隨著比特幣飆升至新高，競爭幣季節會迴歸嗎？

• 比特幣在機構資金流入、宏觀順風和減半後供應壓力的推動下突破12萬美元，鞏固了其作為全球對沖資產的地位。

• 由於機構偏見、監管不確定性和市場偏好基本面而非投機，山寨幣在2025年落後於比特幣。

• 未來的山寨幣行情仍有可能，但可能會相對溫和且有選擇性，由人工智慧和Web3等強勁敘事驅動。

在2025年，比特幣突破12萬美元，達到新的歷史高點，吸引了全球投資者的密集關注。與此同時，山寨幣市場並未如預期跟隨比特幣的看多勢頭，顯示出市場行為的明顯分化。

為什麼比特幣持續突破12萬美元？

比特幣在2025年突破12萬美元標誌著其作為全球資產地位的不斷提升。這一漲勢是多重因素匯聚的結果。

首先，宏觀經濟環境為加密資產創造了肥沃土壤。美聯儲未來降息預期持續增長，全球流動性仍然寬鬆，推動投資者轉向風險資產。

值得注意的是，新的美國政府表現出更加友好的加密貨幣立場。例如，特朗普政府下的監管放鬆顯著提振了市場信心。

與此同時，機構參與已成為這輪牛市的核心驅動力。不同於之前由散戶主導的週期，2025年的比特幣漲勢主要由機構資本推動。

大規模流入現貨比特幣ETF，如貝萊德的IBIT基金單日流入4.48億美元，顯著增加了需求。

此外，多家上市公司和主權財富基金已開始將比特幣納入投資組合，進一步強化了其"數字黃金"的角色。

比特幣內建的供應機制也支撐了價格上漲。2024年減半再次降低了新幣發行率，供應減少與需求上升的不平衡直接推高了價格。

歷史上，減半事件常常伴隨牛市週期，2025年延續了這一趨勢。此外，上升的市場情緒和空頭平倉為漲勢增添了動能。

隨著投資者對風險資產的胃口增加，空頭頭寸被迫平倉，幫助比特幣突破11.7萬美元並繼續上漲。

此外，區塊鏈基礎設施的成熟、穩定幣的廣泛使用以及融入全球支付框架，都為比特幣的長期價值主張做出了貢獻。

機構對"鏈上經濟"的認可進一步強化了比特幣的基本面，使其成為2025年全球資產配置中不可或缺的部分。