儘管流入現貨ETH ETF的資金正在強勁增長，交易者仍保持謹慎情緒，在競爭壓力增加和以太坊鏈上活動持續低迷的背景下。
要點：
- 期貨資料顯示，儘管ETH價格最近上漲且ETF資金強勁，但交易者仍保持謹慎。
- 以太坊面臨來自Solana和BNB Chain的競爭壓力，同時網路活動發展仍然停滯。
儘管ETH價格在過去30天內上漲了56.5%，但衍生品市場的資料顯示出謹慎情緒。主要原因可能是自2024年3月以來，ETH一直未能突破4,000美元的心理阻力位 - 這是市場尚未攻克的心理障礙。此外，持續的低迷鏈上活動也使許多投資者對當前的上漲缺乏信心。猶豫不決的情緒和不具說服力的基本面資料正在阻礙以太坊在短期內明顯突破的可能性。
ETH永續合約的年度資金費率上週四已降至9%，反映了對槓桿做多倉位的需求下降。這與週五至週一期間資金費率達到約19%的情況形成對比，顯示出投資者的適度關注。值得注意的是，目前的資金費率已回到7月7日的水平，當時ETH仍在2,600美元左右交易。這令人驚訝，因為此後ETH價格已上漲了46%，但槓桿情緒似乎未跟上價格上漲 - 這表明市場中仍存在懷疑和謹慎情緒。
ETH交易者對TVL和網路活動下降感到失望
以太幣（ETH）交易者日益增長的謹慎情緒主要源於以太坊生態系統鏈上活動和鎖倉總值（TVL）的明顯下降。具體而言，以太坊的TVL在30天內下降了11%，從2640萬ETH降至週三的2340萬ETH，顯示資金正在流出網路。與競爭對手相比，這一點更加令人擔憂：
- Solana的TVL僅按SOL標準下降4%
- BNB Chain在同期TVL甚至增長了15%
這種相對的網路活動疲軟正在加劇投資者的失望情緒，同時如果鏈上效能沒有明顯改善，也降低了ETH近期突破4,000美元的信心。
網路活動對以太坊的可持續性至關重要，因為交易費不僅用於獎勵驗證者，還是鼓勵去中心化應用（DApps）在該平臺上構建和維持生態系統的動力。因此，即使以太坊在TVL和活躍開發者數量方面仍處於領先地位，如果與Solana或BNB Chain相比鏈上活動持續停滯，這些優勢也將變得意義不大。交易和資金流動份額的縮小可能直接影響以太坊對長期投資者和新專案的吸引力。
要評估ETH巨鯨和做市商是否變得更加謹慎，需要密切關注ETH的月度合約。通常，這些合約應以5%至10%的年度溢價與現貨價格進行交易，以反映機會成本和更長的到期時間。如果這一溢價下降，可能表明專業投資者正在謹慎，即使ETH最近價格大幅上漲，也尚未準備進行長期承諾。
目前，ETH期貨合約的年度溢價徘徊在6%左右，低於週二記錄的8%。在過去三週中，該指標保持在中性區域，表明儘管價格已顯著回升，但市場情緒並未強烈傾向於樂觀。特別值得注意的是，槓桿做多需求的下降與流入現貨ETH ETF的資金增長同時發生。在近三週內，ETH ETF持續錄得正淨流入，反映了機構投資者的明顯興趣。
ETF資金增長與期貨合約溢價持平或下降之間的反差，可能表明投資者仍然猶豫是否使用槓桿或押注短期趨勢，而是選擇透過ETF進行長期累積策略。
ETH在3,800美元附近缺乏強勁買盤，在一定程度上反映了對Solana和BNB Chain等對手日益增長的競爭擔憂，這些平臺憑藉基礎設施（第一層）的卓越擴充套件能力被認為對使用者更加友好。此外，企業持有ETH的增加，儘管在最近推動上漲方面發揮了作用，但也引起了部分投資者對長期可持續性的擔憂。根據Strategicreserve.xyz的資料，至少有九家上市公司累積了2,000個ETH以上，包括Bitmine Immersion Tech（BMNR）、SharpLink Gaming（SBET）和The Ether Machine（DYNX）。
如果這些機構的累積趨勢持續，以太坊完全有可能在下一個價格上漲週期中達到5,000美元的目標。然而，在短期內，交易者仍保持謹慎態度，並不完全相信4,000美元已近在咫尺，尤其是當鏈上和技術因素仍顯示出分歧和缺乏明顯推動力。
本文僅供參考，無意且不應被視為法律或投資建議。
