加密衍生品:分析報告 - 第31周

BlockScholes對加密衍生品市場進行每週回顧。

主要見解：

兩週前，在“加密貨幣周”的熱情推動下， BTC漲至歷史新高。此後，其價格一直在 11.5 萬美元至 12 萬美元之間橫盤整理。11.5 萬美元的低點恰逢 Galaxy Digital 幫助一位“中本聰時代投資者”出售 8 萬枚比特幣。雖然現貨價格從局部底部迅速回升，但期權市場仍然傾向於短期BTC期權（例如 7 天和 14 天期權）的價外看跌期權。另一方面， ETH自 2024 年 12 月以來首次突破 3,900 美元，融資利率和價格傾斜度支撐了這一漲勢。過去一週也出現了重要的貿易消息。特朗普總統與日本、菲律賓和歐盟達成協議，同時還公開與美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾發生分歧。

期貨隱含收益率

1個月期限ATM隱含波動率

永續掉期資金利率

BTC融資利率——融資利率在 2025 年 7 月 25 日星期五晚上達到過去一週的最高點， BTC現貨價格從 11.5 萬美元回升至 11.8 萬美元。

ETH融資利率——儘管ETH於 2025 年 7 月 28 日自 2024 年 12 月中旬以來首次達到 3,900 美元，但融資利率未能達到 0.03%。

期貨隱含收益率

BTC期貨隱含收益率——BTC 期貨曲線仍然反轉，短期現貨收益率比上週同期高出一個百分點。

ETH期貨隱含收益率——相比之下，ETH 的期貨期限結構較一週前略有上升，趨於平緩。

BTC期權

BTC SVI ATM 隱含波動率——過去七天， BTC期權的隱含波動率在 30% 的低點和 38% 的高點之間交易。

BTC 25-Delta 風險逆轉——現貨價格橫盤整理於 11.5 萬美元和 12 萬美元之間，本週短期期權大多偏向於 OTM 看跌期權。

ETH期權

ETH SVI ATM 隱含波動率——與BTC不同，ETH 的波動率期限結構發生反轉，因為其現貨價格自 2025 年 7 月 22 日以來上漲了 6%。

ETH 25-Delta 風險逆轉——本週， ETH期限結構中的偏度僅短暫跌破 0%，且主要偏向價外看漲期權。然而，該偏度已較 7 月初 11% 的高點大幅回落。

交易所波動率

BTC，1個月期限，SVI校準

ETH，1個月期限，SVI校準

交易所看跌期權-看漲期權傾斜度

BTC，1個月期限，25-DELTA，SVI校準

ETH，1個月期限，25-DELTA，SVI校準

市場綜合波動曲面

CeFi COMPOSITE – BTC SVI – 9:00 UTC 快照。

CeFi COMPOSITE – ETH SVI – 9:00 UTC 快照。

上市到期波動率微笑

BTC 8 月 29 日到期– UTC 時間 9:00 快照。

ETH 8 月 29 日到期– UTC 時間 9:00 快照。

跨交易所波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

恆定到期波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

作者

由於

Andrew Melville 和 Thahbib Rahman， Block Scholes

最近的文章