本文所提及市場、項目、幣種等資訊、觀點及判斷，僅供參考，不構成任何投資建議
BTC 價格走勢
BTC 本週開於 119130.81 美元，收於 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明顯放大。
美國宏觀經濟數據維持 9 月降息預期，在做多熱情推動下，場外資金和場內資金均積極做多，形成向上合力，推動 BTC 創出新高。料短期這一降息前前瞻交易行情將繼續。
伴隨 BTC 突破歷史新高，資金出現輪動，Altseason 再次啟動。BTC 市佔率單週大降 4.83% ，跌至 61.5% 。
與此同時，在 BTC 創出 12 萬美元新高後，長期投資者繼續其週期性減持，為市場提供了拋壓，對價格上行形成壓制。
另一個值得警惕的影響要素是“對等關稅”。市場目前定價關稅將以較低稅率漲幅收場，對美國通脹不會形成較大影響。但特朗普決策的反覆性使得結論難以現在確認。不過這個不確定性，大概率會在 8 月 1 日截止日大體落定。
政策、宏觀金融及經濟數據
上週我們提示重點關注的 CPI 數據本週並未超出預期。
7 月 15 日，美國公佈的 6 月末季調後 CPI 年率為 2.7% ，符合預期， 6 月末季調核心 CPI 年率為 2.9% ，低於預期的 3.0% 。
數據符合預期，所以市場並未做出額外反應。但 CPI 的確開始反彈，除了“伊以衝突”引發的油價短時上漲外，關稅也發揮了一定作用。第二波溫和通脹已經發生，但尚不足以迫使美聯儲轉鷹。後繼關稅影響會否繼續明顯放大，需謹慎關注。
7 月 16 日，美國公佈的 PPI 數據顯示， 6 月 PPI 年率為 2.3% ，低於預期的 2.5% 和前值 2.7% ，顯示出經濟呈現一定冷卻跡象。
數據的微妙變化推動 FedWatch 9 月降息概率出現下滑，目前概率剛剛超過 50% 。
政治與貿易層面的不確定性依舊高企。特朗普政府於 7 月 11 日將加拿大統一關稅提高至 35% ，並在隨後幾日向歐盟、墨西哥及二十三國發出稅率高達 20 – 50% 的“通函”，所有措施均設定 8 月 1 日為生效日期。與此同時，規模 3.4 萬億美元的《大而美法案》正進入參議院審議，若最終落地，十年赤字率或被推高至 9% ，與關稅通脹一道加劇“財政-貨幣”雙重擴張的滯漲風險 。
因為經濟數據符合預期，美股繼續上漲，納斯達克、標普 500 別上漲 1.51% 、 0.59% ，道瓊斯微跌 0.07% 。
持續下跌後，美元指數反彈 0.64% 至 98.46 ，實現連續兩週反彈。長短端美債收益率均保持了相對穩定。黃金微跌。
在數據基本符合預期，降息預期微降的背景下，BTC 在創出歷史新高後小幅調整，下跌 1.53% 。
加密市場
本週 Crypto 市場再獲歷史性突破。
7 月 17 日，美國眾議院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交參議院審核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速簽署，標誌著美國穩定幣正式進入合規年代，也標誌著儲值之外，穩定幣正在成為加密世界的第二大用例。
受此利好衝擊，ETH 一掃頹勢單週大漲超 20% ，並帶動 Altseason 再次啟動。
在技術形態來看，BTC 目前處於“特朗普底”之上，牛市第一上升趨勢線和第二上升趨勢線之間。
因上週搶跑三大法案通過，BTC 大漲 9.08% ，本週 BTC 選擇高位調整，且伴隨長手賣盤交易量有所放大。但隨著企業採購和散戶通過 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率將在調整後繼續向上。
資金進出與拋售
隨著 BTC 和穩定幣獲得美國立法層面的支持，上市公司成為加密市場的重要買家。
據媒體 Coindesk 統計，第二季度公眾公司已經超過 BTC Spot ETF 通道成為 BTC 的第一大買家。其購買速度在去年 12 月以來出現明顯提升，這一時間與親 Crypto 的特朗普獲選美國總統相符。
上市公司持有 BTC 規模統計
目前，上市公司儲備 Crypto 範圍已由 BTC 擴散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。為 Altseason 的打開掃清了邏輯障礙，並提供了資金和情緒支持。
本週透過 BTC Spot ETF 流入市場的資金為 23.59 億美元，而 ETH Spot ETF 通道則達到了 22.58 億美元。其中 7 月 17、 18 兩日，ETH Spot ETF 通道流入資金超過了 BTC Spot ETF，具備歷史性標誌意義。
伴隨 BTC 展開第四波上漲，以及公眾公司和美國散戶的高漲熱情，BTC 長手開啟了大幅拋售。
eMerge Engine 鏈上數據顯示，上週長手持倉中超過 15 萬枚 BTC 發生了移動。在交易所方面，長短手共計拋售 19 萬枚，拋售規模明顯放大。
長短手拋售統計（周）
在牛市進展中，長手會持續拋售這符合歷史規律，其對價格和走勢的影響視乎買力對拋壓的吸收程度。這一點需要後市密切關注。
週期指標
據 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指標為 0.5 ，處於上升期。
EMC Labs
EMC Labs（湧現實驗室）由加密資產投資人和數據科學家於 2023 年 4 月創建。 專注區塊鏈產業研究及 Crypto 二級市場投資，以產業前瞻、洞察及數據挖掘為核心競爭力，致力於以研究和投資方式參與蓬勃發展的區塊鏈產業，推動區塊鏈及加密資產為人類帶來福祉。
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