以下內容由JuCoin Labs研究院發佈：近期，特朗普家族背書的加密項目 World Liberty Financial（WLFI）成為加密市場的關注焦點。自推出以來，WLFI 代幣憑藉“政治光環”吸引了大量關注，但同時也伴隨著鉅額資本運作和不容忽視的政策風險。目前，WLFI 代幣尚未正式上線。7 月 16 日，社區以 99.94% 的高支持率通過“代幣流通”提案，意味著 WLFI 將從僅具治理屬性的權益代幣，正式轉變為可自由交易的資產。其背後的資金結構、生態建設以及 USD1 穩定幣的穩定性，正成為評估該項目風險與投資價值的核心因素。

一.以穩定幣USD1為核心的特朗普家族項目

World Liberty Financial（WLFI）是由美國現任總統特朗普家族直接參與並主導的加密金融項目。核心產品是美元穩定幣 USD1。USD1 以 1:1 美元現金及美國國債作為抵押物，定位於合規型穩定幣，同時嘗試將傳統政商網絡引入加密金融領域。

WLFI 不僅計劃打造穩定幣與借貸業務，還在積極探索鏈上支付、Defi App 等多條產品線，呈現美元穩定幣、鏈上借貸和支付網絡的多線戰略。然而，目前 USD1 穩定幣仍是其唯一實質性落地產品，其餘業務板塊仍停留在規劃階段。

WLFI 的項目特色在於特朗普家族的高曝光度及政治影響力，配合鏈上美元穩定幣業務，塑造出區別於 Circle、Tether 等市場主流的政商聯動型合規穩定幣項目形象。

二、政商融合的家族資本操盤團隊

WLFI 背後的核心推動力量是特朗普家族本身，根據項目早期在官網披露的資料，聯合創始人團隊包括小唐納德·川普、埃裡克·川普以及巴倫·川普，特朗普本人則以“名譽聯合創始人”身份出現在官方介紹中。此外，WLFI 團隊結構融合了地產、外交與加密行業的多元背景。紐約地產大亨史蒂文·維特科夫被列為“名譽聯合創始人”，其家族成員 Zach Witkoff 和 Alex Witkoff 則作為聯合創始人參與，主要負責在中東拓展資金與業務。值得注意的是，特朗普家族成員在WLFI 團隊中的公開角色經歷多次調整，例如特朗普本人曾被列為“聯合創始人”，後更改為“名譽聯合創始人”。目前，WLFI 已不再在官網展示團隊成員信息，網站重點轉向主打其美元穩定幣 USD1。

USD1 上線後，WLFI 的資本與資源網絡進一步擴大，吸引了 Tron 創始人孫宇晨和 Binance 創始人 CZ 的深度介入。孫宇晨以“顧問”及“最大投資者”身份加入，為 WLFI 提供資源與政策影響力支持；而 CZ 則通過 BNB Chain 生態與 Binance 平臺為 USD1 和 WLFI 提供流量入口與用戶基礎。鏈上數據顯示，特朗普家族在 WLFI 項目的持股比例已從最初的 75% 降至約 40%，部分股份疑似轉移至孫宇晨、DWF Labs 以及宣佈投資 1 億美元的 Aqua 1 基金會。值得警惕的是，Aqua 1 背景存疑，儘管該基金自稱來自阿聯酋，但有跡象顯示其與涉嫌市場操縱的 Web3port 存在關聯，且資金流轉路徑不透明，引發市場對 WLFI 資金結構和資本安全的質疑。對此，Aqua 1 基金會回應稱項目由獨立團隊運營，創始人 Dave Lee 與 Web3port 無任何股權或財務聯繫，當前正與中東機構展開合作。

三.WLFI 的分配與解鎖隱憂

WLFI 的治理代幣總供應量為 1,000 億枚，其中 35% 用於代幣銷售，但目前僅完成 25% 的公募部分，剩餘 10% 的去向尚未公開。已售出的公募代幣設有預期 12 個月的鎖定期，且當前無論公募還是非公募部分，均處於不可轉賬狀態。值得警惕的是，非公募部分的具體分配方案、解鎖條件及時間安排從未向市場披露，存在較大不確定性。如果未在解鎖前明確公開計劃並經過社區治理程序，未來存在提前解鎖及集中拋售的風險。此前，WLFI 僅作為治理代幣存在，不具備分紅或股權權益，其價值完全依賴於參與平臺治理。7 月 16 日，社區通過提案批准 WLFI 轉為可交易資產，流通路徑正式打開。

在代幣實際控制層面，WLFI 的操盤結構同樣複雜。項目官方註冊實體為 DT Marks DEFI LLC，由特朗普家族主導掌控，特朗普本人則通過信託架構間接持有代幣權益，持倉規模約為 15.75 億枚，約佔代幣總量 15.75%。公開信息顯示，截至 2025 年 7 月，特朗普家族通過代幣認購、分紅及相關業務渠道，已累計變現約 5 億美元。這一數字引發了外界對於“家族資本”套現路徑的關注，並被政策制定者與市場人士質疑存在嚴重的利益衝突與操盤嫌疑。在WLFI轉為可流通資產後，相關風險或將進一步放大。

四、資本結構中東資金與中心化平臺的雙重背書

WLFI 項目在資本結構上展現出明顯的“政商資本和中東資金”雙重模式。2025 年 5 月，阿布扎比國家投資基金 MGX 以 20 億美元入股幣安，並指定 USD1 穩定幣作為支付媒介，該筆交易成為 USD1 發行量迅速擴張的核心驅動力。這一交易不僅為 USD1 帶來鉅額資金流入，也使中東資本正式成為 WLFI 背後的重要支撐力量。

除了中東資金，WLFI 與幣安生態的深度綁定同樣值得關注。截至目前，USD1 總髮行量的 92.88% 存放於幣安的兩個託管地址，幣安在資金層面實際上已成為 USD1 的隱性背書方。從生態合作看，WLFI 正在重點佈局以太坊與 BNB Chain 兩大主流生態，並與 Aave、Lista等鏈上項目建立合作關係，試圖擴展 USD1 與 WLFI 在 DeFi 場景中的應用基礎。

WLFI 當前的資本運作邏輯已脫離傳統 VC 融資與散戶吸籌路線，而是通過中東主權資本與中心化交易所的深度合作，構建出高度政策化與平臺化的資本模式。這一特殊的資金結構既為項目提供了資源優勢，同時也埋下了集權資本過度集中與操盤風險的隱患。

五、業務數據-USD1 的中心化侷限與“規模式”增長

目前 USD1 在鏈上呈現出典型的券商託管型結構，而非去中心化流通的穩定幣形態。其真實使用需求和去中心化生態拓展仍處於早期階段，更多依賴資金層面的託管與大宗交易渠道支撐。USD1 主要分佈於 BNB Chain、以太坊及 Tron 網絡，但其規模增長和資產分佈均顯示出極高的中心化特徵，具體業務數據如下：

• USD1鏈上流通數據：
  • 總流通量：約 22 億美元。
  • BNB Chain 佔比：97.9%（約 21.54 億美元）。
  • 以太坊佔比：約 4800 萬美元。
  • Tron 佔比：微乎其微，幾乎可忽略不計。
  • 託管集中度：92.88% 的 USD1 資產集中於幣安的兩個託管地址，其中 19 億美元鎖定在幣安主地址（0xF977814e90dA44bFA03b6295A0616a897441aceC）。
• 鏈上地址數據：
  • BNB Chain 上持幣地址數 21.59 萬。
  • 以太坊持幣地址 6.4萬。
  • Tron僅466個地址。
• 業務特徵：
  • 增長模式：增長依賴“資金通道型”事件（如 MGX 入股幣安等），並非由自然交易需求或 DeFi 場景應用推動。
  • 中心化顯著：當前幣安實際控制著 97.9% 的 USD1 流通資產，鏈上缺乏多樣化持幣結構，去中心化生態尚未成型。

六、總結

World Liberty Financial 的核心競爭力並非技術創新或產品差異化，而是特朗普家族的政治背書與其掌握的資本通道資源。項目主力產品 USD1 通過特定資金合作模式迅速放大規模，但本質上仍為中心化資金管理型穩定幣，其去中心化金融屬性較為薄弱。

與此同時，治理代幣 WLFI 與實際業務之間缺乏直接綁定關係，成為項目風險的重要隱患。一旦特朗普家族停止品牌背書或發生利益轉移，WLFI 生態可能迅速失去核心支撐與市場關注。

WLFI的增長路徑依賴於家族政治資本、中心化平臺合作以及中東資金的輸血式推動，整體呈現明顯的“政策金融”特徵，其運作邏輯更接近封閉型資本實驗，而非開放式加密金融生態。從短期來看，WLFI 憑藉話題性具備一定市場關注度；但從中長期視角審視，項目的治理結構風險、代幣與業務脫鉤以及高度中心化的資金架構，或將成為其可持續發展過程中難以迴避的結構性挑戰！