Pump.fun (PUMP)最近成功完成了一次ICO，其估值達到了40億美元。然而，這一估值引發了對其合法性的重大質疑。
根據分析，PUMP代幣缺乏經濟利益。它主要依賴品牌炒作，導致許多人將其視為團隊的圈錢行為，而非平臺建設努力。
PUMP的ICO的負面影響
在最近的一份報告中，BitMart研究指出，儘管Pump.fun曾經是行業領導者，但其40億美元的估值正面臨嚴重質疑，尤其是在市場份額下降和競爭加劇的情況下。
報告強調，PUMP代幣缺乏治理權、收益分成或實際效用，僅依靠品牌動力來維持價值。這一弱點使投資者質疑其可持續性。
PUMP代幣分配。來源：Pump.fun據BitMart稱，總供應量的33%被分配用於以每個代幣0.004美元的價格進行融資，且所有代幣在釋出時全部解鎖。這造成了高達13.2億美元的拋售壓力。
此外，Pump.fun在市場情緒低迷和鏈上流動性下降的背景下推出了PUMP代幣。
X賬號TheCryptoProfes表示，Pump.fun為團隊預留了8億美元的代幣，相當於總供應量的20%。這一顯著的團隊分配可能導致大量拋售壓力，威脅流動性和投資者信心。
"他們正在給自己支付8億美元……這是我在預售中見過的最大的團隊分配，同時也是有史以來最高的釋出估值。（來自ICO Drops的資料）"TheCryptoProfes評論道。
與此同時，新的競爭對手，尤其是LetsBonk，正威脅Pump.fun的市場份額。LetsBonk在2025年7月推出了16,797個meme代幣，超過了Pump.fun。儘管仍處於領先地位，但PUMP的高風險代幣模型已引發對其長期可持續性的質疑。
與其他競爭對手的比較。來源：BitMart在代幣經濟學結構方面，該平臺的代幣沒有內建的經濟權利。Pump.fun的團隊已澄清，代幣的唯一功能是推廣平臺。
據BitMart稱，這種缺乏價值意味著PUMP本質上是一個"僅憑敘事的資產"。這使持有者不願意長期持有，削弱了他們與平臺的聯絡。
儘管如此，Pump.fun強大的品牌仍是一個關鍵優勢。許多主要交易所，包括幣安在內，都宣佈支援PUMP。然而，如果不改進其代幣經濟學，Pump.fun可能會重蹈過去專案的覆轍。
