在過去的十年裡，以太坊已成為鏈上金融的基礎。它引入了可程式設計貨幣，實現了現實世界資產的代幣化，並啟動了去中心化金融運動。但現在，它的成功帶來了一個新的挑戰：隱形。隨著以太坊在幕後支援越來越多的應用，它正面臨著被大家使用但卻無人注意的風險。
成為隱形基礎設施的風險
以太坊正變成它一直聲稱要成為的東西：一個結算層。其核心關注點是安全性、最終性和資料可用性。計算和麵向用戶的活動已經轉移到Rollup和Layer 2。最近的變化，如EIP-4844引入的blob空間，對可擴充套件性很有幫助，但它們將以太坊推得更加隱蔽。
隨著以太坊變得更加模組化，使用者看不到它。他們與構建在其上的應用和鏈互動，往往沒有意識到以太坊就在底層。這種隱形可能是一個特性，而非缺陷，但它會產生後果。如果網路變成只是另一個後端，它就有失去文化和經濟引力的風險。
ETH會怎樣？
ETH的價值目前依賴於交易費、質押獎勵和blob空間支付。然而，質押收益仍然主要透過通貨膨脹而非實際使用來資助。同時，blob空間費用存在於一個尚未成熟且不可預測的市場中。如果這些費用上漲過高，Rollup可能會遷移到像Celestia這樣的競爭性、更便宜的資料可用性解決方案。反之，過低的費用可能會危及ETH的經濟模型和對驗證者的吸引力。
有一種可能性是，ETH開始表現得更像頻寬信用或低波動性債券。從技術上講這可能可行，但這將遠離ETH作為可程式設計貨幣、新網際網路經濟儲備資產的早期願景。
治理僵局和分裂
以太坊對去中心化的承諾是其最大的優勢之一。但老實說：這拖慢了進度。像提議者-構建者分離或共享排序這樣的重大升級陷入了治理僵局。同時，Rollup和Layer 2正在快速前進，各自構建自己的"島嶼"。這種分裂體現在使用者體驗中。錢包、跨鏈橋和gas代幣……仍然很混亂。
以太坊感覺不像一個網路，更像是一個鬆散的聯邦。如果使用者感受不到底層基礎設施的好處，他們最終會停止關心它是什麼。
需要一個引人注目的敘事
比特幣是數字黃金。Solana快速且使用者友好。以太坊的標語是什麼？結算中立性？治理最小化？這些價值很重要，但對普通使用者甚至大多數開發者來說並不具有吸引力。以太坊一直抵制華麗的品牌推廣，但在某些時候，人們需要相信的理由。
如果以太坊想要保持中心地位，不僅在結構上，還在社會層面，它需要一個更清晰的故事。一個為什麼ETH是值得持有的資產的理由。一個開發者應該首先在這裡構建的理由。一個使用者應該關心他們的應用執行在以太坊而不是其他更快或更便宜的平臺的理由。
接下來需要發生什麼？
首先，ETH應該保持作為blob空間等核心服務的唯一支付方式。不要有可能稀釋需求的變通方法或抽象層。
其次，質押經濟需要從通貨膨脹轉向真實收入。Blob空間、證明驗證或其他網路活動應該資助獎勵，而不僅僅是新鑄造的ETH。
第三，模組化堆疊的使用者體驗必須改善。錢包、Rollup和應用需要感覺像一個無縫的生態系統。否則，以太坊不僅會失去使用者，還會失去關注度。
最後，以太坊需要停止低聲細語，開始清晰地表達；其價值、去中心化和可信中立性是強大的，但需要轉化為人們關心的成果。金融准入、抵制審查和無需許可的所有權正處於危險之中。
以太坊的領導時刻
以太坊不會面臨消失或被超越的風險；它太去中心化、太過整合且太過重要。然而，如果它不主動在政治、經濟和文化上演進，可能會淡出基礎設施的視野。以太坊將繼續保護關鍵應用和資產，錨定巨大價值。然而，它有可能感覺更像一個公用事業，而非一個活躍、充滿活力的生態系統。
對未來的所有權不僅僅意味著提供安全的基礎設施。它意味著設定標準、推動創新、影響使用者體驗並培養開發者和使用者聚集的文化。目前，以太坊將大部分影響力外包給次要層和外部敘事。為了避免成為加密領域的傳輸控制協議/網際網路協議，即不可或缺但卻隱形和商品化，以太坊必須重新掌握敘事，不僅塑造基礎設施，還要塑造建立在其上的思想和體驗。沒有領導力的成功只是部分勝利。以太坊必須充分把握機遇，而不是放棄它。
