華爾街分析師表示七月是美股最夢幻的月份 關稅不是威脅 薪資通膨悲觀看法幻滅

上週美國國慶日假期過後數日，股市恢復正常交易，市場迅速回補假期縮短造成的波動，展現出強烈的韌性。儘管多項利空預期盤旋，但仍迎來樂觀的七月開局，進一步鞏固了多頭的信心。週五公布的非農就業數據遠優於市場預期。儘管先前預估新增就業機會僅約 11萬 個，甚至有華爾街傳聞預期低至 9.5 萬，實際結果卻達到 14.7 萬個，同時失業率意外下降至 4.1 %，低於預期的 4.3 %。

美國薪資上漲會造成通膨的悲觀看法也幻滅，原預期平均時薪會從 0.3 % 增至 0.4 %，實際卻僅增 0.2 %，這緩解了市場對薪資通膨的擔憂 (註：薪資人力上漲通常被視為中小企業的威脅，也會讓物價上漲形成通膨)。總體而言，儘管數據顯示勞動市場溫和放緩，但市場原本預期情況更糟，反而激起了樂觀情緒。以下見解來自資深美股市場分析師 Geoff Bysshe 的市場觀察，重點整理如下。

七月：一年中最看漲的月份？

七月向來被視為股市表現會最佳的月份之一，也是可能出現趨勢反轉的關鍵時間點。尤其是在大幅反彈後，七月往往會見到兩個高點，一個情緒面上的熱度高點，另一個是技術面的價格區間突破。上週的非農就業指數正為第一個高點奠定基礎。

勞動市場數據與預期錯位 投資人意外樂觀

上週五公布的非農就業數據遠優於市場預期。儘管先前預估新增就業僅約 10.6 萬至 11萬個，甚至有華爾街傳聞預期低至 9.5 萬個，實際結果卻達 14.7 萬個，失業率意外下降至 4.1 %，低於預期的 4.3 %。

薪資成長方面也出現驚喜，原預期平均時薪月增 0.4 %，實際卻僅增 0.2 %，這緩解了市場對薪資通膨的擔憂。

聯準會降息機率下滑 但市場仍上揚

市場對聯準會短期內降息的預期下降，7月降息機率從 23 % 降至 4 %，9月會議降息則從 90 % 降至 73 %。然而市場依舊上揚，顯示降息不再是推動上漲的唯一關鍵指標。

移民趨勢牽動失業率？

聯準會主席鮑爾曾指出失業率是決定貨幣政策的重要依據，他提到移民趨勢下降，將限制勞動力供給，進而可能對失業率產生下行壓力。過去一年中，非農新增就業人數由 22.5 萬降至16 萬，失業率仍維持在 4.0 %至 4.2 %的窄幅區間，顯示聯準會主席鮑爾認為移民下滑將導致失業率上升的預期並不準確。

關稅疑慮消退 市場視為利多

90 天關稅暫緩期將屆滿，但市場對相關公告反應普遍正面。美國與越南達成的 20 % 關稅協議更刺激部分個股（如Nike）強勢上漲。即使關稅未明顯推升通膨，目前數據仍未顯示壓力，預期即將到來的財報季將揭示企業如何應對成本壓力。

投資人信心高漲

上週小型股轉強，標普 500 確認進入看漲階段，成交量全面回升，所有主要指數均呈現吸籌跡象。半導體、房地產、零售等板塊全面走強，連太陽能也大幅反彈，收復過去半年跌幅。此外，各類技術指標皆顯示市場內部結構強勁且未過熱，風險偏好全面回升，波動率亦回落至 2 月低點。

七月份一直是美股全年表現最好的月份，可以將個人喜歡的美股挑出來與去年同期市場表現做比較，作為進場參考。非投資建議。

輝達盤中市值躍升至 4 兆美元，為史上首例，交易員無視關稅焦慮， CNN恐懼與貪婪指數目前顯示極度貪婪。比特幣再度挑戰 112K，幣安交易所的資料顯示，比特幣在今晨最高來到 111,999 美元，突破今年 5/22 的高點 111,980 美元，再創歷史新高。以太幣上漲至 2,776 美元，24 小時上漲 6.2%。加密貨幣市場 24 小時內有高達 5.08 億美元的部位遭清算。

聯準會會議紀要：決策者間對利率前景看法分歧

聯準會會議紀要顯示，利率決策者間對利率前景出現分歧，主要是因為對關稅如何影響通膨存在不同預期。

美國聯邦公開市場委員會 6 月 17-18 日會議紀要稱，雖然少數與會者指出，關稅將導致物價一次性上漲，且不會影響長期通膨預期，但大多數與會者指出，關稅可能對通膨產生更持久的影響。

輝達市值首度突破 4 兆美元，高盛上調美股展望

Nationwide 的 Mark Hackett 表示。 「儘管貿易消息頻繁，但市場已進入平靜期，隨著市場對關稅消息波動的反應逐漸減弱，下一個催化劑就是財報季。鑑於自 4 月以來的大幅上漲、投資者的預期升溫，以及可能需要一段時間的盤整，這種交接可能會帶來一些波動。」

輝達股價飆升至新的里程碑，成為第一家市值突破 4 兆美元的公司，標誌著其在年初艱難開局後實現了驚人的反彈。當時，中國 DeepSeek 引發的支出擔憂，以及川普的貿易戰，都打壓了風險情緒。自 2023 年初以來，該股已上漲逾1,000%。輝達目前在標準普爾 500 指數中的權重為7.5%，接近其歷史最高水準。

快錢投資人在經歷了強勁上漲之後，正逐漸重返美國股市。

高盛集團策略師上調了對美國股市的展望，並指出美國最大公司的持續強勁表現是股市可能繼續走高的原因之一。

比特幣挑戰 112K，全網爆倉五億鎂

比特幣再度挑戰 112K，幣安交易所的資料顯示，比特幣在今晨最高來到 111,999 美元，突破今年 5/22 的高點 111,980 美元，再創歷史新高。

以太幣上漲至 2,776 美元，24 小時上漲 6.2%。

加密貨幣市場 24 小時內有高達 5.08 億美元的部位遭清算，以比特幣的 2.29 億美元為大宗，其次為以太幣的 1.47 億。Coinglass 恐懼貪婪指數已來到 67 的貪婪區間。