Chainfeeds 導讀：
從通脹資產到稀缺儲備，以太坊正重塑數字金融基礎。
文章來源：
https://www.techflowpost.com/article/detail_27180.html
文章作者：
Artemis
觀點：
Artemis：近期，以太坊（ETH）重新成為市場關注的焦點，尤其是在出現 “ETH 儲備資產” 概念後，引發機構和市場對其長期價值的重新評估。ETH 正逐步從一種被誤解的資產，轉變為一種稀缺且可編程的儲備資產，成為快速合規化的鏈上生態系統的安全保障和動力源。ETH 擁有自適應貨幣政策，預計即使所有 ETH 都被質押，通脹率也將逐步降低，長期維持在極低水平，這一貨幣屬性與黃金相似，遠優於法幣的貨幣供應增長速度。摩根大通、貝萊德等大型機構紛紛在以太坊生態中部署資源，推動對 ETH 的持續需求。ETH 深度的可組合性，使其不僅能作為質押資產，還廣泛應用於 DeFi 抵押品、AMM 流動性池和 Layer 2 的原生 Gas 代幣。相比之下，雖然 Solana 在 MemeCoin 領域引起關注，但 ETH 憑藉更強的去中心化和安全性，仍主導著高價值資產的發行市場，展現了更為穩健和持久的發展潛力。理解 ETH 不斷變化的貨幣角色，需要將其放置在當前全球經濟背景下，特別是面對持續的法幣貶值和貨幣擴張。儘管官方數據顯示通貨膨脹率相對溫和，但實際購買力下降遠超官方數據。過去幾十年，美國 M2 貨幣供應年均增長高達 6.36%，遠超消費者價格指數和住房價格的漲幅，甚至接近股市的名義回報率，這表明名義經濟增長在很大程度上依賴於貨幣擴張而非生產率提升。近期美國通過的激進財政政策和政府刺激措施，進一步加劇通脹壓力，促使市場尋找更可靠的價值儲存手段。在此背景下，符合價值存儲四大標準的資產變得極其重要 —— 耐用性、價值保全、流動性以及廣泛的採用和信任。ETH 在去中心化網絡的保障下展現出優異的耐用性和高流動性，成為交易量僅次於比特幣的加密資產。然而，傳統的價值存儲標準在 ETH 上仍存在爭議，這推動了 “稀缺可編程儲備資產” 這一新概念的提出，強調 ETH 獨特的經濟職能和機制優勢。關於 ETH 作為價值儲存資產的爭論，核心在於其貨幣政策。不同於固定供應的比特幣，ETH 採用自適應發行模型，其供應量與質押 ETH 數量動態關聯。隨著質押比例的提高，ETH 的發行速度並非線性增長，而是以質押總量的平方根為調節，形成了通脹率的軟上限。即使所有 ETH 都被質押，年通脹率仍將緩慢下降，體現出高度的通脹控制能力。這種設計有效平衡了網絡安全與通脹壓力，賦予 ETH 稀缺性和適應性，進一步鞏固了其作為主權數字資產的地位。通過這種機制，ETH 不僅是區塊鏈網絡的燃料，更是一個生產性資產，其價值通過保障、結算和驅動日益制度化的鏈上經濟不斷積累和釋放。這一框架改變了傳統的現金流和協議收入評估方法，促使市場以商品化視角重新認識 ETH，揭示了其作為未來數字經濟核心儲備資產的巨大潛力。
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