，不能持有比特幣敞口的ETF或類似證券。比特幣財務公司為他們提供了可訪問性。"林·奧爾登解釋道。
她還分享了管理自己模型投資組合的個人經驗。2020年，由於交易平臺不支援直接購買比特幣或GBTC，她選擇了MSTR。這種靈活性使得具有戰略性限制的基金能夠在不違反規則的情況下獲得比特幣敞口。
原因2：長期債券和安全槓桿的優勢
林·奧爾登強調的第二個原因是企業發行長期債券的能力，這有助於避免對沖基金經常面臨的保證金追繳風險。
對沖基金通常使用保證金借貸，當比特幣價格急劇下跌時，可能觸發強制資產清算。
相比之下，像Strategy這樣的公司可以發行多年期債券。這使得即使在高度波動的市場環境中也能維持比特幣頭寸。
這種方法創造了一種更安全的槓桿形式。這使企業能夠比槓桿ETF更有效地利用比特幣價格波動。
林·奧爾登指出，長期債券比保證金貸款提供了更大的波動性抵禦能力。企業不會被迫在短期下跌期間平倉。
"這種型別的長期企業槓桿通常比槓桿ETF更好。因為槓桿ETF不使用長期債務，其槓桿每天重置，因此波動性對它們來說往往非常不利。"她補充道。
投資者對DAT興趣增加
林·奧爾登的見解凸顯了投資者對採用戰略性加密貨幣準備金的企業股票的興趣增加。
根據最近的一份報告，Pantera Capital強調數字資產財務股（DATs）連線了傳統金融和數字資產。這使投資者能夠透過熟悉的工具獲得敞口。
Pantera還認為，對DATs的投資可能比基礎數字資產產生更高的收益。
"自Coinbase被納入標普500後，遊戲規則已經改變。所有傳統金融投資經理都必須新增數字資產。現在是DAT的時代，而不是山寨幣的時代……這一趨勢仍處於早期階段。"投資者Nachi提到。
此外，根據最近的BeInCrypto報告，在本輪山寨幣寒冬期間，Coinbase、Circle、Robinhood等加密貨幣中心企業的股票已經跑贏主要代幣。
然而，投資者對外部收益機會焦點的轉變可能會使加密貨幣行業失去增長動力。
