半導體公司 Sequans 完成 3.84 億美元融資購買比特幣，將與 Swan Bitcoin 合作資金策略

5G 4G 半導體暨模組供應商 Sequans Communications S.A.（NYSE 代號 SQNS）宣布成功完成債券與股權私募發行，總募集資金達到 3.84 億美元，將主要用於啟動公司規劃的比特幣資金管理策略 (Bitcoin Treasury Initiative) ，推動 Sequans 在數位資產領域的發展。消息一出， Sequans 股價從七月三日的 $1.43 USD 一路飆升到 $4.72 USD ，大漲 143 ％，以下純根據官方新聞稿做介紹，不構成任何對證券的認購或是出售的建議。

比特幣策略提升財務韌性

Sequans 表示本次募資的所有淨收益將用於購買比特幣，作為推動公司比特幣策略的第一階段，同時也將用於其他與購幣相關的企業用途，此項策略旨在透過配置比特幣來增強企業財務穩健性與股東長期價值，但其執行將依據相關擔保與抵押條件。

私募與可轉債認股詳情

本次私募發行包含兩個主要部分。第一部分為出售共 139,444,614 股美國存託股票（ADS），每股 ADS 對應 10 股普通股，發行價為每單位 1.40 美元。此部分另包含可行使的 20,916,680 份普通股預付認股權證，共為公司帶來約 1.95 億美元的資金。

第二部分為發行總本金達 1.89 億美元的擔保可轉換債券，期限至 2028 年 7 月 7 日，原始發行折扣為 4 %。同時，公司也發行了 20,249,997 份可在發行完成後 90 天內行使的 ADS 預付認股權證。整體而言，這兩部分構成總募資金額約 3.76 億美元。

可轉換債券可轉換為普通股或相應的預付認股權證，轉換價格為每股 ADS 2.10 美元，且可依合約條款進行調整。若所有普通股認股權證全數行使，公司將可額外籌得約 5,760 萬美元，這筆資金也將用於購買比特幣。

Sequans 和 Swan Bitcoin 展開合作夥伴關係

Sequans 執行長 Georges Karam 表示隨著本次融資圓滿完成，公司將正式啟動比特幣資金策略。比特幣的稀缺性、去中心化與抗通膨特質，將強化財務結構，在未來為股東創造更大的價值，Sequans 也計畫未來持續收購比特幣，善用營運所產生的現金與額外資本。

為確保策略的穩健執行，Sequans 將與知名比特幣金融平台 Swan Bitcoin 合作。Swan 將提供專業的資產購入與託管服務，協助 Sequans 在執行過程中維持高度安全、治理透明與市場效率。

官方法律免責聲明

依據美國 1933年證券法第 4(a)(2) 條及 D 規則，本次發行屬私募性質，相關證券未經註冊不得於美國境內公開發行或交易。依據與投資人簽訂的協議，Sequans 將提交轉售登記聲明，以利後續在公開市場交易。此次私募發行由 Northland Capital Markets 與 B. Riley Securities 擔任聯合主承銷商，Yorkville Securities 擔任承銷商。法律團隊方面，Sequans 聘請 Lowenstein Sandler LLP 擔任美國法律顧問，ARCHERS (AARPI) 擔任法國法律顧問。承銷商則由 Goodwin Procter LLP 提供美國與法國法律支援。

Sequans 公司簡介

Sequans Communications S.A.（NYSE 代號 SQNS）創立於 2003 年，是一間物聯網蜂巢式無線通訊技術的半導體企業。公司開發的產品包括 LTE-M/NB-IoT、4G LTE Cat 1bis 與 5G NR RedCap/eRedCap 等技術，主要業務著重於高效能、低功耗與資安防護。Sequans 總部設於法國，於美國、英國、瑞士、以色列、香港、新加坡、台灣與中國等地均設有據點，全球業務版圖廣泛。

比特幣上週再度創下歷史新高，但 MSTR 股價上週五卻下跌逾 6%，距離去年 11 月的高點 543 美元仍有一段距離。做為比特幣槓桿的 MSTR 是否正在喪失其優勢？

mNAV 兩個月處於 2 以下的低點，MSTR 是否喪失其優勢？

做為比特幣儲備公司的始祖，微策略一向以比特幣槓桿和代理的優勢著稱，藉由其結構性槓桿、資產淨值溢價或可轉換債券等工具的嵌入式可選性而有可能超越比特幣本身——帶來放大的回報。

但觀察其 mNAV (目前股價和其擁有比特幣的價值比)，已由去年 11 月的高點 3.89 下降至 1.9，近兩個月都在 2 以下徘徊，讓人不禁質疑做為比特幣槓桿的 MSTR 是否正在喪失其優勢？

MSTR 未入選標普 500 指數

推特創辦人 Jack Dorsey 旗下支付平台 Block 將於 7/23 開盤前取代 Hess Corp. (股票代碼 HES) 成為標準普爾 500 指數成分股，而大家期待已久的 Strategy 卻未能在此季加入。若能進入 S&P 500指數，比特幣將開始「自動滲透到所有投資組合」，這包括傳統的 401k、退休基金以及廣大進行被動投資的投資人手中，MSTR 股價更有機會水漲船高。

Strategy 財報將於 7/31 公布，隨著比特幣價格在第二季的上漲，Strategy 之前預告其在第二季度實現了 140.5 億美元的比特幣未實現收益，有望寫下優越的獲利紀錄，由於加入標準普爾 500 指數成分股的其中一個條件為「最近一個季度的利潤為正」，Strategy 有望在下一季符合資格，但要正式加入指數也要等十月以後了。

MSTR 交易量下滑，波動度下降不利於籌資

根據 10x Research 的統計，MSTR 近期的交易量大幅下滑，日交易額已從 150 億美元降至 50 億美元，30 天波動率也大幅下降，從 165% 降至 58%，僅略高於比特幣的 43%。高波動率是透過出售股票和可轉換債券籌集額外現金的關鍵因素，因為嵌入的股票選擇權需要有大幅的價格波動才能提高其價值。

微策略買幣力道減緩，股價無法順利上攻

Strategy 在六月僅購買了 17,075 枚比特幣，遠低於一到五月的購買數量，筆者推測有可能是近期 mNAV 徘徊在低點，不利於籌資，影響了微策略的購幣速度。而其增發股票將部分用於支付高額的優先股利息，加上競爭者不斷加入，皆有可能是其股價無法順利上攻的原因。

(比特幣頻創新高，微策略 MSTR 為何漲不動？)