昨天文章《BTC晉級大師賽》中的週期疊加雲圖顯示了本輪牛市週期進展目前正在軌道上。不過，如果我們換個視角，就會發現一些異樣了。
這個視角就是黃金的視角——用黃金本位來計量BTC的價值波動。如下圖所示。
從圖中顯然可以看出來，這輪牛市週期以來，從進入2025年後就有點兒不對勁。代表本輪週期價格的紅線為何一路走軟，被死死壓在了冪律支撐線，被迫“貼地飛行”了呢？
要怪只能怪黃金趁BTC高位橫盤的時候強勢拉昇了！
黃金過去5年的史無前例的強勢表現，讓雖創新高的BTC以黃金本位計價其實仍然剛剛和2021年牛市雙頂頂部的「1 BTC = 1公斤黃金」的對價持平而已。
簡單驗算一下：
當前金價：3364美刀/盎司
當前BTC價格：11.7萬刀
已知：1 金衡盎司 = 0.0311034768 公斤
計算：1公斤黃金價格為 3364 / 0.0311034768 = 108155 美刀
可見，BTC剛剛作勢突破1公斤黃金的價值壓制。
而現在BTC的高度12萬刀，大致上約等於2021年牛市高點6萬多刀的兩倍。
也就是說，過去5年來，美元相對貶值了一半，而黃金和BTC均保有了其價值。
這就是價值存儲（SoV）。
BTC對黃金的超越才剛剛開始。拉長時間看，BTC的歷史成長性顯然遠超黃金。
2020年教鏈撰寫《比特幣史話》時，在第十章第40話中便已這樣寫道：
「2019 年是人類第五次康波週期中衰退期轉向蕭條期的連接點。在蕭條期，對抗資產縮水的辦法就是防禦，從積極進取的資產（如股票）轉為防守保值的資產（如黃金）。」
彼時每盎司黃金不到2000刀，如今已突破3300刀。
而美英等國30年長期國債收益率，也基本上是在2020-2021年見底。此後至今就出現了戲劇性地劇烈上升。
長債利率飆升意味著什麼？表面原因是債券持有人拋售造成，而實質上意味著國家主權信用的劇烈下降！須知，收益率不過是違約風險的對沖。
在基於MMT（現代貨幣理論）運轉的現代央行（如美聯儲）的資產負債表裡，長期國債乃是主權法幣的背書資產。
主權違約未必會是拒付利息的劇烈形式，而更有可能是法幣貶值的溫水煮青蛙形式。
也就是說，長債利率飆升，意味著這些國家債券的全球買家正在用腳投票，對於他們未來極有可能無法約束財政紀律和貨幣政策，從而通過超發貨幣的形式來進行口頭不承認的變相違約，投出決絕的反對票。
賣掉這些國家債務，拿到手的不還是該國法幣麼？這法幣，不還是這些債務資產的另一種形式麼？換湯不換藥而已。
因此，最終還是要進行流動性退出。退往何處？退往真正的價值存儲。退往實值資產。退往黃金。退往BTC。
…
週二，隔夜BTC衝高123k後回落至119k修正。usdt 7.15, usd/cnh 7.17。美元指數站上98點。黃金$3348附近震盪。
持續存在的貿易不確定性繼續壓制市場情緒。… 本期內參共約3000字，主要內容包括：市場動態，宏觀經濟，儲備持倉，槓桿新高，最嚴法規，漫長磨人，類穩定幣，散戶分化，等。點擊標題繼續閱讀7.15教鏈內參《散戶失去籌碼》…
