作者：Stacy Muur 翻譯：善歐巴，金色財經
本文對多個 Kaito 體系內的代幣發行項目（$SKATE、$HUMA、$QUAI、$SOON）進行批判性回顧，以瞭解這種炒作機器在代幣上線後能否維持熱度。
「注意力經濟」記性很差
加密行業一直是靠「敘事驅動」的。但到 2025 年，有一種新的造勢機制成為了舞臺中心：KaitoAI Earn 排行榜。這種激勵式活動會獎勵早期研究者、評論者和俗稱“yappers”（刷帖製造話題的人），用未來的代幣分配來換取他們在上線前製造熱度。
這個套路已經非常清楚了：
- 獎勵早期的注意力獲取
- 編造一個故事
- 在 TGE 前製造需求
這個方法確實有效。排行榜帶來了可見度、交易量和社會證明。
但問題是：這種注意力能持續嗎？
代幣一旦上線，空投被領取，那些刷帖的「yappers」就會立刻轉向下一個未發幣的項目。價格下滑，交易量枯竭，社區參與迅速冷卻。
本文批判性地回顧了多個 Kaito 相關發行（$SKATE、$HUMA、$QUAI、$SOON），看這個炒作模式在代幣上線後是否還能維持。結論正在浮現：這些敘事被設計出來是為了點火，不是為了留存。
SKATE：高交易量、大所上線、然後“Kaito停滯”
$SKATE 是基於 Solana 的模塊化遊戲層所關聯的代幣，發行時聲勢非常強。它背靠大交易所上線（Binance、Bitget 等），再加上 Kaito Earn 活動深度綁定，SKATE 上市就帶來了流動性和能見度。
- TGE 時間：2025 年 6 月 10 日
- 開盤價：$0.06506
- 首日收盤價：$0.05094
- 首日成交量：$4146 萬
- 初始 FDV（全稀釋估值）：約 $6500 萬
- 7 月 7 日價格：$0.04065
- 當前 FDV：約 $4065 萬
- 從 TGE 開盤到現在的跌幅：約 -37.5%
- 當前 24H 交易量：$846 萬
- 7 月 7 日成交量/市值比：約 139%
SKATE 的早期交易表現看上去很有希望：上線當日價格一度衝到 $0.06539 的高點，但很快回調，收在 $0.05094，單日回撤約 22%。
接下來走的路線和其他 Kaito 體系代幣非常相似：
- 6 月中旬：借上市餘熱小反彈到 $0.051–$0.048（6 月 11–16 日）
- 6 月 21–23 日：單日爆量（$1.1 億+），但缺少明確的上漲延續
- 6 月 30 – 7 月 4 日：短時拉到 $0.06234，然後迅速下跌
- 7 月 5–7 日：價格壓縮到 $0.04065，確認從 TGE 開盤跌約 37%，且從 7 月 4 日反彈高點也跌了 22%
社交討論熱度也呈現相同模式：上線後的前 7–10 天迅速見頂，然後急劇下滑。Kaito 參與者轉向了新的排行榜項目和「無幣」活動，導致提及和互動肉眼可見地減少。
結論：輪換 > 留存
SKATE 發行時條件都很完美：大所上線、流動性充足、有 Kaito 體系的獎勵驅動敘事，但注意力沒有留下來。即便日交易量接近市值的 140%，SKATE 依然是一個被快速輪換、而非被長期持有的資產。
它的故事和其他 Kaito Earn 代幣非常一致：
- 上線前的高漲炒作
- 上市帶來的即時交易量
- 空投領取後就快速賣出
- 幾周內敘事枯竭
SKATE 的市場表現強化了對 Kaito 模式發行的批評：高能見度，但低留存性。
Huma：Launchpool 熱度、0.5% Kaito 獎勵、首日 3 億美元輪動
Huma 是一個去中心化支付融資協議（PayFi），在 2025 年 5 月 26 日通過 Binance 和 Kaito 的全套推廣手段發行其原生代幣 HUMA（當日價格上漲 8.75%）。
在 5 月 23–26 日期間，Binance Launchpool 活動允許用戶通過質押 BNB、FDUSD 或 USDC 來挖礦獲得 HUMA。同時，Huma 也開啟了 Kaito Earn 活動，在三個獎勵“賽季”中總共分配了 0.5% 的總供應量。
第一賽季分配細節：
- 0.1% 分配給大約 500 名頂尖 Kaito yappers（根據 30 天、3 個月、12 個月的「心智份額」排名）
- 0.1% 分配給 Solana、DeFi 和 RWA 類別的內容貢獻者
- 領取需要通過 SOL 錢包註冊，並持有 Kaito 生態代幣
交易於 5 月 26 日 13:00 UTC 在 Binance 開始。到 5 月 27 日時：
- TGE（開盤）價格：$0.06683
- 首日收盤價：$0.05936
- 開盤至收盤跌幅：約 -11.2%
- 首日成交量：$3.1037 億
- 首日市值：$1.0289 億
- 7 月 7 日價格：$0.03083
- 當前市值：$5344 萬
- FDV（全稀釋估值）：$3.086 億
- 7 月 7 日成交量/市值比：約 33%
儘管有 Launchpool 和 Kaito Earn 的強勢造勢，HUMA 的交易基本是短線輪動。第一賽季獎勵上線首日就可領取，而第二賽季也已提前預告，這反而鼓勵了賣壓，而非長期持有。
6 月初價格在 ~$0.05 附近短暫企穩，但之後一個月內持續下跌，從 6 月 9 日到 7 月 7 日又跌了 40%。這種走勢不僅是短線獲利了結，更反映了缺少黏性需求。日交易量也從首日高點暴跌超 90%。此外，FDV（約 3 億美元）和實際市值（約 5344 萬美元）的巨大落差強化了一個觀點：HUMA 的熱度大多是靠活動拉來的，而不是產品自發驅動的。
要點總結：
HUMA 完全符合典型的 Kaito Earn 模式：外觀強大、流動性巨大，但持久吸引力不足。整個發行是為了「能見度」而設計，而不是為了培養「信念」。沒有後續的使用場景或需求抓手，早期的注意力流入得快，流出也一樣快。
Quai：大額分配、深度 Kaito 集成、強勢首發……然後沉默
Quai 是一個去中心化的多線程區塊鏈協議，它曾運行過最慷慨、集成最深的 Kaito Earn 活動之一。從 2025 年 1 月 17 日到 4 月 17 日，該項目總共分配了 600 萬枚 $QUAI 代幣 作為內容貢獻獎勵：
- 550 萬 QUAI 用於一般 Kaito 排行榜
- 50 萬 QUAI 專門用於 Quai 的獨立排行榜
領取時間是 4 月 29 日到 5 月 12 日，通過 Kipper 平臺完成。每週快照跟蹤貢獻者表現，頭部 yappers 如 @0xalank、@basedPavel、@Abhijeetcg 的個人「心智份額」甚至高達 5.95%，遠高於 SKATE 或 HUMA 的頭部領取者。
雖然 Quai 主網在 1 月 29 日就上線了，但代幣要到 2 月 22 日才開始自由交易並出現交易所數據。
QUAI 首日（2025 年 2 月 22 日）表現：
- 開盤價：$0.09884
- 最高價：$0.2263
- 收盤價：$0.1929
- 成交量：$1014 萬
之後發生了什麼：輪動、回落、長時間冷卻
QUAI 的首發是所有 Kaito 相關代幣裡最“爆炸”的之一：當日內從 $0.09884 飆升到 $0.2263，單日漲幅 129%，收盤也有 +95%。
但那就是頂點了。
接下來幾周走勢是：
- 2 月 23–26 日：快速降溫，回落到 ~$0.17–$0.18
- 3 月 1–15 日：穩步下跌到 $0.12–$0.08 區間，呈現典型的「炒作後輪動」模式
- 4–5 月：雖有小幅反彈嘗試，但整體支撐繼續減弱
- 6–7 月：進入 $0.06–$0.07 的區間，截至 7 月 7 日，報價 $0.05266，較首日收盤價下跌約 73%，較盤中高點下跌約 76.7%
成交量也說明了問題：
從首日的 $1000 萬級別降到現在大約 $300 萬，活躍度顯著下降。即便有 Kaito Earn 第二階段的獎勵，也沒有實質性拉動 TGE 後的需求。
要點總結：
QUAI 擁有一切優勢：巨大的 Kaito 分配、品牌契合、炒作充分的 TGE、首日強勢價格走勢。但注意力流失得也非常快。即便是那些個人「心智份額」超過 5% 的頭部 yappers，也沒能錨定二級市場的持續興趣。
QUAI 如今的價格已經跌破發行價，自 3 月以來沒有出現真正的復甦。它是一個典型的案例，證明了早期的流動性 ≠ 持久的信念。
Soon：Kaito 對齊、Binance Alpha 熱點、以及殘酷的現實檢驗
Soon 是一個基於 Solana 虛擬機（SVM）的高性能樂觀 Rollup 網絡，在 2025 年初運行了最有條理、最注重社區對齊的 Kaito Earn 活動之一。項目在為期三個月的活動期間，向排行榜前 100 名的 yappers 分配了 45 萬枚 SOON 代幣（約佔總供應量 0.045%）。
- 活動時間：2025 年 2 月 19 日 – 5 月 19 日
- 領取時間：2025 年 5 月 23 日 – 6 月 23 日
- 資格要求：Kaito 排行榜貢獻者、早期 NFT 持有者、Builder Badge 持有者
- 獎勵形式：通過 airdrop.soo.network 的代幣空投
這次活動不僅僅是簡單的獎勵分發，而是被深度融入了 SOON 的品牌敘事中。參與者會被授予「Sooner」身份、徽章和社交地位，強化了「Kaito yappers 是 SOON 早期佈道核心」的社區草根故事。
TGE 和市場啟動：從熱度到出血
SOON 的代幣於 5 月 23 日 TGE 上線，並在 5 月 24 日通過 Binance Alpha 上市交易。首日開盤價為 $0.4527，盤中短暫觸及 $0.4776，收盤價為 $0.4007。首日成交量超過 1.03 億美元，反映了強烈的投機活躍度和交易所放大效應。
2025 年 7 月 7 日的主要市場指標：
- TGE 日期：2025 年 5 月 23 日
- 首日開盤價：$0.4527
- 首日收盤價：$0.4007
- 首日成交量：$1.031 億
- 當前價格：$0.1529
- 市值：約 $2690 萬
- 開盤以來跌幅：約 -66.2%
- 盤中高點以來跌幅：約 -68.0%
- 成交量/市值比（7 月 7 日）：約 97%
首日之後發生了什麼？
在最初的狂熱過後，SOON 走上了現在幾乎是「標準化」的 Kaito 後市軌跡：
- 5 月下旬 – 6 月中旬：價格在 $0.29–$0.39 區間內小幅波動並緩慢衰退
- 6 月下旬：支撐位跌破 $0.25，6 月 27–30 日出現成交量放大和加速下跌
- 7 月 5–7 日：價格在 48 小時內暴跌 40%，從 $0.22 → $0.13，隨後在 $0.15 附近出現疲弱反彈
這波急跌與 領取期在 6 月 23 日結束 的時間點幾乎重合，很多空投領取者很可能在此後拋售，而市場注意力也轉向了其他 Kaito 活動。
要點總結：「越早賣越好」？
SOON 具備一個成功首發的所有要素：強調基礎設施願景、Binance Alpha 的曝光、植入社區文化的激勵機制。但六週內價格下跌 66%，說明了炒作並沒有轉化為真正的信念。
Kaito Earn 的「劇本」已經越來越可預測：以敘事驅動的空投 →首日高成交量 →空投兌現輪動 →注意力流失後價格下行。
儘管 SOON 在「社區文化」上有真正的嘗試，但市場表現最終成了「注意力脆弱性」的典型案例。Kaito 的助推帶來了一個極為響亮的啟動，但也沒能阻止隨後的沉寂。
結論：敘事廉價，信念稀缺
Kaito Earn 模式無疑是一個非常有效的「預啟動曝光引擎」。但通過對 SKATE、HUMA、QUAI 和 SOON 的分析，可以看到一個一致的模式：TGE 時注意力衝頂，但無法轉化為長期信念。
無論是賽道（遊戲、基礎設施、PayFi）、上市場所（Binance、Bitget）、還是獎勵結構各有差異，結局卻驚人相似：
- 首日代幣價格大漲
- 空投領取者兌現離場
- 數週內走勢趨平甚至下跌
這並不是 Kaito 作為內容發現平臺本身的失敗——在內容曝光層面，它做得非常出色。但目前的模式激勵的是「敘事製造」，而非「長期信念建設」。缺乏後續的實用性、留存機制或持續的產品需求，讓大多數通過這一流程發行的代幣都陷入了「注意力 / 退出」循環。
除非這種循環被打破，設計出真正能獎勵持有而非炒作的代幣機制，Kaito 的「元敘事」可能永遠只是一個強大的起跳板，而難以真正實現平穩著陸。
