期權流程：兩個流程的故事

在本週的期權流動版本中，Tony Stewart 對近期市場走勢發表了評論。 大餅期權 8 萬美元的壓力成為通向約 11 萬美元看跌期權對沖的催化劑。在 Glxy 執行中，當 11.5 萬美元被突破時出現了一些熱度。但另一個實體以額外的 2500 萬美元 12 月 14-20 萬美元看漲價差加倍。 在以太坊方面，大型 9 月看漲蝶式期權以 50% 的利潤止盈。8 月和 9 月看漲價差已增加。 一筆異常的 8 月 8 日 11 萬美元看跌期權購買是針對更大策略的臨時對沖。 但其他人也湧入周邊行權價：8 月 1 日 11.7 萬美元看跌期權、8 月 1 日 11 萬美元看跌期權、8 月 1 日 11-10 萬美元看跌價差、8 月 29 日 11-13 萬美元風險逆轉，都是為了保護/應對原始 8 萬美元的拋售。 看跌偏度自然因初始需求而趨於堅挺，但隨著原始銷售接近尾聲，除了一些投機性恐慌外，一些看跌期權已止盈（8 月 8 日 10.5 萬美元），上行方向也出現了機會。 偏度放鬆，隱含波動率小幅上升也被回撥。 一個具有中期展望的大型實體並不在意，在 7 月 18 日已經建立的 12 月 14-20 萬美元看漲價差基礎上，7 月 21 日又增加了 3.5 萬份（花費 2500 萬美元保費，淨 4900 萬美元），顯示出強烈的上行信念，現在得到市場吸收 8 萬美元的支撐。 有趣的是，回顧今年年初以來的累計淨活躍持倉，由於之前大量超額賣出，上行方向存在大量做空。 14 萬美元行權價現已轉為正持倉。 這筆購買是直接購買還是做空對沖尚不清楚。 儘管部分做空可能是相對insignificant的短期看漲期權，且成功進入實值的機會微乎其微，但從下面的淨交易商持倉圖可以清楚看出，大部分來自 9 月和 12 月 Vega 到期。 兩週前，當現貨 ETH 交易於 3050 時，購買了一個大型 3.6-4-4.2 萬美元看漲蝶式期權，花費 260 萬美元，後來在 3700 時止盈，淨利潤約 140 萬美元，仍保留 20% 頭寸以期待更高至 4000 美元的走勢。 聚焦並將 3.6-4-4.2 蝶式期權擱置一旁，可以看到在現貨 ETH 約當前水平（3750）時，花費 600 萬美元購買 8 月 3.8-4.4 萬美元和 9 月 3.5-4.5 萬美元看漲價差。Treasury 上行策略仍在進行，實時 ETF 和企業資金流支援這一點。 儘管有敘事，但發起者利用較高的現貨 ETH 和較高的隱含波動率賣出看漲期權，從看漲偏度圖可以看出。 前端隱含波動率在週末軟化，已降至 67%，較 BTC 溢價 28%。 上行敘事已經非常明顯，雖然看漲價差暗示延續，但目前在這些水平上並未看到激進的直接看漲期權購買。隱含波動率保持堅挺，但在這個夏季期間未能完全匹配強勁的敘事。 檢視 X 執行緒。 免責宣告 本文反映了作者的個人觀點，而非 Deribit 或其關聯公司。Deribit 既未審查也未認可其內容。 Deribit 不提供投資建議或背書。此處資訊僅供參考，不應視為財務建議。投資前務必進行自己的研究並諮詢專業人士。 金融投資存在風險，包括資本損失。Deribit 和文章作者均不對基於本內容的決策承擔責任。