根據 DEX Screener 的數據，本週早些時候， DWF Labs的合成穩定幣 Falcon USD (USDf)失去了與美元的掛鉤，7 月 8 日早些時候一度跌至 0.8871 美元的低點，因為人們越來越擔心其抵押品和風險模型在壓力下的表現。
截至 7 月 10 日發稿時，該穩定幣尚未完全恢復其掛鉤匯率，交易價格略低於 1 美元，為0.998 美元。
區塊鏈分析平臺 Parsec 的數據顯示，在 7 月 8 日脫鉤後，流動性提供者在短時間內從Uniswap USDT /USDf 池中提取了超過 200 萬美元。
DWF Labs是一家做市商和投資公司，也是 Falcon Finance 的主要支持者，Falcon Finance 於 4 月推出了穩定幣。
價格下跌源於人們對該穩定幣的支撐以及其收益率計算方式缺乏透明度的擔憂。Falcon 一直宣稱其年化收益率高達 15%，而像Aave這樣的成熟借貸平臺的利率目前要低得多，接近 3-4%。
與許多以現金或美國國庫券一對一支持的美元穩定幣不同，USDf 是一種超額抵押的合成穩定幣，包含多種符合條件的加密貨幣，用戶可以將其作為抵押品存入以鑄造 USDf。支持的存款資產包括USDC 、 USDT 、 BTC和ETH ，以及一些流動性較低的山寨幣，這種結構已經引起了一些市場觀察人士的關注。
就在去掛鉤事件發生前約 30 分鐘， DWF Labs首席執行官 Andrei Grachev 發表了一篇 X 文章，概述了 Falcon 的儲備和戰略。他寫道，USDf 的超額抵押率為 116%，其中約 89% 的儲備為BTC和穩定幣，其餘為山寨幣。他補充說，該協議通過基差交易、套利、質押和場外交易賺取收入。
Depeg 衝擊
在同一個 X 線程中，Grachev承認對透明度存在擔憂，並表示將於下週發佈更新後的儀表板，其中將更清晰地列出儲備（包括競爭幣持有量）。
雖然這篇文章大致概括了Falcon如何產生收益，但仍有許多問題懸而未決。文章沒有提供詳細的分析，表明每種策略的貢獻程度、可持續性以及風險類型。此外，也不清楚這些收益是否受到槓桿、外部資本或激勵計劃的推動。
DeFi 風險研究公司 LlamaRisk 在 5 月份的一篇論壇帖子中指出了潛在的擔憂，指出了信息披露不足、資產控制中心化以及使用 DOLO 等市值較低的代幣鑄造 USDf 的可能性。根據該帖子和 CoinGecko 的數據，Falcon 甚至一度允許以 DOLO 為抵押鑄造高達 5000 萬美元的 USDf，而 DOLO 的市值僅為 1420 萬美元。
Defiant 隊聯繫了DWF Labs團隊，請他們就 depeg 事件和社區擔憂發表評論，但截至發稿時尚未收到回覆。
穩定幣初創公司 The Fedz 的創始人 Gitay Shafran 告訴 The Defiant，一旦代幣失去錨定，後果可能立竿見影且嚴重。“穩定幣的全部價值都取決於 1 美元的錨定；一旦錨定失效，清算將接踵而至，用戶將陷入恐慌，核心效用也將崩潰，”他說道。
沙夫蘭補充道，雖然高收益債券本質上並不是騙局，但它們確實需要“徹底的透明度：收益來自哪裡、如何抵押、以及如何在壓力下保持流動性”。
他認為，如果風險披露清晰，用戶瞭解收益的產生方式，高收益是合理的。“當不透明性取代透明度時，問題就出現了，用戶對真正的支持和風險敞口一無所知，”他說道。
加密貨幣風險投資工作室 Syndika 的首席執行官 Tzahi Kanza 表示，當用戶懷疑穩定幣的抵押品不足，或者他們根本看不到足夠的數據來證明這一點時，通常會發生脫鉤現象。
Kanza 告訴 The Defiant：“當缺乏透明數據時，更大的問題就會出現，導致由猜測或謠言引發的恐慌。” 他指出，與錨定匯率的小幅偏差並不少見，並指出即使是USDC ，在 2023 年硅谷銀行倒閉期間也曾短暫跌破錨定匯率 10%。
坎扎認為，解決方案在於更清晰的規則和定期報告。“歐盟和美國已經在實施此類法規，這起案件清楚地凸顯了這些法規的必要性，”他說道。
根據CoinGecko的數據，4 月份，DeFi 協議 Synthetix 的sUSD穩定幣一度跌至0.66 美元，目前仍未完全恢復，接近 0.917 美元。
