第三季度利好因素初現
2025年第三季度標誌著數字資產市場的明確轉折點。風險情緒正在反彈，監管環境日益清晰，資本正重新流向高確信度資產。隨著比特幣創下新的歷史高點，穩定幣活動創下新紀錄，市場條件正為持續的結構性增長做好準備。
這份最新的《加密貨幣圖表》報告由Coinbase機構部門合作製作，提煉了本季度塑造機構加密貨幣策略的最關鍵趨勢。從ETF資金流向、獲利行為到智慧合約活動和宏觀相關性，報告提供了一個基於鏈上和鏈下市場結構的資料驅動視角。
本期亮點：
- 比特幣引領市場，市場份額達到64%，由ETF資金流入和機構重新積累推動。
- 現貨ETF資金流加速：第二季度BTC和ETH ETF淨流入超過146億美元 - 比第一季度高出20倍。
- 穩定幣鞏固其在金融體系中的角色，總供應量超過2300億美元，月交易量超過4萬億美元。
- 以太坊顯示輪換跡象，投資者在第一季度的投降和第二季度強勁復甦後重新調整倉位。
憑藉Coinbase和Glassnode分析師團隊的分析，這份季度報告仍是專業投資者瞭解加密貨幣最新發展的核心資源。
2025年第三季度關鍵洞察
1. 比特幣在優質資產轉移中重新獲得主導地位
比特幣在加密貨幣總市值中的份額攀升至64%，為2021年初以來最高水平。以太坊和Solana也出現modest增長，而山寨幣市場份額持續收縮。向"藍籌"資產轉移凸顯了機構在持續宏觀不確定性中對流動性和韌性的明確偏好。
2. 以太坊情緒在第二季度發生決定性轉變
Glassnode的未實現盈虧（NUPL）指標顯示，以太坊投資者情緒從投降轉變為信念，標誌著市場心理的劇烈轉變。這一反彈推動了以太坊第二季度的拉昇，如果宏觀利好持續，可能支援持續積累。
3. 長期以太坊持有者在強勢時獲利
以太坊的流動性供應增加8%，而非流動性供應下降6%，表明長期持有者在拉昇期間有選擇性地實現了收益。這種再分配模式反映了一個健康的市場結構，新進入者正吸收早期adopter的供應。
這些趨勢共同指向一個日益成熟的市場環境，機構資金流、宏觀利好和鏈上行為正在對齊。比特幣的主導地位、以太坊的情緒轉變以及長期持有者的選擇性獲利，都表明當前週期正從恢復轉向擴張，可能為2025年下半年構建一個結構更強的數字資產市場奠定基礎。
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